证券行业券商板块月报：券商板块2022年5月回顾及6月展望

第1页 / 共8页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 证券Ⅱ 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 Zhangyangyjs@ccnew.com 021-50586627 券商板块 2022 年 5 月回顾及 6 月展望 ——券商板块月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 证券Ⅱ相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《证券Ⅱ行业半年度策略：短期业绩波动难撼长期向好趋势》 2022-06-27 《证券Ⅱ行业周报：2022.5.23-2022.5.29》 2022-05-30 《证券Ⅱ行业月报：券商板块 2022 年 4 月回顾及 5 月展望》 2022-05-27 联系人： 马钦琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2022 年 06 月 29 日 ⚫ 券商板块 2022 年 5 月行情回顾：2022 年 5 月券商指数在经历明显下跌后，持续于低位横向震荡整理，全月微幅走高，月线终结四连阴收出小阳线。中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨0.66%，跑输沪深 300 指数 1.21 个百分点；与 30 个中信一级行业指数相比，排名第 27 位。5 月券商板块涨跌比环比明显改善，但个股走势出现较为明显的分化，板块平均 P/B 震荡区间为1.134-1.180 倍。 ⚫ 影响上市券商 2022 年 5 月月度经营业绩的核心要素：（1）权益震荡反弹、固收区间震荡，上市券商自营业务受权益类自营影响，整体经营成果仍存较强的不确定性，预计上市券商间的分化现象将较为显著。（2）日均成交量及成交总量同步再度下滑，行业经纪业务景气度环比仍有小幅回落。（3）两融余额快速企稳，两融业务对上市券商单月经营业绩的边际贡献由负微幅转正。（4）股权融资规模环比出现较大幅度下滑，各类债券承销金额出现连续 2 个月的回落，行业投行业务总量出现显著回落。 ⚫ 投资建议：（1）进入 6 月以来，各权益类指数出现逼空式震荡反弹，反弹幅度较 5 月有所扩大，行业权益类自营业务的经营环境环比进一步明显改善；固收类指数则出现较大幅度下跌。整体看，行业自营业务仍存在不确定性。（2）日均成交量快速回升、交易天数环比增多，预计 6 月行业经纪业务景气度将重回年内的较高水平。（3）两融余额的回升较为缓慢，预计 6 月两融业务对上市券商单月经营业绩的边际贡献度将有所增加，但幅度有限。（4）股权融资规模环比仅实现小幅增长，各类债券承销金额出现较大幅度增长，预计 6 月行业投行业务总量环比将出现一定幅度的回升。（5）综合目前市场各要素的最新变化，2022 年 6 月上市券商母公司口径单月整体经营业绩环比仍有望出现一定幅度的改善。（6）6 月以来券商指数出现较为有力度的补涨反弹，并一度成为市场关注的焦点，板块平均 P/B 由 1.1x 倍快速回升至 1.3x倍，整体表现较为强势。短周期内，在各权益类指数持续逼空式反弹的背景下，券商板块的整体经营环境大为改善，券商指数具备创本轮反弹新高的潜力。积极保持对券商板块的中长期关注，关注板块内的低估值品种。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期 -28%-22%-16%-10%-5%1%7%13%2021.062021.102022.022022.06证券Ⅱ沪深300股票报告网第2页 / 共8页 证券Ⅱ 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 1. 2022 年 5 月券商板块行情回顾 1.1. 2022 年 5 月券商指数持续于低位横向震荡整理 2022 年 5 月券商指数在经历 4 月的明显下跌后，持续于低位横向震荡整理，全月微幅走高，月线终结四连阴收出小阳线。 中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨 0.66%，跑输沪深 300 指数 1.21 个百分点；与 30 个中信一级行业指数相比，排名第 27 位，环比下降 10 位。 中信二级行业指数证券Ⅱ全月振幅为 5.88%，环比明显收窄。全月共成交 2522.96 亿元，环比-35.89%，出现明显缩量。 图 1：2022 年 5 月中信二级行业指数证券Ⅱ涨跌幅为 0.66% 资料来源：Wind、中原证券 1.2. 2022 年 5 月券商板块涨跌比明显改善 2022 年 5 月，41 家纯证券业务上市券商涨跌比环比明显改善，共 24 支个股实现上涨，环比增加 24 家，共 16 支个股出现下跌，1 支平盘。其中，涨幅前五位分别为国联证券（9.82%）、长城证券（7.14%）、广发证券（6.41%）、浙商证券（4.89%）、中信建投（3.94%）；跌幅前五位分别为红塔证券（-12.64%）、国信证券（-6.20%）、兴业证券（-4.92%）、东吴证券（-4.83%）、中国银河（-4.74%）。5 月券商股涨幅超过 3%的共 7 支，跌幅超过 3%的共 6 支。 整体看，5 月券商板块走势出现较为明显的分化，大多数个股在经历大幅下跌后出现震荡修复，部分个股表现依然较弱并再创本轮调整新低。其中，头部券商的整体表现依然相对较优，并带动券商指数止稳反弹；中小及弹性券商内部持续保持分化，并占据涨跌幅两端。5 月券商板块的结构性行情环比有所转强。 1.87%0.66%-10%-5%0%5%10%15%20%汽车石油石化电力设备及新能源机械国防军工基础化工综合煤炭电力及公用事业电子轻工制造有色金属纺织服装综合金融传媒交通运输计算机通信商贸零售农林牧渔钢铁建材医药沪深300食品饮料建筑家电消费者服务证券Ⅱ非银行金融银行房地产股票报告网第3页 / 共8页 证券Ⅱ 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 图 2：2022 年 5 月券商板块个股涨跌幅 资料来源：Wind、中原证券 1.3. 2022 年 5 月券商板块平均 P/B 震荡区间为 1.134-1.180 倍 2022 年 5 月券商板块平均 P/B 最高为 1.180 倍，最低为 1.134 倍，震荡区间上限环比走高、下线环比持平。截至 2022 年 5 月 31 日收盘，券商板块平均 P/B 为 1.178 倍。 图 3：2021 年 1 月-2022 年 5 月券商板块平均 P/B 资料来源：Wind、中原证券 2. 影响 2022 年 5 月上市券商月度经营业绩的核心要素 2.1. 权益震荡反弹、固收区间震荡 2022 年 5 月各权益类指数在经历明显波动后，同步出现震荡反弹，但分化现象再现。其中，代表中小市值品种的国证 2000 指数反弹的幅度最为显著，代表赛道类品种的创业板成分指数表现相对温和，代表价值类品种的上证 50 指数表现依然较弱。各权益类指数的具体表现为：上证指数上涨 4.57%、深证综指上涨 6.82%、上证 50 指数上涨 0.28%、沪深 300 指数上涨 1.87%、创