商贸零售行业跟踪周报：重点推荐产业互联网：龙头企业2022H1预告业绩亮眼，疫情后有望加速增长

东吴证券研究所 证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 重点推荐产业互联网：龙头企业 2022H1 预告业绩亮眼，疫情后有望加速增长 2022 年 07 月 17 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 研究助理 谭志千 执业证书：S0600120120018 tanzhq@dwzq.com.cn 研究助理 阳靖 执业证书：S0600121010005 yangjing@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《 2022 年 6 月社零点评：线下零售及可选品带动消费复苏》 2022-07-16 《重点推荐产业互联网：疫情不改高速增长，渗透率持续提升，推荐密尔克卫、国联股份、汇通达网络 》 2022-07-10 《重点推荐培育钻石板块：中兵2022Q2 业绩超预期，行业景气度高，关注中兵红箭，力量钻石和四方达等》 2022-07-03 增持（维持） [Table_Summary] 本周行业观点（本周指 2022 年 6 月 6 日至 6 月 10 日，下同） ◼ 我国近视防控任重道远，防控类产品需求旺盛。本周一（每年的 6 月 6日）是全国爱眼日，各地展开爱眼日宣传活动，目前我国青少年近视率较高，且低龄化近视明显，青少年近视防控人群在 1 亿人左右，近视防控任重道远，近视防控类产品应运而生。 ◼ 离焦镜采用“近视性离焦”技术，有效控制延缓近视度数加深，佩戴方便，价格亲民，产品综合优势突出。离焦镜作为近视防控类产品中的一种，优点突出：1）近视防控效果佳，临床数据显示豪雅的新乐学，依视路的星趣控等产品的近视控制有效率在 60%及 60%以上。2）佩戴方便，离焦镜外观和普通框架眼镜一样，但在镜片方面采用采用周边“近视性离焦”设计，使得周边区域的成像落在视网膜前，进而控制眼轴向后方生长，延缓近视度数的加深。3）价格更加亲民：目前离焦镜终端到手价大多在 1500-3000 元，较低折射率框架眼镜更贵，但与高折射率普通框架眼镜价格相符，且低于 OK 镜其他近视防控类产品。 ◼ 离焦镜瞄向传统框架眼镜市场，渗透率快速提升，市场空间广阔。离焦镜目前仍处于渗透率快速提升的阶段，可直接在眼镜门店销售，对于普通消费者而言更多是“消费升级”的逻辑，是对于传统框架眼镜市场的替代。我们估计 2021 年近视防控眼镜的销售量约为 500 万副，对应镜片厂商出厂规模约为 35 亿元，终端零售市场规模约为 100 亿元。渗透率仅约 4.5%，瞄向传统框架眼镜市场，近视防控眼镜未来还有广阔的增长空间。 ◼ 投资建议：近视防控眼镜镜片厂商大多为 B2B2C 模式，考验品牌力，产品力和渠道优势，行业实际壁垒较高，目前进口三大品牌市场份额较高，共同推动行业的发展，国产品牌中明月镜片已经建立起了独一档的优势，品牌认知较高，渠道布局广，技术研发实力较强，推荐明月镜片。 ◼ 风险提示：疫情反复；终端消费景气度下降；市场竞争加剧等。 [Table_Summary] 本周行业观点（本周指 2022 年 7 月 11 日至 7 月 15 日，下同） ◼ 产业互联网龙头企业 2022H1 业绩预告亮眼：本周国联股份、密尔克卫、汇通达网络三家产业互联网核心标的均发布了 2022H1 业绩预告，其中，国联股份/密尔克卫的业绩超出我们的业绩前瞻预期，汇通达网络符合预期。三家企业的业绩增速基本上没有受到太多疫情的影响。 ◼ 国联股份：工业品拼购 B2B 电商龙头，“产业链战疫行动”推动业绩增长，2022H1 归母净利超预期。公司预计 2022H1 收入/ 归母净利润约278 亿元/ 4.20 亿元，同比+98%/ +94%。2022Q2 收入/ 归母净利润约156.6 亿元/ 2.64 亿元，同比+97%/ +91%，远超我们预测的 147/2.5 亿元。上半年业绩亮眼得益于疫情期间公司发起的“产业链战疫行动”，推动了收入及毛利增长。 ◼ 密尔克卫：线下危化品综合物流+工业品电商龙头，疫情期间经营不间断彰显核心价值，2022H1 归母净利超预期。公司预计 2022H1 归母净利润为 2.95~3.05 亿元，同比+60~66%。2022Q2 归母净利润为 1.61~1.71亿元，同比+52~61%，超出我们预测的 1.44 亿元。公司具备化工产业链全链路服务能力，在疫情期间展现经营韧性和稳定性，生产不停摆，服务不间断，港口、运输、仓储等服务持续进行。 ◼ 汇通达网络：乡镇 B2B 电商领军者，疫情中商品供应链及 SaaS 服务稀缺性凸显，2022H1 业绩增速未受重大影响。公司预计 2022H1 归母净利润不少于 0.88 亿元；预计经调整归母净利润 1.8 亿元，同比增长不少于 50%，符合我们此前在业绩前瞻中预期的 1.8 亿元经调整归母净利润。公司在疫情期间深化 SaaS+业务战略的落地，并提供稳定高效的商品供应链解决方案，交易、服务业务收入均实现增长。公司作为我国乡镇电商开拓者，是我国乡镇电商蓝海市场中非常值得关注的优质稀缺标的，未来发展空间大。 ◼ 产业互联网仍处于高速成长阶段，行业渗透率不高，看好疫情之后行业持续高增：据艾瑞咨询的数据，2020 年我国工业品 B2B 电商渗透率仅为 4.5%，国联股份“多多平台”、密尔克卫“零元素”平台未来渗透率有望持续提升。汇通达所在的乡镇 B2B 电商面向的是数万亿元规模的下沉市场线下零售商业，同样有广阔的成长空间。我们认为疫情或使产业链更加重视产业互联网的价值，产业互联网龙头企业在疫情期间保持了良好的业绩，在疫情结束之后亦有望打开进一步成长的空间。 ◼ 推荐标的：密尔克卫，国联股份，汇通达网络等。 ◼ 风险提示：疫情反复；物流不畅；市场竞争加剧等。 -26%-23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%2021/7/192021/11/162022/3/162022/7/14商贸零售沪深300 2 / 12 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 重点推荐产业互联网板块 .................................................................................................................. 4 2. 细分行业观点及估值表 ...................................................................................................................... 4 3. 本周发布报告 ..............