港股与海外策略研究：全球气候异常及其影响

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 09 月 09 日 港股与海外策略研究 研究所 证券分析师： 党崇钰 S0350522060001 dangcy@ghzq.com.cn 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn [Table_Title] 全球气候异常及其影响 最近一年走势 投资要点： 2022 年夏天全球多地经历了异常高温及干旱。国内：我国南方经历了自1961 年有完整气象观测记录以来综合强度最强的一场高温，同时自 7 月以来，长江上、中、下游几乎均出现旱情，是自 1961 年有完整气象观测纪录以来最严重的一次干旱。美国：今年 7 月是美国 48 个州有记录以来第三热的 7 月，截至 8 月 30 日，美国已有 64.43%的地区处于干旱状态，其中有 30.71%的地区处于严重干旱以上，且干旱在高位已持续两年左右。全球：7 月份世界范围内大约 7%的地面温度都达到了记录上的高温，全球地表平均气温达到了自 1880 年以来的第 6 高。 异常气候对国内影响主要在于：（1）干旱影响水利发电电量，高温导致居民用电量增加，造成国内部分省份电力紧缺。今年一些以水力发电为主的省份比如四川、云南出现了电力供给较为紧张的局面。（2）在需求处于高位而供给受限的情况下，煤炭价格或仍处于高位。若今年冬季有拉尼娜现象，则冷空气活动可能较为频繁，则可能造成用煤需求增加，煤价上升。 异常气候对国外影响主要在于：（1）高温影响用电需求，美国发电大部分来自天然气，年内天然气价格或将持续保持高位。据 EIA 预测，亨利港的天然气平均价格将在 2022 年下半年维持 9 美元/百万英热的高位。（2）欧盟动力煤、天然气价格或将持续保持高位。由于俄乌冲突，欧盟传统能源供应较为紧张。同时在高温干旱下，水力、核能、光伏发电均受影响，对传统能源替代效应减弱。 高温干旱对农业影响：我国今年部分地区中稻、夏玉米受灾较重，但无实质性影响。美国玉米产量下降，大豆产量增加，棉花产量下降最严重。欧洲旱灾严重，玉米、大豆、向日葵产量影响最大。 长期来看，在气候异常大背景下，风电、光伏等新能源行业迎来长期发展机遇，建议关注清洁能源领域相关投资机会。 风险提示：全球极端气候变化超预期；全球地缘政治风险超预期；全球经济放缓导致能源需求变化超预期；全球能源产业政策超预期。 17,00019,00021,00023,00025,00027,00021/0921/1021/1121/1222/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/09恒生指数证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 内容目录 1、 2022 年异常气候分析 ............................................................................................................................................ 4 1.1、 中国：1961 年以来最强高温 ........................................................................................................................... 4 1.2、 美国：7 月气温达有记录以来第三高............................................................................................................... 5 1.3、 全球：7 月地表平均气温达到了 1880 年以来第 6 高 ...................................................................................... 7 1.4、 拉尼娜现象下，今年冬季我国偏冷概率较大 ................................................................................................... 8 1.5、 太阳黑子波动升高 ........................................................................................................................................... 9 2、 气候异常带来的影响 ............................................................................................................................................ 10 2.1、 气候异常下，煤炭价格或将保持高位 ............................................................................................................ 10 2.2、 气候异常下，关注海外动力煤、天然气 ........................................................................................................ 11 2.3、 干旱对中国、美国、欧洲农作物影响 ............................................................................................................ 14 2.4、 长期来看，清洁能源迎来长期发展机遇 ........................................................................................................ 14 3、 风险提示 .............................................................................................................................................................. 16 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 图表目录 图 1： 省会及直辖市最高气温月平均值 ....................................................................