鹏华中证中药ETF（159647）投资价值分析：政策暖风频吹，加码中药行业配置

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 07 月 07 日 深度研究 金融工程研究 研究所 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 联系人 ： 李杨 S0350121090070 liy19@ghzq.com.cn [Table_Title] 政策暖风频吹，加码中药行业配置 ——鹏华中证中药 ETF (159647)投资价值分析 投资要点： ◼ 中药行业已上升至国家战略高度，创新将成行业重点 2022 年 3月，《“十四五”中医药发展规划》正式发布，是首个以国务院名义印发的中医药 5 年规划。中药药品审评审批、医疗保障以及中药创新与二次开发政策的不断细化，也正推动中药行业向标准化、高质量发展。中药注册管理变革、中药知识产权保护力度加大，以及中成药集采范围逐步扩大，将倒逼中药行业朝着创新方向发展，中药 CRO 体系也可凭借多元化研发服务助力中医药研发加速，预计创新将成为中药未来发展的中药推动力。 ◼ 中药 OTC 前景广阔，配方颗粒扩容可期 常见病、老年病占据中药 OTC 市场主要市场份额，人口老龄化下市场前景较大。OTC 产品具备自主定价能力，提价道路顺畅。随着集中度不断提升，头部上市中药企业将具备明显优势。同时，相比中药饮片，配方颗粒更具标准化和便捷化优势，近年也实现了快速扩容，市场规模和行业渗透率持续提升。而配方颗粒国标正式实施，将有望进一步拓展行业空间。 ◼ 中证中药指数处于估值较低位 中证中药指数由 50 支业务领域涉及中药生产与销售主题的上市公司证券组成，成分股行业属性鲜明，聚焦中成药、化学制剂、中药饮片相关行业。指数其近年来累计收益显著跑赢沪深 300、上证 50 等主流宽基指数，且当前的市净率、市销率均处于上市以来较低水平，且相对投资于中药个股体现出了明显的优势。 ◼ 中证中药指数投资优选标的——鹏华中证中药 ETF (159647) 鹏华中证中药 ETF 是首批以中证中药指数为跟踪指数的 ETF 基金，由鹏华基金管理有限公司管理，将于 2022 年 7 月 11 日至 2022 年 7月 15 日在线上、线下开启募集认购。 ◼ 风险提示 本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期。报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 内容目录 1、 政策鼓励中药行业发展，看好长期发展前景 .......................................................................................................... 4 1.1、 中药行业已上升至国家战略高度 ..................................................................................................................... 4 1.2、 中药 OTC：市场潜力大，投资价值凸显 ......................................................................................................... 5 1.3、 中药配方颗粒：国标实施推动行业进一步扩容 ............................................................................................... 7 1.4、 中药创新药：政策变革焕发生机 ..................................................................................................................... 9 2、 中证中药指数(930641.CSI) ................................................................................................................................. 11 2.1、 中证中药指数 ................................................................................................................................................ 11 2.2、 指数细分行业分布 ......................................................................................................................................... 12 2.3、 指数成分股市值分布 ..................................................................................................................................... 13 2.4、 指数业绩表现对比 ......................................................................................................................................... 13 2.5、 指数估值处于较低位 ..................................................................................................................................... 14 2.6、 指数成分股分析 ............................................................................................................................................ 15 2.7、 指数当前风格特征 ...............................................................................................................................