家电行业周报：促消费政策提振家电产业，电视行业迎来超高清黄金发展期

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2022 年 08 月 06 日 促消费政策提振家电产业，电视行业迎来超高清黄金发展期 看好 ——《2022/8/1-2022/8/5》家电周报 相关研究 "家电消费政策将落地，欧洲热泵销额创新高-《2022/7/25-2022/7/29》家电周报" 2022 年 7 月 30 日 "新一轮家电促消费政策即将公布，彩电企业再迎价格战-《2022/7/18-2022/7/22》家电周报" 2022 年 7 月 23 日 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 周海晨 A0230511040036 zhouhc@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 本期投资提示：  本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌 5.1%，同期沪深 300指数下跌 0.3%。重点公司方面，飞科电器（8.5%）、光峰科技（8.3%）、莱克电气（5.0%）领涨，三花智控（-14.9%）、盾安环境（-12.0%）、万和电气（-10.3%）领跌。  数据观察：空调冰箱洗衣机生产销售景气度低迷 A、 空调出货端：内销出口双线走低。根据产业在线披露数据，2022 年 6 月空调行业实现产量 1267.50 万台 , 同比下降 17.07%；实现总销量 1421.58 万台，同比下降13.86%，其中内销 923.33 万台 , 同比下降 10.85%，出口 498.25 万台，同比下降18.94%。汇总 1-6 月份来看，空调累计销量同比下降 1.68%，其中内销下降 1.18%，外销下降 2.21%，国内外市场景气度持续低迷。 分品牌出货端：空调总销量美的仍占据首位。根据产业在线披露数据，2022 年 6 月空调总销量市占率美的以 30.95%领跑，紧随其后 27.43%的格力，海尔、奥克斯、海信市占率分别为 9.78%、7.10%和 5.98%。 B、 冰箱出货端：内外销持续下降，降速放缓。根据产业在线披露数据，2022 年 6 月冰箱行业实现产量 626.70 万台，同比下滑 6.67%；实现销量 657.51 万台，同比下滑8.07%，其中内销 342.30 万台，同比下滑 4.61%，出口 315.21 万台，同比下滑 11.56%。汇总 1-6 月份来看，冰箱实现累计销量同比下降 9.22%，其中内销下降 6.00%，外销下降 12.25%。 C、 洗衣机出货端：内销出货降幅趋缓，外销持续双位数下降。根据产业在线披露数据，2022 年 6 月洗衣机行业实现产量 514.50 万台，同比下滑 5.93%；实现销量 515.04万台，同比下滑 5.82%，其中内销 297.23 万台，同比下滑 4.22%，出口 217.81 万台，同比下滑 7.92%。汇总 1-6 月份来看，洗衣机实现累计销量同比下降 10.65%，其中内销下降 8.97%，外销下降 12.85%。  投资要点：需求方面，2022 年空调 8 月内/外/总排产量分别同比-5.6%/-3.6%/+0.5%，疫情影响逐渐减弱，8 月排产降速环比大幅收窄；供给方面，LME 铜、LME 铝、LME 钢价较年内峰值深度回调 22%/36%/30%；人民币兑美元汇率近 3 个月贬值 4.5%，原材料价格调整及汇率贬值有望驱动行业盈利修复。建议重点把握 1）美的集团、海尔智家、海信家电白电龙头低估值+业绩修复，关注需求领先行业复苏、利润率修复弹性大的苏泊尔、新宝股份、莱克电气，新能车热管理龙头盾安环境、三花智控以及黑金零部件龙头华翔股份；2）集成灶细分赛道高成长：亿田智能、火星人；3）以“扫地机+洗地机”为代表的清洁电器板块：JS 环球生活、科沃斯、石头科技。4）下一代显示技术升级换代：极米科技，光峰科技。  风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。 股票报告网 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 22 页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌 5.1%，同期沪深300 指数下跌 0.3%。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 重点公司方面，飞科电器（8.5%）、光峰科技（8.3%）、莱克电气（5.0%）领涨，三花智控（-14.9%）、盾安环境（-12.0%）、万和电气（-10.3%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 股票报告网 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 22 页 简单金融 成就梦想 2．行业变化 2.1 原材料价格：本周铜、铝、不锈钢卷价格同比均下降 截至 2022 年 8 月 5 日，长江有色铜价为 60500 元/吨，同比下降 13.30%，环比增长0.53%；长江有色铝价为 18530 元/吨，同比下降 6.08%，环比增长 0.71%；不锈钢板:冷轧 304/2B:1.0*1219*2438 经销价为 15311.25 元/吨，同比下降 17.43%，环比下降 0.28%。 图 3：截至 8 月 5 日原材料铜、铝、不锈钢价格同比变化情况（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 截至 2022 年 8 月 5 日，中国塑料城价格指数为 910.64，同比下降 11.89%，环比下降 0.29%。截至 2022 年 7 月底，32 寸 open cell 面板价格为 29 美元，环比下降 6.45%，同比下降 67.42%。 图 4：截至 8 月 5 日，塑料城价格指数同比下降 11.89% 图 5：7 月底 32 寸面板价格同比下降 67.42%（美元） 资料来源：wind，申万宏源研究 资料来源：wind，申万宏源研究 020406080100120Mar-12Sep-12Mar-13Sep-13Mar-14Sep-14Mar-15Sep-15Mar-16Sep-16Mar-17Sep-17Mar-18Sep-18Mar-19Sep-19Mar-20Sep-20Mar-21Sep-21Mar-22股票报告网 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4 页 共 22 页 简单金融 成就梦想 2.2 零部件数据：6 月旋转压缩机销量同比下滑 产业在线数据显示，2022 年 6 月旋转压缩机销量为 2041.2 万台，同比下降 0.2%，环比下降 9.4%；2022 年 6 月空调电子膨胀阀内销量为 828.4 万台，同比下降 2.3%，环比上升 1.4%；空调四通阀内销量为