中标超十亿储能项目，新能源业务打开成长新曲线

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 中天科技(600522) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_Chart] 资料来源：万得，信达证券研发中心 蒋颖通信行业首席分析师 执业编号：S1500521010002 联系电话：+8615510689144 邮 箱：jiangying@cindasc.com 相关研究 《中天科技（60052.SH）：海风龙头蓄力起航，新能源护驾破浪前行》2021.12.02 《中天科技（60052.SH）：轻舟扬帆，海风龙头未来可期》2022.01.26 《中天科技（60052.SH）：联手海力风电，海缆及海工一体化能力持续强化》2022.02.16 《中天科技（60052.SH）：出售中天国贸，聚焦高毛利主业，盈利能力有望提升》2022.06.29 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 中标超十亿储能项目，新能源业务打开成长新曲线 [Table_ReportDate] 2022 年 07 月 03 日 2020 年 12 月 24 [Table_Summary] [Table_Summary] 事件：近日，江苏中天科技股份有限公司中标中广核 2022 年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购-第二标段，中标金额 81,616.64 万元。江苏中天科技股份有限公司与中天储能科技有限公司联合体中标蒙古国80MW/200MWh 大型储能项目设计、供货、施工、调试和 2 年运维项目，中标金额 8092.54 万美金（不含税）（折合人民币约为 54,220.02 万元）。 点评： ➢ 深耕储能行业，业务落地将提升储能业务竞争实力 公司于 2013 年开始大型储能产品布局，产品覆盖电网发、输、配、用等全环节，是最早一批电网侧储能产品在国内电网端以全功能纳入电网省级规模电力调控范围的储能系统生产集成商之一。 本次中标的国内外大型储能项目金额合计约 135,836.66 万元人民币，占公司 2021 年度经审计营业收入的 2.94%，将对公司 2022、2023 年经营业绩产生积极影响，且将推动公司新能源场站+储能的项目建设，带动公司大型储能实施方案“走出去”，有利于进一步提升和巩固公司在储能领域的品牌影响力和市场占有率。 图 1：项目中标情况 资料来源：公司公告，信达证券研发中心 重要财务指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入（百万） 42,082 46,163 40,018 46,794 55,218 同比(%) 8.6% 9.7% -13.3% 16.9% 18.0% 归属母公司净利润（百万） 2,023 172 3,763 4,324 5,015 同比(%) 2.7% -91.5% 2086.6% 14.9% 16.0% 毛利率(%) 13.9% 16.0% 18.7% 17.8% 17.5% ROE(%) 8.6% 0.6% 12.3% 12.5% 12.9% EPS（摊薄（元） 0.66 0.05 1.10 1.27 1.47 P/E 35.40 463.28 21.19 18.44 15.90 P/B 3.05 2.96 2.60 2.31 2.05 [Table_ReportClosing] 资料来源：万得，信达证券研发中心预测;股价为 2022 年 07 月 02 日收盘价 -100%0%100%200%21-0721-0921-1122-0122-0322-05中天科技沪深300项目名称中广核2022年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购-第二标段蒙古国80MW/200MWh大型储能项目设计、供货、施工、调试和2年运维项目招标单位中广核风电有限公司蒙古国能源部招标内容新疆区域、西北区域、青海区域、内蒙古区域、山西区域、山东区域、华北区域、黑龙江区域、吉林区域、辽宁区域300MW/600MWh（0.5C储能，功率暂定300MW）80MW/200MWh大型储能项目设计、供货、施工、调试和2年运维中标单位江苏中天科技股份有限公司江苏中天科技股份有限公司与中天储能科技有限公司联合体中标金额81,616.64万元8092.54万美金（不含税）（折合人民币约为54,220.02万元）供货周期本项目为中广核2022年磷酸铁锂电池储能系统采购，具体以招标人的发货通知为准本次中标项目计划于2022年8月开始执行，2023年10月执行完毕，具体的执行计划根据蒙古业主最终审批计划调整 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 ➢ 新能源业务持续突破，构建第二成长曲线 公司以新能源基建为引领，布局光伏、储能双产业基础建设，为客户量身定制全方位的绿色能源解决方案，助力绿色清洁能源发展。 1）储能业务，公司专注于低成本长寿命锂离子电池、高比能量大容量锂离子电池、高压集装箱储能系统等锂电池系列产品的研发与生产。2021 年，公司在原有锂电池产能的基础上，投资扩建了用于生产基于电力储能系统用的高功率、大容量、高安全、长寿命方形锂离子电池产线，进一步提升锂电池产能，助力“双碳”目标推进。 技术方面，为大型储能产品专门设计长寿命高安全电芯，匹配多层级安全防护系统及智能监控系统，同时为适应行业发展，研发并应用直流高压储能电池系统，满足新能源场站+储能的最优配置方式。公司主营产品 500KW/1MWh 集装箱储能系统产品采用自主知识产权高性能长寿命磷酸铁锂电池组，具有容量大、倍率放电性能好、循环寿命长的特点，实现了系统的转换效率“超高效”。 产品安全方面，从单体电芯的陶瓷边设计保障、电池模组防呆设计策略、系统集成标准化三级消防安全保障以及高配置安装调试现场防控等方面，实现系统产品生命周期内安全防护全覆盖。 市场表现方面，公司立足于大型储能市场、后备电源市场，向国内外全面发展。储能市场得力于用户侧、电网侧、发电侧及其他领域多年的储能系统方案与工程经验，以及与相关客户长期友好的合作关系，2021 年，诸如湖南祁东大马风电储能 10MW/20MWh 项目、湖南龙山 10MW/20MWh 风储项目、佛山世纪互联数据中心光储 EPC 项目、如东用户侧储能电站项目等各类绿色储能电站项目有序开展建设，在行业树起各类示范试点。后备电源方面以通讯配套基站为着力点，稳抓 5G 商用时机，集中供应配套后备电源系统，凭借产品技术和服务优势，成为四大电信运营商后备电源产品的优秀供应商，市场份额跻身行业前三。 图 2：公司历史储能系统典型业绩 资料来源：公司年报，信达证券研发中心 2）光伏业务，公司通过与央企发电集团等能源企业合作，将光伏资源转化 EPC 总包业务，充分体现资源价值，发挥多年来在全国广大的市场网络优势，通过产业合作等方式，在多地推进光伏资源开发。 公司以本土资源为基本点，其中重点瞄准如东区域光伏电站可开发资源。21 年公司与