房地产行业：百强房企2022年8月销售数据点评-百强房企销售延续弱复苏态势，优质龙头企业迎来稳步修复

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业点评报告 ● 房地产行业 2022 年 9 月 6 日 [table_main] 公司深度报告模板 百强房企销售延续弱复苏态势，优质龙头企业迎来稳步修复 ——百强房企 2022 年 8 月销售数据点评 房地产行业 推荐 (维持评级) 核心观点：  事件：克尔瑞发布 2022 年 8 月百强房企销售数据。  8 月百强房企销售延续弱复苏态势。根据克而瑞公布的 2022 年 8月百强房企销售榜单，8 月 TOP100 房企销售操盘金额为 6047.5 亿元，环比较上月基本持平，同比下降 37.34%，较上月同比-2.07pct，整体复苏态势持续走弱。8 月销售复苏进程缓慢的原因主要包括：1）8 月仍为传统销售淡季，6 月房企集中供货影响仍存，8 月推盘量减少；2）受到疫情的影响，收入预期下降，还贷压力加重，市场购买力明显不足；3）受行业风险事件影响，购房者对能否交付存在担忧，信心不足。销售企稳需要各方的支持和配合，7、8 月以来多部门联合出台各项措施，一定程度上扭转消费者预期、稳定行业大局，行业的态势改善和市场的平稳运行仍可期待。  本月 TOP1-3、TOP51-100 房企销售实现较大恢复。2022 年 8月单月销售规模超过 100 亿的企业有 16 家，基本与上月和 22 年度平均水平持平。各梯队房企销售门槛同比降幅较上月实现持续收窄，TOP3、10、20、50、100 房企的累计销售门槛分别为 2790、1263、576、289、89 亿元，同比分别为-36.1%、-39.1%、-51.6%、-48.6%、-53.4%。就单月销售金额而言，除 TOP21-50 房企外，其他各梯队房企 8 月销售同比降幅均实现收窄，中部房企修复成绩不理想。2022 年 7 月 TOP1-3、TOP4-10、TOP11-20、TOP21-50、TOP51-100 房企单月销售额为 1054、1449、1124、1348、1073 亿元，同比分别为-21.9%、-26.4%、-36.1%、-59.5%、-13.9%，较上月增速分别+13.9pct、+7.8pct、+5.1pct、-30.4pct、+24.0pct。其中TOP1-3、TOP51-100 房企销售额实现较大恢复，同比降幅均收缩10 个百分点以上。  头部房企整体修复向好，优质龙头房企销售表现出色。单月销售金额排名前三的房企是保利发展、碧桂园、万科地产，8 月全口径销售额分别为 384.8、352、316.9 亿元，同比下降 8.84%、52.69%、38.61%，环比变动+16.54%、-8.57%、15.90%，销售恢复速度放缓。本月头部房企销售同比幅度逐步分化，TOP30 房企中，共有 13 家房企全口径销售金额同比为正，其中建发房产、中国铁建、仁恒置地、国贸地产、金隅集团单月销售同比增幅均在 50%以上，实现了较快的业绩增长。与之相比，头部房企中剩余 17 家销售同比下降的房企中，仅有保利发展、万科地产、绿城中国、远洋集团、滨江集团销售同比降幅在 20%以内，剩余房企本月销售降幅并未有所缩窄。环比角度，TOP30 房企中有 17 家房企 8 月销售实现了环比上涨，头部房企整体修复态势向好。我们认为头部房企凭借着较强的拿地能力、较高的信用水平、较好的销售韧性，在保交楼等多重政策和行业悲观情绪逐步修复的加持下，能够较快迎来业绩回暖。 分析师 王秋蘅 ：（8610）8092 7618 ：wangqiuheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050006 相对沪深 300 表现图 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%2022-01-042022-01-142022-01-242022-02-032022-02-132022-02-232022-03-052022-03-152022-03-252022-04-042022-04-142022-04-242022-05-042022-05-142022-05-242022-06-032022-06-132022-06-232022-07-032022-07-132022-07-232022-08-022022-08-122022-08-22沪深300房地产(中信) 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河地产】行业点评_房地产行业_百强房企销售复苏态势较弱，分化升级-7 月百强房企销售点评 【银河地产】行业点评_房地产行业_百强房企销售环比改善，头部及区域型优质房企销售逆势增长-6 月百强房企销售点评 行业研究报告/房地产行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 投资建议：目前行业的关注点在于销售能否复苏以及房企盈利能否修复，目前最关键的是恢复市场信心，本轮销售的修复较之前更加艰难和曲折，我们认为政策更大程度的实质性宽松已经在途，房贷利率仍有下降空间，需求侧政策演绎范围加大，化解风险的资金支持和各方合力正在孕育，下半年行业局面大概率将迎来改善；土拍市场优质地块比例加大，溢价率处于历史低位，中长期来看，土地市场的良好环境将促使强信用房企盈利率先企稳。我们建议关注优质住宅开发行业龙头股：万科 A（000002）、保利发展（600048）、金地集团（600383）、招商蛇口（001979）、滨江集团（002244）、龙湖集团(0960.HK)。建议关注优质物业管理公司：招商积余（001914）、旭辉永升服务（1995.HK）。 风险提示：销售修复不及预期、政策宽松效果不及预期等风险。 图 1：TOP100 房企月度销售金额及同、环比增速 -100%-50%0%50%100%150%200%02000400060008000100001200014000160001800020000Top100月度销售金额（亿元）环比同比 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图 2：TOP100 房企累计销售金额及同比增速 -1-0.500.511.5020000400006000080000100000120000140000160000180000200000商品房销售额:累计值（亿元）Top100累计销售金额（亿元） 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图 3：TOP3、10、20、50、100 房企 8 月销售门槛金额及同比 4369 2075 1190 563 190 2790 1263 576 289 89 -36.1%-39.1%-51.6%-48.6%-53.4%-60.0%-50.0%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%0500100015002000250030003500400045005000Top3Top10Top20Top50Top1002021年8月2022年8月同比单位：亿元 资料来源：wind，中国银河证券研究院