基金产品分析系列之七:华商基金厉骞,擅长进攻的“固收+”名将

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 华商基金厉骞:擅长进攻的“固收+”名将 ——基金产品分析系列之七 [Table_RptDate] 报告日期:2022-08-22 [Table_Author] 分析师:严佳炜 执业证书号:S0010520070001 邮箱:yanjw@hazq.com 联系人:钱静闲 执业证书号:S0010120080059 邮箱:qianjx@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1. 《FOF 赋能绝对收益:基金组合构建实战(下)——“量化绝对收益之路”系列之二》2022-07-29 2. 《FOF 赋能绝对收益:基金组合构建实战(上)——“量化绝对收益之路”系列之二》2022-05-29 3.《揭秘布局优秀行业主题基金的“必要条件”》2022-02-26 4.《医药基金深度解析:持仓、业绩、逻辑的演绎与印证》2021-11-21 5.《基金投资如何选准对标的“锚”:华安分类标签框架介绍》2021-09-11 6.《海纳百川:权益基金经理全景标签池》2021-06-10 主要观点: [Table_Summary] ⚫ 华商丰利增强业绩连续 3 年位列第一 基金经理厉骞主要于“固收+”赛道发力,致力于追寻主动管理,管理时间最长的基金华商丰利增强定开 A(003092.OF)在 2020 年、2021年、2022 年(截止 2022/7/29)分别取得 36.01%、45.23%、10.98%的收益,收益率排名在同类二级债基中连续 3 年位列第一。 ⚫ 资产配置能力强,重点投资可转债 基金的股票配置比例长时间稳定在 20%左右,小幅调整仓位,关键时点择时观点准确度高,具有优秀的大类资产配置能力。剩余部分主要配置债券,基金经理接管后重点耕耘可转债领域,基金的业绩也逐渐越来越突出,极其擅长转债投资。 ⚫ 可转债股性较强,行业进攻性高 最新可转债持仓的股性较强。长期来看,对配置的转债行业积极管理,有明显的轮动现象,近两年来,国内权益市场波动比较大,行业轮动节奏加快,没有绝对的安全行业可言,结构性机会多,唯有做好行业轮动,才能真正地穿越牛熊,华商丰利增强在 2022Q2 主要重仓于电新(20.85%)、电子(14.75%)、基础化工(13.50%),其重仓行业在随后的一个月里涨跌幅相对于沪深 300 的超额分别为 8.66%、3.03%、4.42%,轮动行业大幅度跑赢市场,进攻性强。 ⚫ 持仓个股偏好低估值、高盈利、高流动性 根据组合持股的风格来看,偏好低 Beta、低估值、高盈利、高流动性的风格,基金经理重视所投个股的基本面情况与安全边际,配置估值处于同类平均水平之下,充分考虑资产的安全性、收益性以及流动性。 ⚫ 风险提示 本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析,不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来,本报告数据仅供参考。 [Table_StockNameRptType] 金融工程 专题报告 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 16 证券研究报告 正文目录 1 基金经理基本信息 ................................................................................................................................................................. 4 2 代表产品分析 ......................................................................................................................................................................... 4 2.1 代表产品业绩连续 3 年位列第一........................................................................................................................................ 4 2.2 资产配置能力强,重点投资可转债.................................................................................................................................... 7 2.3 积极进行杠杆调整 ................................................................................................................................................................. 9 2.4 可转债股性较强,行业进攻性高 ...................................................................................................................................... 10 2.5 持仓个股偏好低估值、高盈利、高流动性 ..................................................................................................................... 12 3 基金经理最新观点 ............................................................................................................................................................... 14 风险提示: ..................................................................................................................................................................................

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金融
2022-09-01
华安证券
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