房地产行业周报：销售企稳信号明确，开发投资环比改善

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2022 年 06 月 19 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•房地产 房地产行业周报（6.13-6.19） 销售企稳信号明确，开发投资环比改善 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：王颖婷 执业证号：S1250515090004 电话：023-67610701 邮箱：wyting@swsc.com.cn 联系人：池天惠 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 联系人：刘洋 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 125 行业总市值（亿元） 17,116.11 流通市值（亿元） 16,489.76 行业市盈率 TTM 11.9 沪深 300 市盈率 TTM 12.6 相 关研究 [Table_Report] 1. 房地产行业周报（6.6-6.12）：5 月社融超预期，重点城市去化有所改善 (2022-06-12) 2. 房地产行业周报（5.30-6.5）：5 月销售开始企稳，成都政策进一步松绑 (2022-06-06) 3. 房地产行业周报（5.23-5.29）：国常会33 项举措稳经济，预售资金加快松绑 (2022-05-30) 4. 房地产行业周报（5.16-5.22）：5 年期LPR 创最大降幅，首单民企信用保护凭证落地 (2022-05-22) [Table_Summary]  5月销售同比降幅收窄，呈现企稳迹象。2022年 5月商品房销售面积 1.1亿方，销售额 1.1 万亿元，同比分别下降 32%和 38%，降幅较上月分别收窄 7pp 和9pp。同时，5月全国商品房销售均价为 9615元/平方米，环比上涨 3%。结合此前克尔瑞数据，5 月销售已呈现企稳迹象。但值得注意的是，5 月销售可能是受到五一期间楼盘促销的拉动，且商品房销售规模仍为年内次低，市场是否出现真实企稳仍要通过 6月数据进一步验证。累计来看，1-5月累计销售面积、销售金额分别同比-24%、32%，同比降幅进一步扩大。  投资额降幅小幅收窄，到位资金有所好转。2022年 5月地产开发投资额为 1.3万亿元，同比-7.8%，降幅小幅收窄 2.3个百分点。具体来看，5月新开工面积同比-42%，较上月小幅收窄，主要 5月房企推盘力度加大，为传统旺季，新开工补充可售面积意愿较强。此外，竣工面积同比-31%，土地成交额同比-40%，降幅均较 4月进一步扩大。2022年 5月到位资金合计 1.2万亿元，同比-33%，降幅较上月收窄 3 个百分点。6-8 月份为房企债券到期高峰，偿债压力依然普遍存在。  6月重点 32城累计销售面积（截至 16日）同比-30%，环比+54%，受政策刺激和节假日拉动呈现回暖。其中一线城市同比-36%，环比+150%；二线同比-22%，环比+51%；三四线同比-42%，环比+28%。回暖原因主要是近期政策刺激作用开始显现，根据调研多数城市看房人数有明显增长；另一方面，节假日（端午节）期间促销活动拉动部分二线城市弱势回暖。具体城市来看：1）一线城市：上海市场解封后有所恢复，深圳、北京分别环比增长 54%、18%；2）二线城市：除徐州环比-15%外，均有不同程度的增长，其中青岛、苏州、济南分别环比+139%、121%、128%；3）三四线城市：表现各异，其中扬州、连云港表现亮眼，分别环比+141%、139%。近期政策力度和频率略有下降，目前来看 6 月大概率企稳，7 月低基数效应下增速有望好转。  青岛二轮集中供地表现平稳，城投托底现象略有好转。6 月 16 日青岛第二轮集中供地成功出让 26宗含宅用地，流拍一宗。其中 2宗触及最高限价，24宗底价成交，平均溢价率 2%，整体保持平稳。从拿地企业来看，本地企业仍然是主导，相较第一轮完全由平台公司“托底”现象略有好转。本轮青岛土拍参与房企类型丰富，其中包括保利、旭辉、中海等品牌房企，长江实业等港资房企，以及瑞源、天一、康大等民企，这些房企基本承包了本次土拍的半数地块。  投资建议：我们认为当前应当关注 4 条投资主线：1）开发企业：保利发展、滨江集团、华发股份、天健集团、南山控股、新城控股、华侨城 A、华润置地、龙湖集团、万科 A、旭辉控股、建发国际控股等；2）物管企业：碧桂园服务、华润万象生活、旭辉永升服务等；3）赛道转型企业：广宇发展、鲁商发展等；4）房产经纪企业：贝壳等。  风险提示：项目交付风险、项目销售回款风险、行业政策调控风险。 -26%-19%-13%-6%1%7%21/621/821/1021/1222/222/422/6房地产 沪深300 49838股票报告网 房 地产行业周报（6.13-6.19） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 每周点评 ......................................................................................................................................................................................................... 1 2 市场回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 4 3 行业及公司动态............................................................................................................................................................................................ 7 3.1 行业政策动态跟踪 ................................................................................................................................................................................ 7 3.2 公司动态跟踪 ....................................................