策略月报：新能源车为主成长赛道继续引领7月主线

[Table_Title] 策略月报 新能源车为主成长赛道继续引领7月主线 2022 年 06 月 30 日 [Table_Summary] 【策略观点】 ◆ A 股市场在本月持续回暖，两市成交量连续突破万亿元，北向资金加速入场，东方财富全 A 指数 PE 估值小幅抬升至 14.9 倍，PB 估值止跌回升至 1.6 倍，仍处于历史低位（近 20 年 10%分位数以内），银行间短期利率最近 4 个月下行接近 80BP，流动性支持继续助推 A 股向上修复，以新能源车为主的成长赛道有望继续引领 7 月行情。 【7月策略组合】 ◆ 比亚迪（002594.SZ）：公司新能源车产品周期持续强势，刀片电池、功率半导体等核心器件的自主可控， DM-i 超级混动、 e 平台 3.0 等平台技术领先。月度销量有望继续高增长。 ◆ 天齐锂业（002466.SZ）：中报业绩超预期行情。港股上市有望引入重量级产业资本。需求端半年度新能车销量超预期，锂价有望迎来再次上涨。公司本轮虽已大幅反弹，但长期基本面仍然稳健，估值仍处于历史较低水平。 ◆ 爱柯迪（600933.SH）： 公司新能源业务聚焦热管理系统、三电系统和视觉系统等，2021 年营业收入约为 3 个亿，同比增长约为 180%。终端产品已经运用于 Canoo、蔚来、理想和零跑等新势力中，后续有望继续保持高速增长。开拓一体化压铸赛道，计划导入 6100T/8400T的大型压铸机和建立大吨位压铸技术团队，有望在行业发展初期抢占先发优势。公司 6 月 29 日公告拟收购富乐压铸（太仓），将完善汽车压铸领域布局。 ◆ 光庭信息（301221.SZ）：公司深耕汽车电子软件领域，具备了提供端云一体的汽车电子软件全域开发服务和全栈解决方案的能力。实行大客户战略，客户资源不断拓展，服务于 16 个全球顶尖 Tier1。业务端，智能座舱是基本盘，智能网联汽车测试业务成为新增长点。 ◆ 经纬恒润（688326.SH）：公司 ADAS 产品技术行业领先，产品装配量为中国乘用车新车系统前 10 名供应商中国产品牌第 1。ADCU、HPC 等面向高阶智能驾驶的决策产品已有配套量产或定点项目开发中。有望引领智能驾驶渗透率提升浪潮。基于软硬一体化能力，公司已拓展高级别智能驾驶解决方案，主要应用于港口等封闭环境，已有多个成熟项目落地。 【风险提示】 ◆ 市场流动性风险 ◆ 盈利不及预期风险 [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：周旭辉 证书编号： S1160521050001 证券分析师：刘溢 证书编号：S1160521090001 证券分析师：方科 证书编号：S1160522040001 证券分析师：曲一平 证书编号：S1160522060001 联系人：刘斌 电话：13971670692 联系人：陈栎熙 电话：021-23586473 联系人：张科理 电话：021-23586305 联系人：夏嘉鑫 电话：021-23586316 联系人：陈然 电话： 18811464006 联系人：滕玘 电话：18049807795 [Table_Reports] 相关研究 《财政扩张将带动新老基建复苏》 2022.05.27 《从 CAPM 视角分析美债、中美股市和 A 股未来配置三大方向》 2022.05.19 《从全球石油供需变化引发的中美经济蝴蝶效应》 2022.05.10 《估值底先于盈利底，科技赛道引领 5 月反弹》 2022.05.05 挖掘价值投资成长 [T策略研究/策略月报/证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略月报 2 正文目录 1. 7 月策略观点:新能源为代表的成长赛道继续引领 .......................................... 3 1.1 7 月份 A 股的估值向上修复有足够支撑 .......................................................... 3 1.2 俄乌冲突战争烈度有增无减，胜负天平已经倾斜 ......................................... 4 1.3 美债收益率在 Q4 有望迎来年内高点 ............................................................... 5 1.4 经济步入“融冰”阶段，新能源汽车等中游制造领域增长显著 ................. 5 1.5 新能源车预计 6 月零售近 50 万辆创历史新高 ............................................... 7 2. 东方财富证券 7 月策略组合 ............................................................................... 8 2.1 比亚迪（002594.SZ）：销量逐月攀升，电动化红利进入兑现期 ............... 8 2.2 天齐锂业（002466.SZ）：锂矿王者归来，布局固态电池 ........................... 8 2.3 爱柯迪（600933.SH）：2022 年业绩高速增长，收购富压压铸（太仓）完善汽车压铸产业链 ..................................................................................................... 9 2.4 光庭信息（301221.SZ）：软件驱动汽车创新，完善全栈全域产品 ........... 9 2.5 经纬恒润（688326.SH）：ADAS 本土领导者，智能汽车软硬一体化 ........ 10 图表目录 图表 1 ：2022 年初至今主要指数涨跌幅（百分比） ........................................... 3 图表 2 ：东方财富全 A 指数过去 20 年 PE 和 PB 底部回顾 .................................. 3 图表 3 ：全面流动性支持继续助推 A 股向上 ........................................................ 4 图表 4 ：俄乌冲突第二阶段俄方主要军事目标即将完成 .................................... 4 图表 5 ：对于年底美债收益率预期已经上升至 3.75% ......................................... 5 图表 6 ：中游制造业工业企业利润边际改善 ........................................................ 6 图表 7 ：投资稳增长作用凸显，经济数据全面走好 ................................