“打新定期跟踪”系列之八十三：新股破发再现，仍需谨惕定价较高风险

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 新股破发再现，仍需谨惕定价较高风险 ——“打新定期跟踪”系列之八十三 [Table_RptDate] 报告日期：2022-07-11 [Table_Author] 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱：yanjw@hazq.com 联系人：钱静闲 执业证书号：S0010120080059 邮箱：qianjx@hazq.com 联系人：吴正宇 执业证书号：S0010120080052 邮箱：wuzy@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.《打新收益回暖，本周新股申购密集——“打新定期跟踪”系列之七十六》 2.《询价新规常态化运作，打新收益测算调整——“打新定期跟踪”系列之七十七》 3.《五月上市规模较小，但网下询价新股均未破发——“打新定期跟踪”系列之七十八》 4.《新股上市涨幅大幅回暖，账户数量趋稳——“打新定期跟踪”系列之七十九》 5.《科创板打新参与账户数量回升——“打新定期跟踪”系列之八十》 6.《六月新股打新收益创今年新高——“打新定期跟踪”系列之八十一》 7.《新股首发 PE 中枢回落，定价趋于理性——“打新定期跟踪”系列之八十二》 主要观点 [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 跟踪不同情景下的打新收益率 由于破发已呈常态化，新股全打策略不一定为最优，不同机构可能采取不同的打新策略，我们估算以下几种情景下的 2022 年打新收益率。在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益。 情景 1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。A 类 2 亿规模账户打新收益率 2.01%，C 类 2 亿规模账户打新收益率 0.95%； 情景 2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，A 类 2 亿规模账户打新收益率 2.00%，C 类 2 亿规模账户打新收益率 0.94%； 情景 3：只打上市时公司已实现正盈利，且上市 PE 不超过同行业市盈率的股票，A 类 2 亿规模账户打新收益率 1.20%，C 类 2 亿规模账户打新收益率 0.28%； 情景 4：为事后估计，假设能够提前预判双创新股的涨跌情况（即机构的新股定价能力很强），例如，假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中 100%，且避开所有下跌的股票，A 类 2 亿规模账户打新收益率2.36%，C 类 2 亿规模账户打新收益率 1.20%； ⚫ 逐月打新收益金额测算 在 2 亿规模账户，新股全部入围的假设下，以网下 A 类平均中签率估计，双创+主板在 2022 年 1、2、3、4、5、6、7 月的打新收益分别为 87.82、18.99、53.03、37.04、50.48、121.93、32.12 万元。时隔两个月后，破发新股再次出现，7 月 8日上市的新股 C 元道（301139.SZ）首日平开，收盘破发，其发行市盈率为 60.64 倍，远超可比同行的 29.57倍。C 思科（688053.SH）首日高开，收盘破发，其发行市盈率为 47.79倍，超过可比同行的 43.59 倍。同一日上市的 C 中科环（301175.SZ）首日涨幅超 100%，其发行市盈率为 33.22 倍，低于可比同行的 36.38倍。投资者仍需谨慎对待定价较高新股，警惕破发风险。 ⚫ 风险提示 新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。 [Table_StockNameRptType] 金融工程 专题报告 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 21 证券研究报告 正文目录 1 跟踪不同情景下的打新收益率 ......................................................................................................................................................... 4 2 近期新股打新结果 .............................................................................................................................................................................. 7 3 近期新股日历 ...................................................................................................................................................................................... 9 4 近期打新市场表现 ............................................................................................................................................................................ 11 4.1 近一个月内新上市股票.......................................................................................................................................................................... 11 4.2 近一个月内新申购股票.......................................................................................................................................................................... 12 4.3 近一个月打新收益测算...................................................................................................