建筑材料行业月报：供需关系不断改善，重点推荐水泥板块

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 08 月 17 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所 证券分析师： 盛昌盛 S0350521080005 shengcs@ghzq.com.cn 联系人 ： 彭棋 S0350121080056 pengq@ghzq.com.cn [Table_Title] 供需关系不断改善，重点推荐水泥板块 ——建筑材料行业月报 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 建筑材料 0.4 -3.6 -18.4 沪深 300 -1.7 -1.7 -12.4 相关报告 《——建筑装饰行业周报 ： 基建项目施工加速，看好基建板块投资机会 （推荐）*建筑装饰*盛昌盛》——2022-08-15 《——建筑材料行业周报 ： 基建开工叠加错峰生产，水泥供需关系不断改善 （推荐）*建筑材料*盛昌盛》——2022-08-14 《——塔牌集团（002233）2022 半年报点评报告 ： 短期盈利承压，下半年华南地区需求具备韧性 （增持）*水泥*盛昌盛》——2022-08-11 投资要点：  重点推荐水泥板块：进入三季度，多地执行夏季错峰生产政策，水泥企业限产力度进一步加大。随着各地疫情防控形势好转，基建投入将持续加大，行业进一步加大错峰生产力度，水泥量价均有反弹基础。预计 8 月份水泥价格将继续小幅回升，9 月份上涨幅度有望进一步加大。目前建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，维持行业"推荐"评级。  水泥：7 月，国内水泥市场需求受高温天气以及下游资金短缺影响，总体表现疲软。8 月初，国内水泥市场需求环比呈现弱势复苏态势；供给端，企业继续开展错峰生产，且多数地区执行情况良好，供给收缩明显，支撑价格小幅上行。随着各地疫情防控形势好转，基建项目集中开工，行业进一步加大错峰生产力度，水泥量价均有反弹基础。预计 8 月份水泥价格将继续小幅回升，进入“金九银十”传统旺季，水泥价格上涨幅度有望进一步加大。当前推荐水泥区域龙头上峰水泥、海螺水泥，重点关注华新水泥、天山股份。  玻璃：近期，浮法玻璃市场价格普遍上涨，成交良好，库存快速削减。供应方面：目前浮法玻璃产能仍处较高位，中旬个别产销存冷修计划。近期库存快速减少，整体浮法厂库存压力得到一定缓解，尤其北方区域库存削减较明显。需求方面：下游加工厂订单多数仍无明显改善迹象。随下游备货逐步增加，市场备货能力或逐步有所减弱，关注市场成交持续性。成本方面：近期纯碱及石油焦价格有所下调，厂家成本压力稍有缓解。重点推荐行业龙头旗滨集团，光伏玻璃行业高弹性品种洛阳玻璃，关注福莱特、信义玻璃、南玻 A、金晶科技。  玻璃纤维：后市来看，供应端或将继续增加，前期部分点火产线大概率在本月及 8 月上旬陆续投产，实际产量或继续增加；需求端来看，深加工市场订单新增寥寥，加之贸易商提货亦表现为消极心态，短期市场供需大概率弱势延续。长期来看，玻纤行业下游领域不断拓展，各领域渗透率不断提升，行业周期属性弱化，产品趋向差异化，各产品价格高位波动，我们认为玻纤行业高景气有望延续。推荐中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。  消费建材：短期来看，受地产景气度影响，今年消费建材行业整体 -0.0701-0.03130.00760.04640.08530.124122/522/8建筑材料沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2022/08/16 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 评级 600585.SH 海螺水泥 31.35 6.28 6.21 6.70 6.42 5.94 5.50 增持 000672.SZ 上峰水泥 15.16 2.72 2.97 3.49 7.38 6.38 5.44 买入 000877.SZ 天山股份 11.13 1.57 1.49 1.61 9.78 9.15 8.50 买入 000786.SZ 北新建材 27.05 2.08 2.44 2.90 17.24 12.04 10.12 买入 002271.SZ 东方雨虹 38.11 1.74 2.09 2.60 30.28 21.58 17.29 买入 002080.SZ 中材科技 28.14 2.01 2.27 2.72 16.92 11.98 10.01 买入 600176.SH 中国巨石 15.00 1.51 1.72 1.95 12.09 9.38 8.28 买入 601636.SH 旗滨集团 12.60 1.61 1.41 1.69 10.60 7.72 6.45 买入 600876.SH 洛阳玻璃 27.38 0.46 0.62 1.06 80.20 38.13 22.36 买入 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所 业绩承压；中长期来看，行业调整有望推动龙头提升核心竞争力，带动行业集中度提升。其中：防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，如果行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。行业内龙头公司积极进行渠道调整，市政工程的防水标准提升为龙头企业市场拓展奠定基础。重点关注行业龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材，公司“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。管材板块重点关注龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块关注三棵树、亚士创能。  风险提示：基建项目建设进度不及预期；房地产市场需求不及预期；原燃料价格上涨超预期；推荐公司业绩不达预期；疫情反复影响经济；宏观环境出现不利变化。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 水泥：基建开工叠加错峰生产，供需关系不断改善 ............................................................................................... 5 2、 玻璃：价格上涨库存减少，关注地产端需求改善................................................................................................... 8 3、 玻璃纤维：关注需求恢复进度.............................................................................................................................. 10 4、 消费建材: 需求疲软行业承压，关注龙头市占率提升 .......................................................................................... 11 5、 重点推荐个股 ........................................