港股2022年8月投资策略：港股处于振荡区间下轨，迎来黄金买点

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年08月01日中 性港股 2022 年 8 月投资策略港股处于振荡区间下轨，迎来黄金买点核心观点行业研究·行业月报港股中性·维持评级证券分析师：王学恒010-88005382wangxueh@guosen.com.cnS0980514030002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《海外市场速览-联储态度边际转鸽，美股反弹或将开启》 ——2022-07-31《海外市场反弹选股策略-寻找反弹逻辑的交叉点》 ——2022-07-29《中资美元债数据追踪周报（07.18-07.22）——美债收益率回落，一级市场发行回暖》 ——2022-07-25《海外市场速览-美股中报季来临，多头暂居强势地位》 ——2022-07-24《中资美元债数据追踪周报（07.11-07.15）——美债收益率倒挂加深，二级市场跌幅扩大》 ——2022-07-18美股正迎来反弹。鉴于：1、美股前期下跌相对比较充分，在一定程度上消化了加息对市场的短期影响；2、美联储在 7 月的议息会议上提及的关于可能放缓加息的暗示；下次议息会议将在 9 月 21 日召开，即 8 月份没有议息会议，市场将在未来的 2 个月时间里“暂缓口气”；3、标普 2022 年的 EPS 并未下修。我们认为，美股在未来一段时间里具备了反弹的条件。我们建议美股反弹的四条主线：1、估值修复空间大；2、商业模式抗滞胀；3、增长预期高；4、前期超跌的板块反弹空间更大。可以关注的是软件业 SaaS、新能源车、半导体（非 CPU），以及超跌的纳斯达克在反弹中的表现或略胜于标普 500。详见《海外市场反弹选股策略-寻找反弹逻辑的交叉点》（2022/7/29）。预计国内 Q3 货币依然宽松。目前国内的货币宽松，汽车、光伏等行业景气度上行较为明显，信贷的传导速度慢于以往，房地产复苏可能需要较以往经济周期底部时更长的时间。我们估计三季度，总量层面缓慢复苏，在景气赛道、部分公司中寻找结构性机会，仍将是 A 股的特点。港股投资建议：对于 8 月，我们认为即便因为短期一些因素导致下跌，但不应悲观。因为这是企业在 ROE 下行一年多的最后一跌，即市场底的确认，也是港股的黄金买点。在板块方面，我们继续看好在中期策略提及的：1、首要推荐：医药生物（尤其是生物制药、医疗器械与 CXO）、恒生科技板块中的本地生活、短视频、互联网旅游、医药电商、SAAS 软件、半导体；社会服务，尤其是澳门博彩，以及前期受到疫情影响的部分未来增速可期的餐饮企业；2、重要推荐：食品饮料中的肉食加工受到农业景气，猪肉价格上行，反转迹象清晰；啤酒产品高端化而带来的提价效应已经在路上；纺织服装中的体育用品国产化企业；3、配置推荐：房地产选择央企/低杠杆及其相关的物业公司，电信运营商目前 7-8%的股息率，加上稳定的成长性，依旧值得坚守；公用事业新能源布局长期不变。风险提示：疫情发展的不确定性，经济周期下行的风险，俄乌局势发展的不确定性，美联储持续加息引发经济衰退的风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录美股正迎来反弹 ................................................................ 57 月大概率通胀见顶回落，议息会议上鲍威尔口吻缓和 ...................................... 5美国经济数据继续走弱 .................................................................. 7期限利差倒挂将持续 .................................................................... 8对股票市场的看法：美股暂时处在加息预期调整之后反弹中 .................................. 9国内：预计 Q3 货币依然宽松 .................................................... 10当下的货币依然保持宽松的状态 ......................................................... 10产量数据分化明显 ..................................................................... 10PPI 回落明显，工业品中仅能源价格强势 ................................................. 12小结 ................................................................................. 13港股：恒生科技将出现年内最重要的买入窗口 ..................................... 14港股 7 月表现不佳 ..................................................................... 14目前港股下跌的几个原因 ...............................................................14南向资金月度依然保持加仓 ............................................................. 15行业表现：少数个股的机会，大部分行业表现不佳 ......................................... 16盈利预期：部分医药、公用事业、软件公司业绩上修 .......................................17南向资金净流入 .......................................................................19投资建议 ............................................................................. 19风险提示 ..................................................................... 20免责声明 ..................................................................... 21rQoNmMsRnQqNrPpRnMzRtO9PaObRnPqQnPmOjMoOzRkPnNoPaQmNsNvPtPpNNZnOtM请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： CPI 环比开始回落 ................................................................