卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：尹沿技 S0010520020001联系人：王强峰 S00101210600392022年8月16日华安证券研究所卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪证券研究报告华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 本周观点➢本周乙烷裂解和PDH价差有所修复，分别环比上涨8.55%/8.75%，价差历史分位33.2%/10.8%，已来到较低历史分位。➢C2/C3 下 游 需 求 继 续 下 滑 ， 主 要 产 品 聚 乙 烯 / 环 氧 乙 烷 / 聚 醚 大 单 体 / 乙 二 醇 / 苯 乙 烯 历 史 分 位 16.8%/1.1%/1.5%/10.1%/45.8%，主要价差历史分位2.2%/0.0%/30.1%/2.0%/1.4%。➢C2下游产品价格已来到历史最低水平，C3下游产品价格也接近下1/3分位。➢在当前节点展望后市，我们认为乙烷和丙烷随着采暖、海外发电需求逐渐下降而缓步下跌，下游需求端在四季度金九银十补库旺季迎来修复，当前基本面预期基本已经到底。我们持续推荐关注低能耗低碳排、成本领先、研发驱动、稀缺性很强的轻烃化工龙头企业卫星化学。➢风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS010204每周新闻主要产品及原料价格情况竞争路线情况及下游需求03主要产品价差情况05企业估值华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4一、每周新闻证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明新闻华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 1 每周新闻图表 1 每周新闻资料来源：公司公告，同花顺，华安证券研究所分类发布时间来源事件公司公告202208-09卫星化学：关于对外投资的进展公告SKGC公司和卫星化学全资子公司山特莱公司同意结合各自在技术、知识产权、业务能力等方面的强项和优势，由双方对中韩科锐公司进行增资，以共同建设、运营EAA（乙烯丙烯酸共聚物）装置项目，EAA装置生产规模为4万吨/年，投资总额约为人民币16.4亿元。增资后，山特莱公司持股占比40%，SKGC公司持股占比60%。行业新闻2022-08-01金融界：《原油行业跟踪点评：美联储七月再加息，供需格局支撑油价》当地时间7月27日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间由1.50%-1.75%上调75个基点至2.25%-2.50%。7月27日，Brent和WTI原油期货价格分别收于106.62美元/桶和97.26美元/桶，单日上涨2.22美元/桶和2.28美元/桶，涨幅分别为2.1%和2.4%。行业新闻2022-08-01金投网：《下游需求处于淡季 预计乙二醇短期维持低位区间震荡》原油与煤炭高位的情况下，乙二醇行业陷入深度亏损，月内装置检修较多，部分装置重启推迟，整体开工维持低负荷运行， 卫星化学永城装置减停产落实。公司公告2022-07-28卫星化学：《002648卫星化学调研活动信息20220728 》目前连云港石化项目二阶段辅助装置已运行，丁二烯装置已顺利产出产品,乙烷制乙烯及聚乙烯装置正在顺利调试，预计 8 月份正常出产品。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6二、主要产品及原料价格情况证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明价格华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7➢C2 下 游 需 求 继 续 下 滑 ， 截 至 8 月 5 日 ， 聚 乙 烯 / 环 氧 乙 烷 / 聚 醚 大 单 体 / 乙 二 醇 / 苯 乙 烯 最 新 含 税 价 格 分 别 为8129/6383/8100/4492/9330元/吨，其中环氧乙烷/聚醚大单体价格已来到历史最低分位，分别为1.08%/1.50%。◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 2 C2主要产品历史价格分位（2012起）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所注：资料起始：聚醚大单体自2020年起，其余资料自2012年起。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 3 聚乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所图表 4 环氧乙烷价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所02000400060008000100001200014000聚乙烯02000400060008000100001200014000环氧乙烷➢截至8月5日，聚乙烯/环氧乙烷最新含税价格分别为8129/6383元/吨，环比变化+0.81%/-2.54%。聚乙烯整体试产僵持调整，环氧乙烷下游需求继续下滑，无实质改善。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值9◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 5 聚醚大单体价格走势图（元/吨）资料来源：wind，华安证券研究所图表 6 乙二醇价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所02000400060008000100001200014000聚醚大单体010002000300040005000600070008000900010000乙二醇➢截至8月5日，聚醚大单体/乙二醇最新含税价格分别为8100/4492元/吨，环比变化+0.00%/-0.22%。聚醚大单体价格已来到最低历史分位，乙二醇价格偏稳运行，下游需求一般。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值10◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 7 苯乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所图表 8 乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所0200040006000800010000120001400016000苯乙烯02000400060008000100001200014000乙烯➢截至8月5日，苯乙烯最新含税价格分别为9330元/吨，环比变化-4.66%，乙烯价格持续下调，下游开工率不佳。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值11◼ 2.2 C3主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 9 C3主要产品历史价格分位（2012起）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所注：资料起始：丙烯酸丁酯自2013年起，聚丙烯从2014年起。➢C3下游需求继续下滑，截至8月5日，丙烯酸/丙烯酸丁酯/聚丙烯最新含税价格分别为9200/9120/8227元/吨，环比变化-5.93%/-12.31%/+0.26%。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值12◼ 2.2 C3主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 10 丙烯酸价格走势图（元/吨）资料来源：Choice，华安证券研究所图表 11 丙烯酸丁酯价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所0500010000150002000025000丙烯酸050001000015