策略周报：中小市值板块精选优质成长

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年08月28日策略周报中小市值板块精选优质成长核心观点策略研究·策略周报证券分析师：王开联系人：陈凯畅021-60933132021-60375429wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cnS0980521030001基础数据中小板/月涨跌幅(%)8263.31/-1.99创业板/月涨跌幅(%)2640.29/-2.70AH 股价差指数143.63A 股总/流通市值 (万亿元)76.40/66.07市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《策略周报-中小市值有哪些行业值得配置？》 ——2022-08-21《策略周报-“赛道切换”新视角》 ——2022-08-14《策略周报-继续布局中小行情》 ——2022-08-07《国信证券-投资策略-策略周报：年末指数调仓的影响》 ——2021-12-13《国信证券-投资策略-疫情扰动下的市场》 ——2021-12-06策略观点：成长的短期回调来源于风险偏好下降，业绩披露密集期内投资者选择获利卖出。成长短期存在调整的可能原因如下：1）反弹以来，部分成长板块积累了较高的涨幅，七八月重回震荡以来性价比不够突出，投资者亦在探寻收益确定性更强的新战场。2）中报正式来到业绩披露密集期，在投资者风险偏好阶段性下降的情况下，业绩兑现边际变化影响因素更多的成长板块遭遇了一定程度的卖出。风格胶着向哪走？成长、价值存在一定程度的胶着，中小风格仍阶段性占优。Q1 恐慌性撤出的资金回补+短期交易型资金流入是过去一个季度成长风格占优的原因，从当下时点向后看，成长板块无法实现 2019-2021 年的持续演绎，波动加大，后续部分观测区间内或将与价值形成胶着。从风格成分构成、国内经济基本面、企业盈利周期等视角看，当下时点或许不是明显的切换时刻，中小风格仍阶段性占优。对于业绩变化敏感度更高的中小成长，板块+企业自身的业绩兑现情况有望成为财报空窗期内股价表现的胜负手。向后看，可沿下列方向进行配置：1）中小成长方面，仍可从“估值提升+市值下沉+出口替代+业绩优势”的四条主线甄选相关行业及个股； 2）风格拉胶着+成长扩散视角下，可关注汽车电子、信创等；3）中报路径下，增配“高增速+延续性强”和“边际提升程度高”的两类板块；4）上游资源方面可关注燃气、化工领域受益于碳中和的生物柴油。行情与估值概况：全球市场重要指数涨少跌多。海外重点指数方面，仅恒生科技、恒生指数、泰国综指、俄罗斯 RTS 上涨。A 股指数均有所回调，科创 50 领跌，跌幅达5.63%。一级行业涨少跌多，煤炭、农林牧渔、石油石化涨幅靠前，电子、国防军工、电力设备跌幅靠前。近 5 个交易日，宽基指数估值小幅下降，多数行业估值下降。截至 8 月 26日，万得全 A、沪深 300、中证 500、中证 1000、科创 50、创业板指的 PE（TTM）分别为 17.34 倍、11.88 倍、20.79 倍、30.02 倍、39.57 倍、48.15 倍。多数行业估值小幅下降，国防军工、电力设备、通信、电子估值下降相对明显。热门产业赛道估值方面，新兴消费估值上涨明显，新能源&高端制造估值回落较大。细分产业视角下，涨幅前 5 的赛道为医美、宠物、氢能、化妆品、母婴消费；跌幅前 5 的赛道为储能、光伏、工业机器人、航空装备、电子烟。市场情绪跟踪：从行业换手率与成交结构的变化情况看，近五个交易日中，交易热度上升最多的行业为煤炭、农林牧渔，电子行业交易热度下降明显。资金跟踪：近期两融规模相对稳定，融资净买入领先的行业为煤炭、石油石化、非银，融券净卖出额领先的行业为国防军工、医药生物、交运。北上资金小幅流出 47 亿，其中化工、食饮、公用事业净流入领先，计算机、电力设备、医药生物净流出领先。风险提示：全球供应瓶颈尚未缓解，海外地缘冲突局势不明、美联储加息幅度超预期风险等请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录策略观点：中小市值板块精选优质成长 ............................................ 5行情跟踪 ...................................................................... 7全球主要股指涨跌幅情况 ................................................................ 7全球行业涨跌幅情况 .................................................................... 8国内行业涨跌幅情况 .................................................................... 9主题涨跌幅情况 .......................................................................13估值情况跟踪 ................................................................. 14宽基指数估值 ......................................................................... 14行业估值 ............................................................................. 15热门产业赛道估值 ..................................................................... 16市场情绪跟踪 ................................................................. 17行业换手率与成交结构 ................................................................. 17行业相对涨跌幅与相对换手率 ...........................................................19资金流跟踪 ................................................................... 22融资融券资金情况 ..................................................................... 22北上资金情况 ......................................................................... 23盈利预测边际变化 ...............................................