零售行业周报第444期：中报业绩表现成为短期关键，黄金板块走势较强

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 8 月 12 日 行业研究 中报业绩表现成为短期关键，黄金板块走势较强 ——零售行业周报第 444 期（2022.08.08-2022.08.12） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.55%和1.22%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 3.32%，跑赢上证综指和深证成指。2022 年以来（148 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-9.97%和-16.41%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-11.02%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 3.32%，位列 30 个中信一级行业的第 6 位。过去一周，30 个中信一级行业中 27 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、石油石化和综合，涨幅分别为 8.43%、6.31%和 4.10%。2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-11.02%，位列 30 个中信一级行业的第 18 位。2022 年以来，30 个中信一级行业中 2 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、石油石化和有色金属，涨幅分别为 32.71%、1.37%和-1.03%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、专业市场和贸易，涨幅分别为 6.65%、3.75%和 3.53%。2022 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和专业市场，涨幅分别为-0.84%、-8.40%和-9.69%。 过去一周，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，98 家公司上涨，1 家公司持平，10 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中国黄金、*ST 金洲和安孚科技，涨幅分别为 18.65%、14.08%和13.85%。2022 年以来，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，39 家公司上涨，1 家公司持平，69 家公司下跌。2022 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、友好集团和翠微股份，涨幅分别为104.42%、72.87%和 47.96%。 零售行业投资策略： 展望近期零售行业，市场关注的焦点从之前题材炒作逐渐回归到中报业绩表现。短期内市场将着重关心零售企业的业绩复苏以及即将披露的 2022 年上半年业绩情况。从整体看，目前零售板块业绩仍然承压；而分品类看，运动服饰、化妆品以及黄金珠宝的业绩表现较好。受美国资本市场影响，近期金价走势较好，拉动黄金相关标的走强。我们重申看好 2022 年下半年黄金品类相关公司的观点。虽然从增速角度看，整体黄金珠宝市场的增速较低，但黄金珠宝的消费需求相对稳定，且估值处于底部区间，建议投资者逢低布局。电商方面，鉴于海外市场的不确定性，我们继续维持短期谨慎，长期乐观的观点。下周建议关注：王府井，百联股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多，京东集团-SW。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 增持（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA CPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -24%-15%-7%2%10%08/2111/2102/2205/22批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 各地促消费活动陆续推出，期待消费加速回暖——零售行业周报第 443 期（2022.08.01-2022.08.05）（2022-08-06） 黄金珠宝仍有空间，电商或有一定调整——零售行业周报第 442 期（2022.07.25-2022.07.29）（2022-07-31） 可选消费复苏，关注黄金珠宝、化妆品、母婴赛道——零售行业周报第 441 期（2022.07.18-2022.07.22）（2022-07-23） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.55%和 1.22%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 3.32%，跑赢上证综指和深证成指。2022 年以来（148 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-9.97%和-16.41%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-11.02%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表 1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至 2022/08/12） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2022/08/12） -1%0%1%2%3%4%08-0808-0908-1008-1108-12商贸零售（中信）上证综指深证成指 -10%-5%0%5%10%15%20%05-1906-0206-1707-0107-1507-2908-12商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2022 年以来零售板块表现情况（截至 2022/08/12） -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%12-3101-2102-1103-0403-2504-1505-0605-2706-1707-0807-29商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 3.32%，位列 30 个中信一级行业的第 6 位。过去一周，30 个中信一级行业中 27 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、石油石化和综合，涨幅分别为 8.43%、6.31%和 4.10%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是农林牧渔、汽车和消费者服务，涨幅分别为-2.07%、-0.67%和-0.12%。 2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-11.02%，位列 30 个中信一级行业的第 18 位。2022 年以来，30 个中信一级行业中 2 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、石油石化和有色金属，涨幅分别为 32.71%、1.37%和-1.03%。2022 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是传媒、电子和综合金融，涨幅分别为-23.96%、-20.78%和-20.61%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2022/08/12）