物流行业：美联储加息预期下国际油价回落，6月国内大宗商品景气回升

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 美联储加息预期下国际油价回落，6 月国内大宗商品景气回升 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（7 月 4 日-7 月8 日）交运板块整体有所回落。本周物流综合板块下跌 3.55%，其中原材料供应链服务板块下跌 5.58%。 物流供应链：6 月国内大宗商品景气回升 美联储 7 月继续加息 75 个基点预期增强，布伦特原油跌破 100美元/桶后有所回升，大宗商品价格高位震荡。7 月 6 日美联储公布的联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要显示，7 月联邦基金利率可能继续加息 75 个或 50 个基点，当日布伦特原油期货价格一度跌破 100 美元/桶；7 月 8 日，美国劳工部公布美国非农部门就业人数 6 月新增 37.2 万，高于市场预期，原油价格有所回升；截至 7 月 8 日，布伦特原油期货价格收报 107.02 美元/桶，环比上周下降 4.1%。天然气方面，欧洲天然气供应依然紧张，德国主要天然气进口商 Uniper 已向政府提交紧急援助申请；截至 7月 8 日，IPE 英国天然气期货收报 255.52 便士/色姆，环比上周上升 6.1%。粮食方面，美国中西部粮食主产区降雨将结束，干旱天气将接踵而至，本周粮食期货价格有所回升。 6 月国内大宗商品景气回升，保通保畅下供应能力有所改善，政策加持助力终端需求进一步恢复。6 月中国大宗商品供应指数、库存指数回升，分布较上月上升 1.5 个百分点、0.2 个百分点，销售指数较上月回落 0.8 个百分点。本月指数上升与供应指数和库存指数回升有关，销售指数回落，显示当前商品供应压力加大，库存有所积累，终端需求恢复仍不及预期。商务部于 7 月 7 日表示，将加力稳住大宗消费，优化消费平台载体，促进消费持续恢复，继续从推动外贸领域保通保畅、加大财税金融支持、帮助企业抓订单拓市场、稳定外贸产业链供应链等方面持续发力，推动外贸提质升级。 国内疫情防控形势向好，整车货运流量持续恢复。截至 7 月 8 日，全国整车货运流量约为 2019 年日均值的 117.66%，同比下降9.40pct。目前上海疫情有所好转，整车货运流量分别约为 2019年日均值的 102.66%，同比下降 11.70pct；吉林整车货运流量恢复至 2019 年日均值的 111.35%，同比下降 5.23pct。 建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿。后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将维持牛市局面，高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 07 月 11 日 市场表现 相关研究报告 -19%-9%1%11%21%2021/7/122021/8/122021/9/122021/10/122021/11/122021/12/122022/1/122022/2/122022/3/122022/4/122022/5/122022/6/12物流上证指数物流 股票报告网 1 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：物流综合板块保持稳定 ............................................................................................................... 3 1.1 A 股市场：物流综合板块有所回落 .......................................................................................................... 3 1.2 全球市场：海外大宗商品贸易商表现保持稳定..................................................................................... 4 二、行业动态：供应忧虑支持大宗商品价格高位运行........................................................................................ 5 2.1 国际市场：国际市场需求预期变化，大宗商品价格高位震荡 ............................................................. 5 2.2 国内市场：国内大宗商品景气回升，政策助力终端需求恢复 ............................................................. 7 2.3 重点做好煤炭保供稳价工作，煤炭运输需求增加............................................................................... 10 2.4 国内疫情形势好转，中国物流业景气指数有所回升 ........................................................................... 12 三、投资评价和建议：大宗商品或将维持牛市，利好大宗商品贸易商 .......................................................... 15 四、风险分析 ......................................................................................................................................................... 16 图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 ................................................................................... 3 图表 2： 交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） ............................................................................... 3 图表 3： 物流综合板块涨跌幅表现（单位：%） ....................................................