传媒互联网产业行业研究周报：芒果TV提价，阿里宣布港股双重主要上市

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金传媒互联网产业指数 1925 沪深 300 指数 4170 上证指数 3253 深证成指 12267 中小板综指 12809 相关报告 1.《PrimeDay 刺激海外需求，小额消费占比高-互联网传媒周报》，2022.7.18 2.《7 月游戏版号发放，数量环比有所提升-游戏行业点评》，2022.7.13 3.《元宇宙迎政策支持，大厂携手企业推进数字化-互联网传媒周报》，2022.7.11 4.《Soul 招股说明书梳理-Soul 招股说明书梳理》，2022.7.10 5.《京东续约腾讯战略合作，腾讯布局 XR领域-传媒互联网周报》，2022.7.5 许孟婕 联系人 xumengjie＠gjzq.com.cn 廖馨瑶 分析师 SAC 执业编号：S1130522060005 liaoxinyao＠gjzq.com.cn 伍兆丰 联系人 wuzhaofeng＠gjzq.com.cn 马晓婷 联系人 maxiaoting＠gjzq.com.cn 芒果 TV 提价，阿里宣布港股双重主要上市 本周观点  芒果 TV 会员年内第 2 次提价，关注提价周期下 ARPPU 对长视频会员收入的拉动。7 月 27 日，芒果 TV 官方账号再次宣布上调会员价格，将于 2022年 8 月 9 日零点实行新价格，调整幅度在 8%-20%之间，调整后的价格与爱奇艺一致。按价格实施日期计，2022 年芒果 TV 提价 2 次，腾讯视频提价 1次，优酷提价 1 次，印证长视频步入提价周期的观点，建议关注 ARPPU 值提升对长视频会员的拉动及降本增效下盈利水平的提升。  阿里宣布港股双重主要上市，关注互联网公司港股双重上市对港股交易量的贡献。阿里等中概公司被美国 SEC 列入预摘牌，根据美国 2020 年通过的《外国公司问责法》，连续 3 年无法让美国监管机构检查审计底稿，可能会被强制退市。7 月 26 日，阿里已经宣布港股双重主要上市，预期生效日期为2022 年底，降低美股退市这一风险因素；此前，哔哩哔哩也于 2022 年 3 月公告自愿将香港第二上市地位转换为于联交所主要上市所，生效日期预计是2022 年 10 月 3 日。 投资建议  建议长线布局优质互联网资产，下半年投资方向关键词：细分龙头/疫后修复/降本增效。互联网平台方面，关注本地生活龙头美团，经营数据增长强劲；社交壁垒强的腾讯，短期主要是产品线和行业压力；具备自营优势的京东；以及农活电商基本盘稳固，社区团购龙头优势显现的拼多多。游戏板块建议关注重点游戏《奥比岛：梦想国度》稳定在 iOS 游戏畅销榜 Top25 的吉比特。 行业要闻  7 月 25 日，百度地图 APP 上线新的“美食团购”功能，该功能与大众点评合作推出。用户可以在不切换跳转其他 App 的情况下，直接在 APP 内查看、购买套餐和优惠券。  7 月 26 日，2022 全球电竞运动领袖峰会暨腾讯电竞年度发布会在浙江杭州举办，腾讯电竞联合相关部门打造首个国家级电竞训练基地。  7 月 28 日，中国音像著作权集体管理协会官网发布了关于试行《互联网直播中使用录音制品付酬标准（草案）》的公告。草案对泛娱乐直播和电商直播中使用背景音乐、K 歌的收费标准进行了明确。其中，电商直播间使用背景音乐的最高收费为 1 万元 1 年。  7 月 29 日，2022 快手光合创作者大会在云南丽江开幕。会上快手宣布升级创作者服务，并升级光合计划和光合优创，全年拿出“十亿现金、千亿流量”补贴创作者；同时也将开启创作者专属 App 内测，进一步推进创作者服务标准化，为创作者提供数据、榜单、专属活动通知等多元化服务。  7 月 29 日，《独行月球》上线，首日票房 2.4 亿。喜剧/科幻电影《独行月球》上线首日票房占比 93.4%，次日票房 3.6 亿，占比 90.3%。 风险提示  宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差等。 1638179919612122228424452607210802211102220202220502国金行业 沪深300 2022 年 07 月 31 日 消费升级与娱乐研究中心 行业周报 证券研究报告 传媒互联网产业行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、 本周观点 1.1 行业观点  芒果 TV 会员再次涨价，关注提价周期下 ARPPU 对长视频会员收入的拉动。7 月 27 日，芒果 TV 官方账号再次宣布上调会员价格，将于 2022 年 8月 9 日零点实行新价格，调整幅度在 8%-20%之间，调整后的价格与爱奇艺一致。按价格实施日期计算，2022 年芒果 TV 提价 2 次，腾讯视频提价1 次，优酷提价 1 次，印证长视频步入提价周期的观点，建议关注 ARPPU值提升对长视频会员的拉动及降本增效下盈利水平的提升。  阿里宣布港股双重主要上市，关注互联网公司港股双重上市对港股交易量的贡献。7 月 30 日，美东时间本周五阿里等中概公司被美国 SEC 列入预摘牌，根据美国 2020 年通过的《外国公司问责法》，连续 3 年无法让美国监管机构检查审计底稿，可能会被强制退市。7 月 26 日，阿里已经宣布港股双重主要上市，预期生效日期为 2022 年底，降低美股退市这一风险因素。此前，哔哩哔哩也于 2022 年 3 月公告自愿将香港第二上市地位转换为于联交所主要上市所，生效日期预计是 2022 年 10 月 3 日。 1.2 重点公司跟踪  A股：关注 “低估值”+“高成长性”的游戏板块和优质流媒体公司  1）三七互娱：长线游戏 P&S 排名趋稳进入变现期，关注 SLG 迭代产品加速出海业绩承载及后续品类突破。4 月 30 日，公司发布 2022 年Q1 业绩报告。1）收入端：2022 年 Q1 营收 40.89 亿元/yoy+7.11%。2）利润端：2022 年 Q1 归母净利润 7.60 亿元/yoy+550.8%。主要游戏产品所处生命周期与上年不同，公司游戏业务具有先投入后回收的特性。2021 年 Q1 公司新上线游戏产品数量增加，上线推广初期营销费用增长率高于营收增长率，对净利率产生阶段性影响。3）海外业务发展再度提速：2022 年 Q1，公司海外市场营收超 14 亿元/yoy+45%，海外营收占比不断提升。公司面向海内外产品储备丰富，在研或测试中的自研产品近 10 款。 ①SLG 生命周期较长，长线 SLG 游戏 P&S 美国 Ios 畅销榜排名趋稳，预计未来持续变现，贡献利润。据 Sensor Tower，《P&S》在 22 年 2-4 月出海游戏收入排名中均位居第 5；据 data.ai 数据，由于《P&S》及《云上城之歌》持续发力，公司在出海厂商收入中排名升至第二。《P&S》模式跑通，后续“P&S-like