化工行业周报：成品油消费旺盛拉动原油产量提升，5月油气装备投资扩张看好油服企业配置机会

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 成品油消费旺盛拉动原油产量提升，5 月油气装备投资扩张看好油服企业配置机会 方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 化工行业 2022.06.25/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 韩振国 登记编号： S1220515040002 重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 19 总股本(亿股) 1476.88 销售收入(亿元) 29684.94 利润总额(亿元) 1257.66 平均股价(元) 10.64 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] -22%-8%6%20%34%化工沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 [TABLE_REPORTINFO] 《俄缩减北溪管道天然气供应，原油价格高位宽幅震荡》2022.06.18 《海外成品油消费旺季，调油需求下关注MTBE、芳烃系产品》2022.06.11 《OPEC 提前结束减产，布油价格高位震荡》2022.06.04 《PX 市场强势运行，芬兰天然气公司称俄将停止供应天然气》2022.05.21 一、 石油化工行业投资观点 近期观点：关注成品油相关投资机会，看好油气价格高位下油气油服企业配置机会。本周 SW 石油石化跌幅为 4.96%，落后沪深 300 指数 6.95pct。截至 6 月 23 日，WTI 原油期货价104.27 美元/桶，周环比下跌 11.33%。布伦特原油期货价110.05 美元/桶，周环比下跌 8.15%。 成品油价格持续上行，欧美夏季消费旺季到来。根据 wind 数据，2022 年二季度以来，新加坡 FOB 柴油/航空煤油/92 汽油均 价 分 别 为 145.79/141.89/134.31 美 元 / 桶 ， 同 比 增 长+102.6%/+99.3%/+79.7%，环比增长+27.9%/+28.2%/+22.5%，成品油裂解利润高位。供给端，俄乌冲突影响欧洲成品油供应，美国地区炼厂开工率已经达到 94.30%难有提升，中国2022 年累计下发成品油出口配额为 1750 万吨，但相较去年第一批配额下降 40.7%，国际炼厂短期或难有新项目投放。需求端，美国迎来夏季出行旺季，东南亚经济建设需求旺盛。成品油或将持续景气延续。 我们认为在中长期维度油价将继续维持高位，未来 3-5 年能源资源有望处在长景气周期。2015-2021 年全球原油上游投资不足，2021 年油价回暖并未大幅提振上游资本开支，叠加俄乌冲突扰乱供给，导致当下原油供应紧张。从需求端看，在碳达峰和新旧能源结构转型尚未完全实现的背景下，未来 3-5 年原油需求还存在上升空间。从供给端看，2022 年油价进一步上涨，多家国际石油巨头资本开支计划较 2020 年和 2021 年有所增加，但仍低于 2019 年疫情前水平，叠加环保政策、ESG 等对企业经营环境带来的限制，我们认为原油未来产能增速有限。从现有产能看，用于打新井弥补老井产量衰减和应对油田开采成本上涨的资本开支减少，产能衰减+开采成本上涨问题将进一步导致原油供应偏紧。油价维持高位下，建议关注油气龙头企业中国石油、中国石化、中国海油；油气公司资本开支趋势预期向上，推动油服行业景气向上，建议关注油服企业中海油服、杰瑞股份、迪威尔等。油价高位下利好气头公司盈利，看好卫星化学。 国内炼化乙烯项目审批收紧，看好成本上涨向下游传导的民营大炼化企业。2021 年 10 月，国务院印发《2030 年前碳达峰行动方案》，方案指出将严格项目准入，严控新增炼油和传统煤化工生产能力，并控制国内原油一次加工能力在 2025 年于 10亿吨以内，主要产品产能利用率提升至 80%以上，同时对产能规模与布局进行优化，加大落后产能淘汰力度。针对淘汰低能效产能而提供的产能增量空间，民营炼化龙头的规模优势、技术优势、全产业链优势等使其更有能力和概率去进行扩产布局。建议关注恒力石化、荣盛石化、桐昆股份。 二、 本周重点公司更新 1、中国石油：6 月 20 日，中国石油公告，公司已于 2022 年 6 月 20 日与辽河局公司订立一份股权转让协议。根据股权转让协议，公司同意向辽河局公司转让其所持有辽河储气库公司100%权益，辽河局公司同意向公司支付人民币 12.88 亿元现金。于出售完成时，辽河储气库公司不再是公司的附属公司。 2、中曼石油：6 月 21 日，中曼石油公告，以 2022 年 6 月 20股票报告网 2 [Table_Page] 石油化工-行业周报 敬请关注文后特别声明与免责条款 日为首次授权日，向符合授予条件的 158 名激励对象授予股票期权 300 万份，行权价格为 15.18 元/股，占公司总股本的0.75%。 3、博迈科：6 月 21 日，博迈科公告，公司拟以权益分派股权登记日总股本扣减公司通过集中竞价方式回购的股份为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 2.50 元（含税），不分配股票股利和利用资本公积金转增股本。公司总股本为 2.88 亿股，扣除公司回购专用证券账户中已回购股份 661.54 万股，本次实际参与分配的股本数为 2.82 亿股。 三、 本周重点行业更新 1、石油化工产品更新 原油，截至 6 月 23 日，WTI 原油期货价 104.27 美元/桶，周环比下跌 11.33%。布伦特原油期货价 110.05 美元/桶，周环比下跌 8.15%。供给端，OPEC+表示到今年 8 月，此前自 2020年开始削减的全部产量都将恢复。周内前期，美国财政部宣告对伊朗多家石化企业以及相关外国合作企业实施制裁，以限制伊朗石油化工产品的出口，但俄罗斯表示将增加石油出口，导致油价承压。需求端，美国公路出行与航班活动数据仍显示，该国的石油的需求依然强劲。受益于中国防疫封锁放松、北半球的夏季出行以及中东天气变暖，石油需求将进一步改善，但是美联储加息可能导致经济衰退从而抑制对燃料的需求。库存端，美国石油协会(API)周三公布的数据显示，上周美国原油和汽油库存上升，而馏分油库存下降。截至 6 月 17 日当周，原油库存增加约 560 万桶，汽油库存增加 120 万桶，而馏分油库存减少约 170 万桶。短期看，原油价格或将小幅下跌。 PX，根据金联创，截至 6 月 23 日，PX 价格为 1.05 万元/吨，周环比下降 4.1%。供给端，截止至本周四，国内 PX 市场开工率为 81.89%，小幅下降。国内市场供应出现一定下滑，但新厂装置也实现顺利供应市场。需求端，PTA 市场整体开工率上升，对于原料 PX 的需求出现一定上涨。成本端，PX 周内市场价格先涨后跌，石脑油价格整体仍显弱势，石脑油-PX 价差较上周出现一定放大。短期看，受制于成本端原油市场表现弱势，PX 市场价格将再度回落。 PTA，根据金联创，截至 6 月 23 日，PTA 价格为 6995 元/吨，周环比下跌 3.1%。供给端，截止至本周四，PTA 市场开工率为73.99%，整体开工率有所上升。需