7月新股：打新市场回归常态，华大九天、国博电子、凌云光值得重点跟踪

7月新股：打新市场回归常态，华大九天、国博电子、凌云光值得重点跟踪2022年8月10日任浪（分析师）证书编号： S0790519100001邮箱：renlang@kysec.cn周佳（联系人）证书编号： S0790121080046邮箱：zhoujia@kysec.cn核心观点1、7月注册制新股首日破发重现，打新市场逐渐回归常态 在经历了3、4月新股大面积破发和5、6月打新收益接连创下年内新高后，打新市场在7月份逐渐回归常态。科创板方面，受二级市场情绪低迷和新股定价较高影响，7月有5只新股出现首日破发，打新收益较上月出现大幅下滑，但在其他未破发新股取得稳定收益的作用下，科创板打新仍能取得正收益。创业板本月也有1只新股破发，叠加中签率下降和未破发新股首日涨幅的下行，打新收益亦出现明显下滑。主板方面，中签率的下滑使得其打新收益也较6月出现下降。因此，6月全市场单账户打满收益下降到了123.74万元，对应3亿规模A类账户的打新收益率也降至0.23%。全年来看，2022年以来3亿规模A/C类账户打新收益率已累计达到2.00%/1.01%。2、新股表现或呈结构性分化，全年打新收益依然可观 7月新股市场表现逐渐呈现结构性分化，从上市首日表现看，华大九天、中科环保的首日涨幅超100%，而中科蓝讯的跌幅却接近30%；从后续市场表现看，基本面较优的隆达股份、思科瑞在首日破发后股价快速回升，而基本面较弱的中科蓝讯、元道通信在破发后股价再度走低。我们认为，后续新股市场表现或将继续呈现结构性分化，机构投资者需进一步加强新股投研能力以获得稳定打新收益。 我们维持此前对注册制板块融资规模、中签率和首日涨幅的假设，预计中性情形下，2022年全年科创板和创业板3亿规模A类账户打新收益率分别为1.5%和2.4%，3亿规模C类账户打新收益率分别为0.5%和0.9%。3、本月华大九天、国博电子、凌云光值得重点跟踪4、风险提示：政策变动风险 华大九天是国产EDA龙头，在模拟电路设计领域具有全流程EDA工具，并在此基础上开发了全球领先的平板显示电路设计全流程EDA工具；同时，公司在数字电路EDA领域部分流程取得一定突破，5款工具达到国际领先水平。展望未来，公司有望在国产厂商中率先实现数字电路设计EDA的全流程覆盖，抓住集成电路高景气度和国产替代的机遇向全球领先的全领域、全流程 EDA厂商进军。 国博电子是国内军用有源相控阵T/R组件龙头，是国内能批量提供有源相控阵T/R组件及系列化射频集成电路产品的领先企业，核心技术达到国际先进水平。展望未来，在军用领域，国防预算投入的持续增长与国防信息化进程的加速将进一步打开T/R组件业务的成长空间；在民用领域，随着5G基站建设的推进和5G时代射频器件价值的同步提升，公司射频模组和射频芯片业务的收入有望持续增长。 凌云光是国内机器视觉龙头，全面掌握了“光机电算软”等底层技术，并在此基础上打造五大技术平台。凭借领先的技术优势和优异的产品性能，公司在消费电子、新能源等多领域积累了丰富的客户资源。展望未来，向新能源等高景气领域的持续开拓将进一步拓宽公司收入边界，自主业务占比的提高有望带动公司盈利能力的持续提升，光通信下游需求的持续扩容有望为公司打开新一轮成长空间。pOnQrPnPzRuNmPmQxPmPyR6MbP6MoMoOsQnPjMmMuMfQpOmN8OoPoQuOtRsRwMqNrQ新股表现或呈结构性分化，全年打新收益依然可观2目 录CONTENTS17月注册制新股首日破发重现，打新市场逐渐回归常态3本月华大九天、国博电子、凌云光值得重点跟踪4风险提示1.17月打新市场回归常态，3亿规模A类账户打新收益率达0.23%7月打新市场逐渐回归常态，破发重现后3亿规模A类账户仍有0.23%的增强收益。在经历了3、4月新股大面积破发和5、6月打新收益接连创下年内新高后，打新市场在7月份逐渐回归常态，既有一定比例的新股出现破发，又有个别新股取得亮眼的打新收益。科创板方面，受二级市场情绪低迷和新股定价较高影响，7月有5只新股出现首日破发，但在其他未破发新股取得稳定收益的作用下，科创板打新仍能取得正收益，7月A类账户单账户打满收益达28.80万元，对应3亿规模账户的打新收益率为0.07%。创业板方面，受账户数提升带来的中签率下行和破发带来的首日涨幅下降影响，7月打新收益也出现明显下降，但在华大九天、中科环保等新股取得亮眼上市表现的助力下，A类账户单账户打满收益仍能达到92.56万元，对应3亿规模账户的打新收益率为0.15%。主板方面，中签率的下滑使得其打新收益也较6月出现下降。图1：7月网下打新收益回归常态（万元）数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所图2：7月3亿规模A类账户打新收益率达0.23%华大九天打新收益率拆分A类投资者 C类投资者发行价格（元）32.6932.69顶格申购数量（万股）3050 3050 中签率0.04%0.04%单账户获配数量（万股）1.17 1.17 单账户获配金额（万元）38.17 38.14 上市首日涨幅129.43%129.43%单账户顶格申购打新收益（万元）49.40 49.36 对应3亿规模账户打新收益率0.05%0.05%表1：华大九天单账户打满收益近50万元数据来源：Wind、开源证券研究所01002003004005006007008009001000-10001002003004005002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07主板科创板创业板合计0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%1.40%1.60%1.80%2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07主板科创板创业板合计1.17月打新市场回归常态，3亿规模A类账户打新收益率达0.23%数据来源：Wind、开源证券研究所表2：2022年以来3亿规模A类账户全市场打新收益率达2%账户规模（亿元）时间A类账户-打新收益率C类账户-打新收益率主板科创板创业板合计主板科创板创业板合计1.5亿2022年7月0.02%0.07%0.16%0.25%0.01%0.03%0.11%0.15%全年累计0.83%0.58%1.32%2.72%0.11%0.42%0.65%1.18%2亿2022年7月0.01%0.07%0.16%0.24%0.00%0.03%0.11%0.15%全年累计0.62%0.56%1.25%2.43%0.08%0.42%0.62%1.13%3亿2022年7月0.01%0.07%0.15