医药生物行业周报：2022年医保目录调整方案带来哪些变化？关注流感相关机会

请务必阅读正文之后的重要声明部分 ·、 2022 年医保目录调整方案带来哪些变化？关注流感相关机会 医药生物 评级：增持（ 维持 ） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@r.qlzq.com.cn 联系人：张楠 Email：zhangnan@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 447 行业总市值(亿元) 69,212 行业流通市值(亿元) 32,226 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 药明康德 96.00 1.72 2.87 3.35 4.36 55.67 33.44 28.69 22.01 1.44 买入 药明生物 67.00 0.80 1.16 1.62 2.21 83.43 57.89 41.25 30.33 1.26 买入 爱尔眼科 40.00 0.43 0.54 0.71 0.91 93.34 73.76 56.68 44.05 2.51 买入 智飞生物 97.17 6.38 4.74 6.17 7.33 15.23 20.49 15.76 13.26 0.84 买入 百 济 神 州-U 93.99 -7.27 -5.27 -2.02 -0.19 -12.92 -17.84 -46.53 -504.94 / 买入 康龙化成 86.60 1.39 1.85 2.48 3.36 62.10 46.71 34.91 25.77 1.35 买入 泰格医药 97.45 3.29 4.61 5.81 7.11 29.58 21.12 16.77 13.71 0.88 买入 凯莱英 267.79 4.05 9.73 9.85 10.22 66.20 27.52 27.18 26.20 11.03 买入 普洛药业 22.49 0.81 0.93 1.22 1.58 27.74 24.17 18.51 14.23 0.80 买入 金域医学 76.74 4.77 5.46 4.18 4.91 16.10 14.07 18.34 15.62 -2.75 买入 昭衍新药 125.34 1.46 1.92 2.37 2.88 85.81 65.26 52.80 43.53 2.91 买入 君 实 生 物-U 85.00 -0.79 -2.14 -0.81 -0.18 -107.38 -39.80 -105.33 -468.52 / 买入 长春高新 210.85 9.28 13.09 16.44 20.17 22.71 16.10 12.82 10.46 0.67 买入 迪安诊断 30.61 1.87 2.77 2.66 2.88 16.33 11.04 11.51 10.64 5.99 买入 欧普康视 55.28 0.62 0.79 1.05 1.38 89.14 69.74 52.66 40.07 2.18 买入 拱东医疗 109.03 2.76 3.56 4.62 6.77 39.49 30.62 23.61 16.09 0.81 买入 天宇股份 35.88 0.59 1.32 1.70 2.15 61.00 27.08 21.16 16.69 0.99 买入 司太立 30.49 0.94 1.46 1.98 2.68 32.30 20.91 15.41 11.37 0.59 买入 海 吉 亚 医疗 44.40 0.72 1.03 1.29 1.67 62.03 43.05 34.49 26.64 1.59 买入 奥锐特 21.51 0.42 0.54 0.70 0.92 51.13 40.12 30.70 23.46 1.30 买入 备注：数据截止至 2022.06.17 投资要点 本周观点：  医药持续回暖，积极布局 Q2 业绩强劲个股。本周沪深 300 上涨 1.65%，医药生物行业上涨 3.00%，处于 31 个一级子行业第 7 位，子板块除医药商业外均上涨，生物制品涨幅最大为 7.3%，医疗器械、化学制药、中药、医疗服务涨幅分别为 4.26%、3.09%、2.96%、0.17%。随着各地疫情防控稳中向好、复工复产逐步进行，医药消费类标的疫情复苏及估值修复表现突出，同时预计 Q2 业绩强劲的个股同样表现突出。我们依然建议积极把握 Q2 业绩强劲的板块和个股，如基本面强劲、业绩确定性高的医药制造板块CDMO/CMO、特色原料药等；把握复苏趋势下的医药消费机会如医疗服务、连锁药店、消费属性药械等；同时新冠疫情常态化防控下，新冠口服药、新型疫苗、核酸检测等产业链有望全年催化。  2022 年医保目录调整方案征求意见稿发布，带来哪些变化？6 月 13 日，国家医保局发布《2022 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》及相关文件公开征求意见，对于 2022 年的目录调整工作进行公开征求意见。根据征求意见稿，2017 年 1 月 1 日至 2022 年 6 月 30 日获批的新药或新适应症均有机会参与医保谈判，本次医保目录调整工作分为准备、申报、专家评审、谈判、公布结果 5 个阶段，预计 9-10股票报告网 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 月开展谈判，11 月公布结果。此次明确了“谈判药品续约规则”和“非独家药品竞价规则”两个新规。医保目录调整常态化执行，规则更为细化合理，持续看好创新方向，重点关注具备持续研发实力、进度领先的龙头企业及 biotech，看好恒瑞医药、百济神州、君实生物、信达生物、诺诚健华、再鼎医药等。  简易续约明确了续约规则，同时对于企业定价策略提供较好参考。整体看调整幅度较为温和，对于系数 A 来说，只有超过预估值才进行价格调整，如果比值 A≤110%，无论实际支出，支付标准均不调整。在实际中大品种大幅超预估的情况较少，因此我们认为 A 系数实质上防止医保支出大幅超预期的兜底条款。对于系数 B，只有增加适应症才会调整，否则不调整，调整幅度由适应症大小及绝对销售额决定。总结来看，对于独家品种的简易续约，明确了规则，且调整较温和。  非独家药品竞价规则适用于经专家评审，建议新增纳入医保药品目录的非独家药品。国家组织药品集中带量采购中选药品和政府定价药品除外。竞价规则举例来说：某药品有 AB 两家企业生产，医保方测算支付意愿为 100 元。企业报价情况：1）若 AB 报价均高于 100 元，没有企业入围，该药品通用名不被纳入《药品目录》。2）AB 报价中有一家低于 100 元，该药品通用名被纳入《药品目录》，支付标准取 AB 报价中低者。3)所有参与竞价的企业，应当承若向全国医保定点医药机构供应药品的价格不能超过参与竞价的报价。  流感进入高发期，重点关注流感疫