医药周报：医药板块或在业绩期后再次进攻

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●医药行业 2022 年 08 月 28 日 [table_main] 公司深度报告模板 医药板块或在业绩期后再次进攻 ——医药周报 0828 医药行业 推荐 维持评级 核心观点  医药 Q2 业绩虽受疫情不利影响，但市场逐渐脱敏。尽管医药公司 Q2 业绩大都受到了疫情不利影响，但是板块表现似乎正对差业绩逐渐脱敏，这是行业进入相对底部的信号。近期披露业绩的医药公司即使 Q2 业绩疲软，也很难出现连续大跌。这意味着市场对医药的坏消息已经充分预期，除了部分被突发性政策利空打击的公司，大部分医药公司下跌空间已经不大。  市场风格再次选择方向，医药板块或二次进攻。最近，A 股市场风格有再次切换的迹象，具体表现就是高端制造“硬科技”高位震荡，而处于相对低位的消费医药和金融地产基建蠢蠢欲动。虽然目前难以判断消费医药和金融地产基建这两条主线哪一个会引领风格切换，但是从相对收益角度出发，消费医药在下阶段的表现或优于高端制造领域。  本周市场表现点评： 本周医药板块中仅有医药商业上涨，行业内似有持续向低估值切换迹象。本周市场不稳，大部分医药细分领域均有所下跌，但和上周相比跌幅较少。值得注意的是，上周和本周均仅有医药商业板块小幅上涨，医药商业板块体现出较强韧性。近年来，医药商业板块普遍不受待见，因此估值极低，机构配置也较少。当前市场不稳情况下，低估值且没有机构持仓抛售压力的板块或成为资金避险去处。医药板块中低估值的除了医药商业外，还主要存在于仿制药企业，这些低估值企业中基本面稳健的在接下来的表现中或有更高相对收益。  推荐组合表现： 代码 公司 推荐理由 本周涨幅 相对 SW 医药收益 300896.SZ 爱美客 医美耗材龙头 2.1% 3.2% 300015.SZ 爱尔眼科 连锁眼科龙头 2.9% 4.1% 600436.SH 片仔癀 名贵中药代表 0.2% 1.3% 300171.SZ 东富龙 国产制药装备龙头 -6.3% -5.2% 300760.SZ 迈瑞医疗 国产医用设备龙头 1.9% 3.0% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理  风险提示： 控费降价压力超预期的风险；集采价格降幅及推进速度超出预期的风险；市场风格反复摇摆的风险等 分析师 刘晖 ：010-80927650 ：liuhui_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520080003 行业数据 2022.08.26 6[table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 2022-08-21 行业周报 220821：种植牙限价方案出台或引领医改方向 行业周报/医药健康行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、本周观点 ................................................................................................................................................................................ 3 （一）市场表现似有对业绩脱敏迹象，医药板块或在业绩期后二次上攻 ............................................................................. 3 （二）医保局发文进一步推进医养结合，但对行业短期意义有限......................................................................................... 4 二、医药板块市场表现 ................................................................................................................................................................ 5 （一）当前医药板块估值处于偏低水平 .................................................................................................................................... 5 （二）医药板块表现弱于沪深 300 ............................................................................................................................................. 5 三、本周行业表现点评 ................................................................................................................................................................ 7 （一）行业内向低估值切换迹象逐渐明显 ................................................................................................................................ 7 （二）推荐组合表现 .................................................................................................................................................................... 7 四、风险提示 ................................................................................................................................................................................ 8 行业周报/医药健康行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、本周观点 （一）市场表现似有对业绩脱敏迹象，医药板块或在业绩期后二次上攻 根据已披露的业绩，医药板块 Q2 业绩明显受疫情压制。正如上个