铁路公路行业：合杭高铁湖杭段开启试运行，长三角高铁网络持续完善

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 合杭高铁湖杭段开启试运行，长三角高铁网络持续完善 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（7 月 4 日-7 月8 日）交运板块保持稳定，铁路运输板块下跌 0.86%。 铁路：合杭高铁湖杭段开启试运行，长三角高铁网络持续完善 7 月 6 日合杭高铁湖杭段进入试运行阶段，预计 8 月份具备开通运营条件。合杭高铁湖杭段是杭州亚运会重要保障项目，新建线路长约 137.8 公里，设计时速 350 公里，全线设湖州、德清、杭州西、富阳西、桐庐东、桐庐 6 座车站，其中杭州西、富阳西、桐庐东为新建车站。合杭高铁湖杭段是长三角地区打造“轨道上的长三角”的重要节点工程，项目建成通车后，将进一步完善浙江省 1 小时交通圈。 电网进入迎峰度夏时期，包括大秦铁路在内的三条煤炭专线处于满负荷运转状态。6 月份大秦线完成货物运输量 3785 万吨，同比增长 12.11%，日均运力 126.17 万吨。今年上半年，大秦线累计完成货物运输量 2.09 万吨，同比持平；北方环渤海的煤炭库存已经达到 2400 万吨，处于历史高位。根据中国煤炭工业协会最新数据，今年前 5 个月，全国煤炭产量完成 18.1 亿吨，同比增长10.4%，全国原煤日均产量超过了 1200 万吨，创历史高位。 株洲站东站房改扩建工程顺利完工，7 月 1 日恢复办理客运业务。株洲站是中国铁路广州局集团有限公司管内特等客运站，地处京广、沪昆铁路大干线和长株潭城际铁路交会关键位置，是华南地区重要的铁路枢纽之一。此次改扩建后建筑总面积达 6.8 万平方米，车站共设 11 个站台，候车大厅对应每个站台共设置 8 个检票口，设计每日最多可容纳 5000 多人同时候车。其中东站房建筑面积为 1.3 万平方米，3 至 11 站台和 6 个检票口同步投入使用。同时，株洲站西站房正加紧建设中，预计年底具备开通条件。 建议重点关注京沪高铁。1）疫情反复影响客流恢复，后续高铁的修复将明显快于普铁增速。2）产能票价空间均已打开。2021年第三季度列车运行图使高铁产能空间已获较大提升，标杆列车二等座票价按照 662 元“公布票价”执行，未来或执行更为灵活的定价方法。3）后续更多高铁网络贯通，京福安徽所处的十字路口区域将体现出优势作用，承接更多北上或者南下的客流，京福安徽扭亏为盈速度或超预期。4）京福安徽运营逐步成熟，后续分红比例有提升空间。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 07 月 11 日 市场表现 相关研究报告 -19%-9%1%11%21%2021/7/122021/8/122021/9/122021/10/122021/11/122021/12/122022/1/122022/2/122022/3/122022/4/122022/5/122022/6/12铁路公路上证指数铁路公路 股票报告网 1 铁路公路 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：铁路运输板块保持稳定 ............................................................................................................... 2 1.1 A 股市场：铁路运输板块保持稳定 .......................................................................................................... 2 1.2 港股及海外市场：铁路板块有所回升 .................................................................................................... 3 二、行业动态：5 月铁路客运量同比减少 69% ..................................................................................................... 4 三、投资评价和建议：价格浮动机制打开京沪高铁天花板 ................................................................................ 7 3.1 适度超前基建，加速高铁网络贯通，提升客流强度 ............................................................................. 7 3.2 价格浮动机制打开盈利天花板 ................................................................................................................ 8 3.3 京福安徽“十字路口”区位优势凸显，盈利速度或超预期 ..................................................................... 8 四、风险分析 ........................................................................................................................................................... 9 图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 ................................................................................... 2 图表 2： 交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） ............................................................................... 2 图表 3： 铁路运输板块涨跌幅股票表现（单位：%） ....................................................................................... 2 图表 4： A 股铁路板块主要标的表现及估值情况 .......................................................