房地产行业跟踪报告：投资端持续下滑，政策端仍需发力

[Table_RightTitle] 证券研究报告|房地产 [Table_Title] 投资端持续下滑，政策端仍需发力 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——房地产行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2022 年 08 月 15 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 房地产行业在我国经济中具有重要地位，房地产行业的稳定是“稳增长”的重要方面，当前行业处于供给收缩、需求观望状态，预计下半年政策宽松力度仍会持续加码，逐渐扭转当前供求观望状态，我们认为行业市场竞争格局将在风险出清中逐渐优化，优质房企或将走出α行情。建议关注（1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央企/国企背景的高信用优质房企；（3）拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。 投资要点： ⚫ 投资：土地市场以及开竣工持续下行导致累计投资增速进一步回落。开竣工、土地投资增速均延续下滑趋势，投资增速下滑幅度扩大，1-7月房地产投资累计同比下滑 6.4%，较前值下降 1pct，单月投资增速下滑 12.3%，较前值扩大 2.9pct。 ⚫ 开竣工：新开工面积连续 15 期单月数据下滑，竣工面积今年以来下滑幅度持续扩大。1-7 月施工面积累计增速为-3.7%，较前值回落 0.9pct。1-7 月新开工面积同比下降 36.1%，降幅扩大 1.7pct，7 月单月下滑45.4%，并连续 15 期单月数据负增长。1-7 月竣工面积同比下降 23.3%，较前值下滑幅度扩大 1.8pct。 ⚫ 土地：土地市场仍然较弱。1-7 月土地成交价款同比下降 43.0%，较前值降幅略有收窄（1-6 月为-46.3%），1-7 月土地购置面积同比下滑48.1%（前值为-48.3%），从高频数据来看，8 月百城土地供给和成交均仍处于低位。 ⚫ 销售：7 月销售回落。1-7 月销售面积和销售金额同比分别下滑 23.1%和 28.8%，较前值变动-0.9pct 和+0.1pct，7 月当月销售金额和销售面积同比-28.2%/-28.9%。销售均价 1-7 月同比继续下跌，1-7 月累计销售均价同比增速为-7.4%，较前值收窄 1.2pct。 ⚫ 资金：到位资金同比仍下滑。1-7 月到位资金来源同比下滑 25.4%，较前值下滑幅度扩大 0.1pct，其中国内贷款/自筹资金/定金及预收款/个人 按 揭 同 比 分 别 -28.4%/-11.4%/-37.1%/-25.2% ， 较 前 值 变 化 -1.2pct/-1.7pct/+0.8pct/+0.5pct，7 月居民中长贷新增同比减少，地产放松政策持续加码，区域纾困政策逐步落地，继续关注政策不断叠加下销售端的边际变化。 ⚫ 风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 7 月居民中长期贷款少增，南京购房政策放松 郑州落地首个地产纾困基金 因城施策力度或升级 [Table_Authors] 分析师: 潘云娇 执业证书编号： S0270522020001 电话： 02032255210 邮箱： panyj@wlzq.com.cn -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%房地产沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|房地产 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 6 页 $$start$$ 图表1：房地产开发投资累计同比增速（%） 图表2：房地产开发投资当月同比增速 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 图表3：房屋新开工面积累计同比增速（%） 图表4：房屋新开工当月同比增速 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 图表5：房屋竣工面积累计同比增速（%） 图表6：房屋竣工当月同比增速 -10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.00房地产开发投资完成额:累计同比-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%房地产开发投资：当月同比-60.0-40.0-20.00.020.040.060.080.0房屋新开工面积:累计同比(%)-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%房地产新开工当月同比 [Table_Pagehead] 证券研究报告|房地产 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 6 页 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 图表7：房屋施工面积累计同比增速（%） 图表8：房屋待售面积累计同比增速（%） 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 图表9：土地购置面积累计同比增速（%） 图表10：土地成交价款累计同比增速（%） -30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.002021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%房屋竣工面积：当月同比-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.0012.002021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07房屋施工面积:累计同比 月-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.002021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07商品房待售面积:累计同比 月 [Table_Pagehead] 证券研究报告|房地产 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 6 页 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 图表11：销售面积与销售金额累计同比增速（%） 图表12：销售面积与销售金额当月同比增速 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 图表13：销售均价累计与当月同比增速 图表14：开发资金来源累计与当月同比增速 -