5月酒店数据点评：疫情向好，经营环比改善

5 月酒店数据点评：疫情向好，经营环比改善 [Table_Industry] 酒店行业 [Table_ReportDate] 2022 年 6 月 19 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业数据点评 [Table_StockAndRank] 酒店行业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 社服零售行业首席分析师：范欣悦 执业编号：S1500521080001 邮 箱：fanxinyue@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 5 月酒店数据点评：疫情向好，经营环比改善 [Table_ReportDate] 2022 年 6 月 19 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 5 月大陆酒店整体表现：随着疫情向好，环比略有改善。22 年 5 月，我国大陆酒店出租率 47.2%，较 21 年 5 月下滑 18.6pct，较 19 年 5月下滑 21.2pct。平均房价 347 元/间夜，较 21 年 5 月减少 23.2%，恢复至 19 年同期的 73.8%。RevPAR 164 元/间夜，在出租率、平均房价均下滑的情况下，RevPAR 较 21 年 5 月大幅减少 44.9%，恢复至19 年同期的 50.9%。 ➢ 5 月大陆中高端酒店表现：出租率受疫情扰动略好于整体。22 年 5 月，我国大陆中高端酒店出租率 50.0%，较 21 年 5 月下滑 16.2pct，较 19年 5 月下滑 16.6pct。平均房价 296 元/间夜，较 21 年 5 月减少 19.5%恢复至 19 年同期的 70.3%。RevPAR 148 元/间夜，较 21 年 5 月大幅减少 39.2%，恢复至 19 年同期的 52.8%，略好于整体平均水平。 ➢ 总结：大陆酒店行业经营数据的波动仍与疫情散发、反复高度相关。22 年 5 月疫情得到改善，环比来看，中国大陆整体酒店出租率、平均房价双升，带动 RevPAR 环比恢复。同比来看，出租率、平均房价明显下滑，导致RevPAR 仅恢复至19年同期5成。中高端酒店的RevPAR恢复情况优于整体平均水平，主要体现在受疫情冲击出租率下滑幅度较整体更小。 ➢ 投资建议：酒店业绩仍极大程度地受到疫情散发的影响，但供需格局整体向好，主要体现在供给的出清。在 21 年 4~7 月疫情较少散发的月份，RevPAR 整体恢复至 19 年同期 8 成以上；叠加疫情对于酒店行业供给（特别是单体酒店）的冲击，供需格局有望持续改善。具备中长期的投资逻辑，包括供需格局改善、连锁化率提升带来的快速拓店机会、结构优化等，建议重点关注首旅酒店、锦江酒店、华住酒店。 ➢ 风险因素：疫情反复对旅游行业的影响，宏观经济对旅游行业的影响。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 5 月大陆酒店整体表现：随着疫情向好，环比略有改善 .................................................................... 4 出租率环比小幅恢复................................................................................................................... 4 ADR 恢复至 19 年同期 7 成 ....................................................................................................... 5 RevPAR 仅为 19 年同期 5 成 ...................................................................................................... 6 5 月大陆中高端酒店表现：出租率受疫情扰动略好于整体 ................................................................ 8 中高端酒店出租率受疫情扰动略好于整体 ............................................................................... 8 中高端酒店 ADR 环比略有下滑 ................................................................................................ 9 中高端酒店 RevPAR 恢复情况略好于整体 ............................................................................. 11 总结与投资建议 .................................................................................................................................... 12 风险提示 ................................................................................................................................................ 13 图 目 录 图 1 我国大陆酒店出租率月度数据 ................................................................................................. 4 图 2 我国大陆酒店出租率同比增减 ................................................................................................. 4 图 3 我国大陆酒店出租率较 19 年同期增减 ................................................................................... 5 图 4 我国大陆酒店平均房价月度数据 ..................................................