传媒行业周报：Pico加码沉浸VR视频赛道，快手国内首次实现单季度盈利

请 仔 细 阅 读 本 报 告 末 页 声 明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 08 月 28 日 传媒 Pico 加码沉浸 VR 视频赛道，快手国内首次实现单季度盈利 行情概览：本周（ 8.22-8.26）传媒板块下跌 0.50%。 本周 VR 及元宇宙板块持续活跃，符合我们前期判断，在政策改善叠加新技术催化下，处于估值底部+基金低配+新技术驱动的传媒板块吸引力逐渐提升。当前我们继续维持前期观点，429 政治局会议以来，支持引导传媒板块发展政策频出，支持力度提升有望助力板块β修复，同时在政策指引下各企业明确未来发展方向及路径，未来有望形成基本面与政策的共振。当前建议重点关注布局 VR、元宇宙等新技术方向的公司的业务进展，基本面长期向好的个股已经到了中期配臵角度的较好价格位臵。港股市场，从中期角度看当前部分港股及中概互联网标的处于估值历史低位，基本面角度建议加大关注。 板块观点与推荐标的： 1）游戏：当前板块估值处于历史底部，关注国内VR 设备销售进入加速期后板块估值修复机会，建议关注核心标的【三七互娱、完美世界、吉比特】以及 Pico 主线标的【恺英网络、紫天科技、富春股份、宝通科技、凯撒文化】，此外 VR 直播方向建议关注【星期六，中广天择】；2）元宇宙及文化数字化：目前板块估值已回调至低位，重点关注 NFT/VRAR/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【华扬联众、风语筑、蓝色光标】及文交所概念股【浙文互联、三人行、博瑞传播、华媒控股】；3）疫情修复主题的【华立科技、分众传媒、光线传媒、猫眼娱乐、兆讯传媒】；4）港股：推荐降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。 Pico 加码沉浸 VR 视频赛道，Meta10 月将发布新头显产品。Pico 视频于8 月 18 日上线一批 6DoF 影片，如《苍穹》《纸鹤》等知名 VR 作品，观影时长在 10-40 分钟内，作品质量较以往大幅提升，部分作品采用全景音效，叙事型作品可探索、可操作的交互内容更多样。Meta CEO 马克〃扎克伯格透露，Meta 将在 10 月推出一款新的 VR 头显产品，Meta 或将于本月举行 Connect VR 大会，发布 Project Cambria/Quest Pro。新 VR 头显包含更多人眼与面部追踪功能，将用户表情同步反馈到处于 VR 环境里的虚拟化身中。该头显价格至少 800 美元，大大高于其旗舰产品 Quest 2 VR 头显399 美元/499 美元的价格。 2022 年上半年元宇宙游戏下载量已突破 1.1亿。8 月 24 日，SensorTower数据显示，2022 年上半年期间全球元宇宙应用下载量达 1.7 亿，其中游戏应用下载量 1.1 亿，占比 67.3%。上半年元宇宙应用共实现 6.5 亿美元营收，其中游戏应用收入占比高达 94%。 快手 2022Q2 业绩公布，国内业务首次实现单季度盈利。8 月 23 日，快手科技发布 2022Q2 业绩，Q2 营收同比增长 13.4%至 217 亿元；经调整EBITDA 达 4.1 亿元，自 2020 年第四季度以来该指标首次恢复正值；经调整净亏损 13.1 亿元，同比大幅收窄 73.8%；国内经营利润超 9300 万元，提前两个季度实现国内单季盈利的目标，主要依靠收入增长、毛利率优化、用户获取及留存成本改善推动。快手平台多项核心指标进一步优化，二季度平均 DAU 规模达 3.47 亿，同比增长 18.5%。快手应用总流量同比提升38.7%。截至 2022 年 6 月，快手应用互关用户对数累计超过 200 亿对，同比增长 65.9%，快手特色的社交信任模式持续强化。 风 险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。 增 持 （ 维 持 ） 行业走势 作者 分析师 顾 晟 执业证书编号：S0680519100003 邮箱：gusheng@gszq.com 分析师 吴 珺 执业证书编号：S0680521010001 邮箱：wujun@gszq.com 分析师 汪 翌雯 执业证书编号：S0680522070003 邮箱：wangyiwen@gszq.com 研究助理 何欣仪 执业证书编号：S0680120090027 邮箱：hexinyi@gszq.com 相关研究 1、《传媒：监管加速利空出清，新技术驱动行业估值修复——2022 年度策略》2021-11-17 2、《传媒：双十一各大平台更加重视长期发展，芒果布局数字藏品》2021-11-14 3、《传媒：元宇宙概念持续发酵，字节跳动组织架构调整用户增长再发力》2021-11-07 仅供内部参考，请勿外传 2022 年 08 月 28 日 P.2 请 仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 投资聚焦 .............................................................................................................................................................3 1.1 行情概览 ...................................................................................................................................................3 1.2 本周子板块观点 .........................................................................................................................................4 2 重点事件回顾 ......................................................................................................................................................5 3 子板块数据跟踪 ...................................................................................................................................................7 4 风险提示..................................................................................................................................