轻工制造双周报（2213期）：关注家居地产链回暖，消费端复苏可期

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年07月11日超 配轻工制造双周报（2213 期）关注家居地产链回暖，消费端复苏可期核心观点行业研究·行业周报轻工制造超配·维持评级证券分析师：丁诗洁联系人：刘佳琪0755-81981391010-88005446dingshijie@guosen.com.cnliujiaqi@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《轻工制造 7 月投资策略及中报前瞻-地产回暖增强信心，企业复产盈利修复》 ——2022-07-05《轻工制造中期投资策略-近看消费回暖，远看龙头分化》 ——2022-07-03《轻工制造双周报（2212 期）-地产销售反弹提振信心，消费端回暖趋势渐显》 ——2022-06-23《轻工制造双周报（2211 期）-618 活动开启，家居家清品牌销售额亮眼》 ——2022-06-08《轻工制造 6 月投资策略-地产销售展现回暖势头，看好疫后消费回弹》 ——2022-05-30行情回顾。7 月至今 A 股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为王子新材、凯恩股份、珠海中富、大胜达、新华锦；7 月至今港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为华宝国际、汇森家居、欧化、盛诺集团、隽思集团。5 月消费端零售额降幅收窄，6 月制造端 PPI 环比持平。5 月社零同比-6.7%。轻工子行业具体来看：文化办公用品/日用品/家具零售额 5 月分别同比-3.3%/ -6.7%/-12.2%，降幅较 4 月收窄。6 月全部工业品 PPI 同比小幅回落，环比持平，造纸及纸制品业 PPI 同比和环比持平。5 月家具出口额和纸浆纸及其制品出口额同比大幅提升，其中纸浆纸及其制品出口额达近两年最高。木浆价格与上周持平仍处高位，文化纸价持平瓦楞纸价小幅下降。截至 7 月8 日，从外盘浆价和现货价格来看，针叶浆和阔叶浆报价均较上周持平。文化纸方面价格与上周持平；包装纸方面，本周箱板纸与上周持平，瓦楞纸，较上周下滑 1.2%。地产数据：5 月住宅销售面积同比降幅收窄，6 月楼市成交显著回暖。5 月住宅新开工面积同比-41.3%；5 月住宅竣工面积同比-28.3%；5 月住宅销售面积同比-36.6%。6 月楼市成交面积同比-16.6%，环比增长 88.9%，其中，一线、二线、三线代表城市成交量分别环比上涨 122.1%/84.4%/56.1%。线上数据：5-6 月家具及居家生活用品消费销量增速亮眼。2022 年 5 月重点关注品类中住宅家具和洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰品类销售同比大幅上涨，商业/办公家具和全屋定制品类销售同比下滑。6 月重点关注家居公司中销售额增长排名前五的店铺分别是居然之家/红星美凯龙/喜临门/顾家家居/索菲亚家居，占比分别为 275%/190%/161%/144%/117%。轻工板块公司公告、行业新闻。欧派旗下欧铂尼进军定制家居；2022 中国建博会于 7 月 8 日盛大开幕；“赋能、聚势、亿起同行”，欧派家居提出品质整装“千城千亿计划”；"菲"凡启航，"窗"见未来，索菲亚门窗全国首发。投资建议：看好疫后及宽松地产政策下，行业基本面探底后回弹。5 月零售额降幅收窄，6 月以来复苏趋势显著，伴随房地产宽松政策陆续下达、商品房销售回暖，家居消费需求反弹可期。疫情对生产、物流影响也逐步减轻，企业盈利修复向好。我们重点推荐业绩支撑性强，长期成长确定性强的优质龙头企业，欧派家居、索菲亚、志邦家居、晨光股份、百亚股份、太阳纸业。风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E603833欧派家居买入135.29824.125.186.1726.1221.93002572索菲亚买入24.46223.171.451.7816.9113.73603801志邦家居买入24.0275.021.902.2712.6410.58603899晨光股份买入51.35475.981.902.3726.9921.622078太阳纸业买入11.92320.291.181.4210.108.39003006百亚股份买入11.4649.320.620.7618.4815.08资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾 ...................................................................... 4行业数据：5 月消费端零售额降幅收窄，6 月制造端 PPI 环比持平 ..................... 5消费端：5 月零售额降幅收窄，消费恢复趋势渐显 .......................................... 5制造端：6 月全部工业品 PPI 和造纸及纸制品业 PPI 环比持平 ................................ 5浆价纸价：木浆价格与上周持平仍处高位，文化纸价持平瓦楞纸价小幅下降 .................... 6地产数据：5 月住宅销售面积同比降幅收窄，6 月楼市成交显著回暖 ........................... 7线上数据：5-6 月家具及居家生活用品消费销量增速亮眼 .............................8重点关注品类五月销售同比增长具有显著差异 .............................................. 8相关品牌六月天猫旗舰店销售情况 .......................................................10轻工板块公司公告与行业新闻一览 ............................................... 11公司公告 ............................................................................. 11行业新闻 ............................................................................. 11投资建议：看好疫后及宽松地产政策下，行业基本面探底后回弹 ..................... 14免责声明 ..................................................................... 17请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 相关公司 2 年内估值比较（截至 7.8） ...................................................4图2： 社会消费品零售总额及相关细分领域销售额当月同比 ...................