食品饮料行业2022H1基金重仓分析：白酒加仓明显，成长标的受机构青睐

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1xxbmnxxbmn白酒加仓明显，成长标的受机构青睐[Table_CoverStock]—食品饮料行业 2022H1 基金重仓分析[Table_ReportTime]2022 年 7 月 22 日[Table_CoverAuthor]马铮食品饮料首席分析师S1500520110001mazheng@cindasc.com请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]专题报告[Table_StockAndRank]食品饮料投资评级看好上次评级看好[Table_Chart][Table_BaseData]信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]白酒加仓明显，成长标的受机构青睐[Table_ReportDate]2022 年 07 月 22 日本期内容提要:[Table_Summary]食品饮料跑赢大盘 10.6pct。2022 年 4 月 1 日到 6 月 30 日，SW 食品饮料指数上涨 11.7%，万得全 A 指数成分上涨 1.1%，板块跑赢万得全 A 指数 10.6pct。分子行业看，2022Q2，SW 白酒、啤酒、软饮料、乳品、食品综合、调味发酵品、肉制品分别上涨 25.5%、18.0%、6.4%、5.9%、8.2%、13.1%、1.3%。2022H1 食品饮料行业基金重仓持股市值占全行业比例环比提升 2.62pct。截止 2022 年 6 月 30 日，上半年机构重仓市值 3.5 万亿，食品饮料重仓市值 5686 亿，占全行业重仓持股总市值 16.1%，环比提升 2.62pct。食饮行业前 20 大基金重仓个股占比 97%，与 Q1 持平。2022H1，Top1-4“茅五泸汾”重仓占比 70.7%，环比+0.5pct，持续提升。Top1-10 占比 88.7%，前四并无变化，洋河排名从第 6 升到第 5，伊利从第 5 降至第 6。反弹较大的标的，安井食品从第 15 提升到第 10，梅花生物第 21 提升到第 18，安琪酵母从第 25 提升到第 19。今世缘从第 10 降至第 13。其他 Top20标的排名变化不大。茅五泸汾机构标配，白酒加仓明显。2022H1 白酒持仓 4803 亿元，占食饮行业 85.8%，环比+1.24pct。其中茅五泸汾全国一线名酒基本是各大机构标配，从重仓持股数环比变化来看，贵州茅台环比+1%，五粮液大幅加仓、环比+19%、泸州老窖环比+2%、山西汾酒环比+12%。全国次高端标的方面，酒鬼酒减仓放缓、环比-2%，水井坊减仓速度有所加快、环比-8%，而舍得酒业 2021 年连续加仓后，2022H1 节奏有所放缓、环比+6%。徽酒方面，古井贡酒环比+27%、口子窖环比-12%、迎驾贡继 Q1 大幅加仓后环比-40%。苏酒方面，洋河和今世缘分别环比+0%、-4%。啤酒股价旺季反弹，市场中长期看好。2022H1 啤酒持仓 244 亿元，持仓占食饮行业 4.4%，环比+0.37pct。啤酒行业目前竞争格局较为清晰且稳定，高端化主逻辑尚未打破，市场看好其规模效应+品牌溢价的商业模式。经历了 Q1 国内疫情多地反复、啤酒现饮场景消失的至暗时刻后，板块行情随着华东疫情边际好转+旺季来临从 5 月中下旬率先启动，成长标的重啤重仓持股数环比+10%、行业龙头润啤环比+11%，青啤 A 股环比-4%，估值性价比占优的青啤 H 股继续加仓、环比+14%。资金避险情绪减弱，刚需标的有所减仓。2022H1 乳品持仓 295 亿元，持仓占食饮行业 5.3%，环比-1.96pct，其中伊利股份环比减仓 11%，主要系资金避险情绪在 Q2 明显减弱、开始布局成长性标的。与之类似的是，刚需属性强的涪陵榨菜、洽洽食品、双汇发展继 Q1 大幅加仓后、Q2 重仓持股数分别环比下降 15%、44%、13%。疫情悲观预期释放，原料价格预期拐点出现。2022H1 食品综合持仓 125亿元，持仓占食饮行业 2.2%，环比+0.63pct。一方面，5-6 月开始棕榈油价格等油脂价格回调，市场预期原料价格下跌利好食品企业业绩，安井继Q1 大幅加仓后、环比+52%。另一方面，Q2 市场对疫情的悲观预期基本释放，绝味食品继 Q1 减仓 59%后加仓 83%。2022Q1 调味品持仓 56 亿元，持仓占比食饮行业 1.0%，环比下降-0.07pct，海天环比+16%，而安琪酵母 Q2 销售端环比改善、机构环比加仓+83%。风险因素：新冠疫情反复；食品安全风险注：文中 2022H1 代表 2022 年基金中报数据，截止日 2022 年 6 月 30 日，环比变化是相对 2022 年一季报计算而得。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3图 目 录图 1：2021Q1-2022H1 万得全 A 指数成份和 SW 食品饮料二级行业指数板块涨跌幅对比......4图 2：2021Q1-2022H1 食饮子行业基金重仓持股总市值占食饮行业基金重仓持股总市值比例4图 3：2021Q1-2022H1 食饮行业基金重仓持股市值占全行业比例...............................................4图 4：2021Q1-2022H1 食饮行业 Top4、Top10、Top20 个股基金重仓持股市值占食饮行业基金重仓持股总市值比例........................................................................................................................ 4表 目 录表 1：食饮行业前 20 大基金重仓个股排名变化...............................................................................5表 2：2021H1-2022H1 食饮行业前 30 大基金重仓个股持股数环比（柱状图-左轴）和持有基金数（线状图-右轴）...........................................................................................................................6请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com4图 1：2021Q1-2022H1 万得全 A 指数成份和 SW 食品饮料二级行业指数板块季度涨跌幅对比数据来源：Wind，信达证券研发中心图 2：2021Q1-2022H1 食饮子行业基金重仓持股总市值占食饮行业基金重仓持股总市值比例数据来源：Wind，信达证券研发中心图 3：2021Q1-2022H1 食饮行业基金重仓持股市值占全行业比例图 4：202