2022年半年度业绩快报点评：高业绩、低不良，真金不怕火炼

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 南京银行（601009.SH）2022 年半年度业绩快报点评： 高业绩、低不良，真金不怕火炼 2022 年 07 月 03 日 [Table_Summary] 事件：7 月 3 日，南京银行发布 22H1 业绩快报。22H1 年营收 235.3 亿元，YoY+16.3%；归母净利润 101.5 亿元，YoY+20.1%；不良率 0.90%，拨备覆盖率 395%；ROE 8.8%。  营收增长稳健，归母净利润增速维持 20%以上。截至 22H1，营收同比增速16.3%，环比-4.1pct，部分受 1H21 相对高基数影响；归母净利润同比增速20.1%，尽管环比小幅回落 2.3pct，但综合考虑二季度疫情以及基数效应，仍保持较好水平。  扩表强劲，结构优化，利好净息差改善。资产方面，截至 22H1，贷款总额同比增速 21.6%，大幅领先总资产同比增速 6.6pct，上半年新增贷款 1133 亿元，已达年初制定全年目标的 75.5%；负债方面，存款总额同比增速 15.2%，实现对总负债增速的超越。上半年强劲的信贷投放，是全年业绩的坚实支撑，且资产、负债内部结构趋于改善，叠加下半年个贷投放或更积极，有望支撑净息差保持平稳。  新增信贷聚焦绿色、科技和制造业。22H1，绿色贷款、科技贷款及制造业贷款合计较年初新增 446 亿元，占比新增贷款总量的 39.4%，其中仅绿色贷款就新增 230 亿元，在支持实体经济发展的同时，也有利于南京银行信贷结构的优化，助推长期扩表。对公房地产贷款方面，较年初新增 132.8 亿元，同比多增 36.4亿元。  资产质量延续优异，拨备保持高水平。截至 22H1，公司不良率季度环比持平，先行指标关注率较年初大幅-39BP，逾期率较年初-8BP，表明资产质量有望延续向好。同时考虑到截至 22H1，母公司口径房地产贷款占比为 14.5%，较年初下降 1pct，且个人按揭贷款余额占比房地产贷款总额高达 64.3%，因此预计房地产贷款质量整体较为可控。拨备覆盖率保持近 400%的高位水平，反哺利润空间充足。  投资建议：信贷投放强劲，资产质量优异 尽管二季度受到疫情冲击，但在强劲信贷投放的支撑下，公司业绩增速仍保持较好水平，且资产结构、信贷结构均趋于改善，利好净息差和长期增长；关注率、逾期率等指标改善明显，叠加涉房贷款风险可控，资产质量有望稳中向好。预计22-24 年 EPS 分别为 1.72 元、2.06 元和 2.46 元，2022 年 7 月 1 日收盘价对应 0.8 倍 22 年 PB，维持“推荐”评级。  风险提示：宏观经济增速下滑；战略转型不及预期；信用风险暴露。 [Table_Profit] 盈利预测与财务指标 项目/年度 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 40,925 50,677 58,708 68,077 增长率（%） 18.7 23.8 15.8 16.0 归属母公司股东净利润（百万元） 15,857 19,800 23,828 28,382 增长率（%） 21.0 24.9 20.3 19.1 每股收益（元） 1.58 1.72 2.06 2.46 PE 6 6 5 4 PB 0.9 0.8 0.8 0.7 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2022 年 7 月 1 日收盘价） [Table_Invest] 推荐 维持评级 当前价格： 10.29 元 [Table_Author] 分析师： 余金鑫 执业证号： S0100521120003 邮箱： yujinxin@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.南京银行（601009.SH）2021 年报、2022年一季报详解：业绩景气向上，转股“触手可及” 2.南京银行（601009.SH）深度报告：大零售+交易银行，高 ROE 老将雄风 3.南京银行(601009):关注率再创新低，再融资规划推进 4.南京银行(601009):中收表现亮眼，存款成本率下行 南京银行(601009)/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图 1：南京银行截至 22H1 业绩同比增速 资料来源：wind，民生证券研究院 图 2：南京银行截至 22H1 业绩同比增速（单季） 资料来源：wind，民生证券研究院 图 3：南京银行截至 22H1 总资产和贷款同比增速（%） 资料来源：wind，民生证券研究院 -30%-10%10%30%50%70%1Q133Q131Q143Q141Q153Q151Q163Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q22净利息收入营业收入拨备前利润归母净利润-20%0%20%40%60%80%100%1Q133Q131Q143Q141Q153Q151Q163Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q22净利息收入营业收入拨备前利润归母净利润0510152025303Q1720171Q181H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H22总资产贷款南京银行(601009)/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图 4：南京银行截至 22H1 总负债和存款同比增速（%） 资料来源：wind，民生证券研究院 图 5：南京银行截至 22H1 资产质量情况 资料来源：wind，民生证券研究院 图 6：南京银行截至 22H1 拨备水平 资料来源：wind，民生证券研究院 051015203Q1720171Q181H183Q1820181Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H22总负债存款0%1%2%3%4%1H1320131H1420141H1520151H1620161H1720171H1820181H1920191H2020201H2120211H22不良率关注率逾期率0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%100%150%200%250%300%350%400%450%500%1Q133Q131Q143Q141Q153Q151Q163Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q22拨备覆盖率(右轴)拨贷比南京银行(601009)/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 公司财务报表数据预测汇总 [TABLE_FINANCEDETAIL] 利润表（亿元） 2021A 2022E