金融行业周报(第三十周)：保交楼定基调，中瑞通正式起航

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 行业周报（第三十周） 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 研究员 李健，PhD SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 研究员 王可 SAC No. S0570521080002 SFC No. BRC044 wangke015604@htsc.com +(86) 21 3847 6725 联系人 安娜 SAC No. S0570120080111 SFC No. BRR567 anna@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 冯嵩越 SAC No. S0570120090049 SFC No. BSF454 fengsongyue@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 汪煜 SAC No. S0570120120029 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2022 年 7 月 31 日│中国内地 本周观点：保交楼定基调，中瑞通正式起航 政治局会议强调“保交楼”，加大企业信贷支持，有利于稳住经济大盘、缓释风险隐忧。证监会明确做好全面注册制准备，可优先布局受益改革、中报业绩稳健的优秀券商。保险负债端最坏阶段正在过去，建议配置优质龙头。 子行业观点 1）银行：政治局会议强调保交楼、稳民生，加大企业信贷支持，有利于稳住经济大盘、缓释风险隐忧，建议后续持续关注“停贷”事件演绎对银行板块的影响。2）证券：证监会明确做好全面注册制准备，推进资本市场制度型双向开放，预计下半年配套改革措施将有序落地。地产事件演绎仍将对股市和券商估值修复节奏产生影响，可优先布局受益改革、中报业绩稳健的优秀券商。3）保险：上周市场震荡盘桓，保险板块多数股票全周微跌。我们估计上市公司对地产的风险敞口在 3%-5%之间。我们认为负债端最坏阶段正在过去，建议配置优质龙头。 重点公司及动态 1）银行：关注优质中小行，如成都银行、宁波银行。2）证券：推荐优质 龙头，如中信证券。3）保险：推荐优质行业龙头。 风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 杭州银行 600926.SH 3.03 南京银行 601009.SH 1.97 中银证券 601696.SH 1.94 光大证券 601788.SH 1.68 常熟银行 601128.SH 1.58 兴业银行 601166.SH 1.37 吉林敖东 000623.SZ 1.12 紫金银行 601860.SH 1.08 江阴银行 002807.SZ 1.04 苏州银行 002966.SZ 0.94 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 国盛金控 002670.SZ (3.82) 红塔证券 601236.SH (3.71) 北汽蓝谷 600733.SH (3.69) 东方财富 300059.SZ (3.68) 中金公司 601995.SH (2.82) 广发证券 000776.SZ (2.81) 国联证券 601456.SH (2.73) 长沙银行 601577.SH (2.12) 瑞丰银行 601528.SH (1.98) 兴业证券 601377.SH (1.82) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 07 月 29 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 成都银行 601838.SH 买入 15.41 20.95 2.17 2.73 3.29 3.89 7.10 5.64 4.68 3.96 宁波银行 002142.SZ 买入 31.20 46.94 2.96 3.59 4.29 5.17 10.54 8.69 7.27 6.03 中信证券 600030.SH 买入 19.60 27.90 1.56 1.68 2.03 2.31 12.56 11.67 9.66 8.48 资料来源：华泰研究预测 (2.0)(1.3)(0.5)0.31.007/2207/2407/2607/28(%)银行证券沪深300(2.00) (1.50) (1.00) (0.50) 0.00区域性银行国有大型银行全国性股份制银行证券(%)(4.0)(2.0)0.02.04.0房地产开发基础化工汽车综合机械设备有色金属房地产服务农林牧渔计算机建材煤炭商业贸易家用电器轻工制造电子教育和人力资源石油天然气钢铁通信多元金融航天军工纺织服装银行传媒公用事业电力设备与新能源环保证券社会服务保险交通运输建筑与工程食品饮料医药健康(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点：保交楼定基调，中瑞通正式起航 银行：政策强调“保交楼”，加大企业信贷支持 上周银行指数-0.35%，较沪深 300 指数+1.26pct，其中大行、股份行、区域性银行分别-0.40%、-0.48%、-0.06%，杭州银行、南京银行、常熟银行分别上涨 3.03%、1.97%、1.58%，居行业前三。7 月政治局会议强调压实地方政府责任，保交楼、稳民生，预计政府、金融机构、房企三方合力推进“保交楼”，有利于稳定市场信心，缓释资产质量隐忧；同时政治局会议提出加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金，预计政策有望持续发力，并指出经济大省勇挑大梁，预计江浙等优质区域银行有望更为受益。银保监会、央行公布特定养老储蓄试点工作安排，工、农、中、建四家大型银行将在合肥、广州、成都、西安和青岛五地开展为期一年的试点工作，预计养老储蓄试点将进一步完善金融产品供给货架，满足投资者多样化需求。 截至 7 月 29 日，银行板块 PB（lf）估值为 0.56 倍，2010 年以来分位数为 0.07%，处于较低水平。稳增长政策持续发力，刺激经济增长和信贷需求。同时负债端降成本、引导拨备覆盖率下行等政策，均呵护银行经营环境，为银行利润合理增长奠定基础。我们认为应关注“停贷”事件后续演绎，银保监会将引导金融机构市场化参与风险处置，监管积极应对也有望推动事件稳步解决。短期看，市场担忧情绪或对银行板块形成压力；中长期看，银行资产质量或仍有一定潜在风险压力，监管注重防范风险的背景下，预计风险有望平稳化解，同时需持续关注地产链后续变化对于银行的边际影响。建议关注优质中小银行，推荐成都银行、宁波银行、张家港行、苏农银行。 1、 2