社服行业周报：三亚疫情逐渐好转，香港7月旅客同比增长4.5倍

请务必阅读正文后的重要声明部分 5 哦 = 】 】 [Table_IndustryInfo] 2022 年 08 月 27 日 强于大市（维持) 证 券研究报告•行业研究•社会服务 社服行业周报（8.20-8.26） 三亚疫情逐渐好转，香港 7 月旅客同比增长 4.5 倍 投 资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 联系人：宿一赫 电话：15721449682 邮箱：suyh@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 73 行业总市值（亿元） 4,642.51 流通市值（亿元） 4,526.44 行业市盈率 TTM 95.8 沪深 300 市盈率 TTM 19.0 相 关研究 [Table_Report] 1. 社服行业周报（8.13-8.19）：免税龙头港股上市在即，酒旅市场回暖至去年八成 (2022-08-21) 2. 社服行业周报（8.6-8.12）：中国中免通过港交所聆讯，扩岗补助政策加速落实 (2022-08-15) 3. 社服行业周报（7.30-8.5）：三亚出现疫情反复，7 月离岛免税销售额同比增长 21% (2022-08-08) 4. 社服行业周报（7.23-7.29）：消博会进场观众超 28 万人次，碧桂园集团进军预制菜行业 (2022-08-01) 5. 社服行业周报（7.16-7.22）：国务院发布政策推动旅游发展，海南邮寄免税品数量同比提升 (2022-07-24) [Table_Summary]  本周投资观点：1）免税：三亚出现疫情反复，静待疫情好转实现客流回暖。三亚疫情出现拐点，国内局部疫情已得到基本控制,当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，市场份额与折扣率的短期波动并不影响免税生意本身的长期价值。重点关注中国中免，以及积极推进海南岛民免税落地的王府井，自身产能释放周期与行业景气度周期共振的美兰空港。2）酒店景区：疫情两年来（2020~2022）酒店行业总供给累计下降 26.0%，行业连锁化率从 26.0%提升到 35.0%。伴随行业供需与格局改善，行业集中度持续提升。头部酒管集团竞争重心开始从规模壁垒打造转移至品牌价值提升与高效经营。我们认为疫情后周期龙头酒店将充分受益于格局改善之后的规模优势与品牌优势红利释放。重点推荐锦江酒店，重点关注聚焦中高端与度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵饭店的资源禀赋释放，关注华住集团、首旅酒店。3）人力资源服务：企业稳步推进疫后复工复产，生产生活秩序的全面恢复推动企业用工需求增加，我们认为在劳动力市场供需环境日趋复杂的背景下，更多的企业出于降低成本和对疫情未来不确定性将倾向于采用灵活用工方式招聘。重点关注深耕灵活用工领域发展的科锐国际、国内人力资源服务龙头外服控股。  行情回顾：本周社会服务指数上涨 1.1%，跑赢沪深 300 指数 2.2 个百分点，行业涨跌幅排名第 5（共 31位）。本周有两个子行业板块实现上涨，旅游及景区为涨幅最大的子行业，涨幅约 5.5%。行业估值水平（PE-TTM)为 66.1倍，相对沪深 300溢价率为 488.8%（+28.6pp)。个股方面，本周社服行业 A 股有59 家股票涨幅为正，39家下跌，其中中科云网表现最好（+21.6%）、*ST 西域（+9.3%）、百胜中国（+8.6%）涨幅较高，*ST 文化（-18.5%）、安车检测（-13.0%）跌幅较大。  行业数据更新：8月 20 日-8 月 26 日，上海地铁客运量为 5801.9 万人次，环比上周上升 4.5%；海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为 130、26 架次，环比上周分别-22.4%、-45.1%，同比-38.7%、-82.4%。2022年 7月，全国城镇调查失业率为 5.4%，同比上升 0.3个百分点，环比下降 0.1个百分点。  新冠疫情跟踪：8月 20 日-8 月 26 日，1）全国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计 12253，环比上周-34.7%；无新增死亡病例；2）三亚：三亚本周累计新增确诊 1263例，无症状感染者 2156例；3）全球：全球新增新冠肺炎确诊病例约 508.6万例，环比-6.1%；新增死亡人数约 1.4万例，环比-13.6%。  新冠疫苗接种情况：截至 8月 25日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约 34.3亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为 240.6 剂次，高于全球、北美、欧洲水平52.0%、37.1%、36.8%。8月 18日-8月 25日全球日均接种新冠疫苗约 444.1万剂次，环比减少 32.2%；全国日均接种新冠疫苗约 28.5 万剂次，环比减少0.7%。  行业重点信息跟踪：1）酒店：中国 2022Q2筹建客房数量近 70.2万间，同比增长 6%；飞猪：暑期高星酒店间夜量同比增长 40%；2）餐饮：饿了么和抖 -22%-16%-10%-4%3%9%21/821/1021/1222/222/422/622/8社会服务 沪深300 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文后的重要声明部分 音达成合作，共同探索“即看即点即达”新服务模式；中国连锁经营协会：21年餐饮市场规模已恢复至 4.7 万亿，同比增长 18.6%；3）景区：厦门部分景区、场馆有序恢复开放；江苏印发规划，拟建设一批世界级旅游景区；4）旅游零售：香港今年最大 IPO中国中免于 8月 25日在港上市，收盘持平发行价；国药中服免税新增新郑机场免税店，计划 2022 年底开业；三亚本轮疫情出现好转迹象，海口免税店恢复营业；5）旅游服务：香港入境管控放松后，7月旅客同比增长 4.5 倍；海关总署：出入境无需再申报核酸检测信息；美交通部将暂停 26个中国航司承运的赴华航班，持续至 9月底；6）人力资源：社保基金年度收支规模超十三万亿元；人社部：过去十年我国城镇新增就业人数年均超过 1300万人；7）商贸零售：中国零售百强报告：电商零售增速明显下滑，线下实体店逆势反弹；即时零售带动发展，美团二季度营收同比增长 16.4%。  上市公司重点公告跟踪：中国中免：于 2022 年 8 月 25 日在香港联交所主板挂牌上市；复兴旅文：22H1 公司实现营收 64.17 亿元/+130.7%，恢复至 2019 年同期的 70.8%，归母净利润由去年同期的亏损 20.05 亿元，收窄至亏损 1.97亿元。  风险提示：宏观经济增速大幅下滑、疫情大面积反复严重影响出行需求、市场竞争加剧风险。 仅供内部参考，请勿外传 社 服行业周报（8.20-8.26） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 市场行情回顾（2022.08.20-2022.08.26） ................................