基础化工行业周报：三部门印发《工业领域碳达峰实施方案》，磷肥、化纤价差持续修复

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 三部门印发《工业领域碳达峰实施方案》，磷肥、化纤价差持续修复 [Table_IndNameRptType] 基础化工 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-08-05 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 电话：021-60958389 邮箱：yinyj@hazq.com 联系人：王强峰 执业证书号：S0010121060039 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.磷 肥 价 差 继 续 修 复 ， 制 冷 剂 、PVC、MEG 价格回暖 2022-07-31 2.合成生物学周报：山西将重点打造生物基新材料产业链，合成生物学巨头 Ginkgo 拟并购 Zymergen 2022-07-31 3.磷化工企业中报业绩大增，福建省拟打造万亿级石化产业 2022-07-24 主要观点： [Table_Summary]  行业周观点 本周申万化工板块整体涨跌幅表现排名第 9 位，下跌 1.12%，走势弱于市场整体走势。上证综指和创业板指分别下跌 0.81%、上涨 0.49%，申万化工板块跑输上证综指 0.31个百分点，跑输创业板指 1.61个百分点。 碳中和背景下，生物基材料有望迎来需求爆发期，看好生物基材料企业估值修复。在全球不少国家，生物基材料已经被应用于解决传统能源供应和污染的问题，我国计划在 2030年前二氧化碳排放量达到峰值，并且在 2060年前实现碳中和，为达成碳达峰和碳中和两大目标，生物基材料或将成为关键，生物基材料已经被国家发改委列入《战略新兴产业重点产品和服务指导目录》，相比传统的化工等材料，生物基材料在制造过程中能够大幅降低二氧化碳排放量，建议关注凯赛生物（生物基尼龙）、华恒生物（氨基酸）、金丹科技（聚乳酸）等。 国六政策趋严推动重卡加速更新迭代，看好国六尾气催化市场的爆发增长。目前全球共形成了欧盟、美国、日本三大汽车排放标准体系，我国汽车排放标准主要延续了欧盟排放标准框架。重卡方面， 相对于国五标准，国六标准 NOx 限值为 460mg/km，相比国五下降77%，轻卡限值为 35mg/km，相比于国五下降 42%。国六排放标准的柴油车将逐步推出市场，新增柴油车对分子筛尾气净化催化剂的需求旺盛，建议关注中触媒（分子筛）、万润股份（信息及显示材料、分子筛）、中自科技（尾气处理）等。 电解液溶质赛道长坡厚雪，看好行业产能扩张及技术快速迭代带来的投资机会。从需求端来看，未来十年新能源汽车有望保持年均30%以上的增速，电池端需求增速则远高于 30%，同时电化学储能等行业的兴起将成为带动锂电材料需求增长的又一极，预计 2025 年电解液溶质总需求将达到 26 万吨。从供给端来看，虽然目前产能规划已经接近 50 万吨，但以龙头公司扩产为主，未来行业龙头公司市占率有望进一步提升，龙头公司将凭借规模优势、成本优势和客户优势获取更多市场份额。建议关注多氟多（六氟磷酸锂，湿电子化学品）、天赐材料（电解液）、永太科技（氟化工）等。 行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表 修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债 表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也 在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有 利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提 高。供需格局较好、产品壁垒较高的 MDI、钛白粉、化纤、农药等板块 企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、卫星化学（轻烃化工）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、利尔化学（草铵膦）等。 -36%-23%-10%4%17%30%8/2111/212/225/22基础化工沪深300股票报告网[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/42 证券研究报告 我们持续看好磷肥涨价弹性带来的细分产品和区域性龙头的全年投资机会以及磷化工一体化企业的长期投资机会。我们建议关注三条投资主线： 一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷酸二铵）、川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、川金诺（重钙）、史丹利（复合肥）等； 二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化（湖北）、云图控股（四川、湖北）、司尔特（安徽）等； 三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。 原油库存增加叠加需求偏弱，国际油价震荡下跌。截至 8 月 3 日当周，WTI 原油价格为 90.66 美元/桶，较上周末下跌 6.79%，较上月均价下跌20.56%，较年初价格上涨 19.16%；布伦特原油价格为 96.78 美元/桶，较上周末下跌 9.23%，较上月均价下跌 17.64%，较年初上涨 22.54%。能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。  化工价格周度跟踪 本 周 化 工 品 价 格 周 涨 幅 前 三 为 三 氯 乙 烯 （+6.06%） 、 尿 素（+3.49%）、电石（+2.78%）。①三氯乙烯：本周三氯乙烯因供给紧张，需求维持高位，导致价格上升；②尿素：本周尿素供应量明显缩减，导致价格上升；③电石：近期电石主力下游 PVC 行业因国际宏观政策提振使之期价上涨，需求小幅放量导致电石价格上涨。 本周化工品价格周跌幅前三为硫磺（-17.70%）、磷酸一铵 MAP（-14.77%）、纯苯（-13.42%）。①硫磺：本周硫磺供大于求，需求端仍显疲态，导致价格下跌。②磷酸一铵 MAP：本周磷酸一铵 MAP 因处于用肥淡季，需求端不佳，导致价格下跌。③纯苯：本周纯苯因多数下游盈利不佳，需求减弱，导致价格下降。 周价差涨幅前五：煤基二甲醚（+765.98%）、PET（+26.69%）、涤纶短纤（+12.99%）、双酚 A（+9.32%）、钛白粉（+5.69%）。 周价差跌幅前五：己二酸（-172.13%）、磷肥 MAP（-69.53%）、顺酐法 BDO（-31.49%）、醋酸乙烯（-25.22%）、黄磷（-22.03%）。  化工供给侧跟踪 本周行业内主要化工产品共有101家企业产能状况受