美容护理行业周报：中期业绩陆续披露，头部国货韧性突显

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年08月29日中期业绩陆续披露，头部国货韧性突显美容护理行业周报（2022.08.22-08.28）行情回顾上周（08.22-08.26）沪深 300 指数下跌 1.05%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于 1.1 板块行情）统计，美容护理行业组合下跌 1.03%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌 0.96%/1.42%/0.71%。年初至今，沪深 300 指数下跌 16.86%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于 1.1 板块行情）统计，美容护理行业组合下跌 22.82%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌 22.25%/21.10%/25.10%。估值方面，截至 8 月 26 日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约 44.88X，处于 3 年 42.86%分位值。核心观点上市公司陆续发布中期业绩，疫情背景下头部国货业绩韧性持续显现。从已发布中期业绩来看：（1）爱美客 2022H1 实现营业收入 8.85亿元（+39.7%）、归母净利润 5.91 亿元（+38.9%）；（2）珀莱雅 2022H1实现营收 26.26 亿元（+36.9%）、归母净利润 2.97 亿元（+31.33%）；（3）贝泰妮 2022H1 实现营业收入 20.50 亿元（+45.19%）、归母净利润 3.95 亿元（+49.1%）；（4）华熙生物 2022H1 实现营业收入 29.36 亿元（+51.62%）、归母净利润 4.70 亿元（+30.49%）。中期业绩验证疫情下行业马太效应特征，头部企业依托其品牌、渠道、供应链及资金优势保持较快增速，市场份额持续扩大。中长期来看，医美、化妆品行业成长确定性强，随着非法机构与产品的挤出，合规优质标的长期受益。我们持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮，相关标的包括珀莱雅、华熙生物、昊海生科、鲁商发展、复锐医疗科技等。截至最新交易日（8 月 26 日），重点标的估值：1）爱美客：对应 22-24 年 PE 分别为 83X/57X/41X；2）贝泰妮：对应 22-24 年 PE 分别为 66X/49X/38X。重要行业动态多个化妆品大牌将于 9 月上调产品价格；浙江发布第三批药品集采品种名单，生长激素未在列；特殊化妆品盲盒被禁；国家美业总平台上线等。重点公司公告爱美客 2022H1 营业收入 8.85 亿元，同比增长 39.7%；珀莱雅 2022年上半年营收同比增长 36.93%；珀莱雅总经理方玉友拟减持不超过984.96 万股；贝泰妮上半年净利达 3.95 亿元，同比增长 49.06%；贝泰妮股东红杉聚业拟减持不超 3%股份；华东医药 2022H1 医美板块实现营业收入 8.97 亿元；鲁商发展 2022 年上半年净利润 1.89 亿元，同比减少39.18%；昊海生科 2022 年上半年净利润 7103 万元，同比下降 69.25%；丸美股份 2022H1 实现营收 8.17 亿元；豪悦护理 2022 年上半年净利润同比减少 16.37%；丽人丽妆上半年营收 15.57 亿元；普门科技发力光电市场，半年报称其脉冲激光治疗仪在美莱实现批量装机等。风险提示终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险。评级报告作者作者姓名郑倩怡资格证书S1710521010002电子邮箱zhengqy@easec.com.cn股价走势相关研究《淡旺季分化加剧，化妆品、日用品品类7 月社零数据预期内低迷》2022.08.21《关注美护中报业绩，静待终端消费需求回暖_20220814》2022.08.14《618 虹吸效应明显，七月三大电商平台美妆销售承压》2022.08.08《行业监管持续发力，合规优质标的长期受益》2022.08.01《深圳新政加码，有望提振医美行业估值》2022.07.26行业研究·轻工制造·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2轻工制造正文目录1. 市场行情回顾................................................................................................................................................................... 31.1. 板块行情回顾....................................................................................................................................................... 31.2. 重点个股行情....................................................................................................................................................... 41.3. 未来一季度重点上市公司限售股解禁情况.......................................................................................................51.4. 重点上市公司最新估值表...................................................................................................................................52. 行业动态及重点公司动向...............................................................................................................................................72.1. 行业动态跟踪....................................................................................................................................................... 72.2. 重点公司动向....................................................................................................................................................... 83. 风险提示..............................................................