化工行业周报：原油继续冲高；新能源上游材料及磷化工集中走强

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 化工周报：原油继续冲高；新能源上游材料及磷化工集中走强 最新景气指数 24.43，上周景气指数 8.52，本周（06.06-06.10），基础化工指数（中信）涨 5.42%，上证涨 2.80%。 油价上涨。周五布油收盘价 122.01 美元/桶，环比上周涨 2.29 美元/桶；美国原油钻机数量增加，当周原油钻机数 580 部，环比增 6 口，前值增 0口。 本周大事记：布油及 WTI 原油均突破 120 美元/桶，且维持上涨：本周两油均继续上涨，WTI 已站上 120 美元/桶，且布油最高达到 123.07 美元/桶，距离年底国内也仅有一步之遥。原油持续走强、且两油价差不断缩小的原因包括：美国原油储备持续下行，且进入夏季用油高峰，需求较强。另一方面，炼厂总体开工利润仍然较高，原油加工量保持较高水平。 本周化工板块行情方面：热电集中在锂电、光伏上游材料，以及磷化工。短期内市场主线仍然为锂电、光伏，带动上游材料大幅走强。本周涨幅明显品种包括：（1）三氯氢硅，光伏级三氯氢硅价格继续上涨，情绪推动下前期涨幅较弱的相关标的大幅上涨，包括新安股份（+23%）、三孚股份（+21%）、晨光新材（+20%）；（2）光伏级 EVA，包括：联泓新科（+24%）等；（3）工业硅，如合盛硅业（+19%）。此外，磷化工基本面、特别是上游资源端持续走强，相关标的也有良好表现，包括湖北宜化（+17%）、云天化（+16%）等。 细分子行业本周重点行情： 原油强势之下，石化中间体价格大幅走强：原油已连续数周强势，直接下游石化中间体本周受到成本支撑、同时需求边际改善，表现较为强势，如 PTA、二甲苯、甲苯等，主流价格周内均涨超 10%。MTBE 海外价格同样出现明显上涨。 MDI 价格开启回升：本周国内 MDI 小幅上涨约 2%。下游需求有所回暖。且近期油价上涨、成本压力增加，加上陶氏北美 MDI 装置宣布不可抗力，MDI 价格因此出现回涨。 醋酸价格大幅回落：前期醋酸大涨主要受短期检修因素，但目前需求仍然整体偏弱，随着部分装置检修结束，醋酸涨价难以为继。周内出现大幅回落，华东市场价跌幅达到 9.8%。 标的方面：板块方面，高油价背景下周期板块我们重点推荐油气、煤化工等板块，并建议关注优质新材料标的的长期成长逻辑。 维持 强于大市 邓胜 dengsheng@csc.com.cn 021-68821629 SAC 执证编号：S1440518030004 研究助理：邓天泽 010-86451606 dengtianze@csc.com.cn 发布日期： 2022 年 06 月 12 日 市场表现 相关研究报告 -4%16%36%56%76%2020/10/122020/11/122020/12/122021/1/122021/2/122021/3/122021/4/122021/5/122021/6/122021/7/122021/8/122021/9/12化工上证指数化工 股票报告网 1 化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 主要周期子板块方面，高油价背景下中下游较为承压，但上游油气资源和替代路线会有比较好的表现，且能耗双控+环保的供给端长期压力仍大，且部分子行业不乏内生长期成长逻辑。我们持续推荐具备阿尔法、且有优秀长期逻辑的共识性龙头-万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、扬农化工、华峰化学、合盛硅业、赛轮轮胎、玲珑轮胎等；品种及板块型机会，则推荐油气资源-中海油、广汇能源，煤化工-宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工，磷化工-云天化、兴发集团、川恒股份等，纯碱-远兴能源、和邦生物、华昌化工等。 精细化工领域，部分子行业已形成寡头垄断格局，如味精、维生素、甜味剂等，标的金禾实业、梅花生物建议长期布局；涂料助剂平台型公司元利科技。 新材料标的期高增长趋势未改：碳纤维材料方面，风电领域需求旺盛，国产替代亦是大势所趋，行业发展有望提速，推荐吉林化纤、吉林碳谷、精功科技、中简科技；生物基材料方面持续推荐金丹科技、山东赫达、圣泉集团、华恒生物；吸附分离材料厚雪长坡，主要推荐蓝晓科技；半导体领域，建议关注雅克科技、鼎龙股份、沪硅产业、安集科技、昊华科技、彤程新材等；膜材料推荐双星新材等；金属催化剂材料方面重点推荐凯立新材； 风险提示 下游需求不及预期；高耗能子行业产业政策出现较大变化 股票报告网 2 化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 中信建投化工景气指数 图 1：石油价格与中信建投化工景气指数走势 单位： 美元/桶 资料来源：Wind，中信建投 图 2：中信建投化工景气指数与中信基础化工指数走势 资料来源：Wind，中信建投 周内主要化工产品涨跌 本周（06.06-06.10），国内涨幅排名前 3 的主要产品是：PTA、甲苯、甲乙酮。 周内国内跌幅排名前 3 的主要产品有：醋酸、二氯甲烷、环氧乙烷。 PTA：最新价格（华东）7740 元/吨，周涨幅 13.99%。供应紧张叠加需求前景强劲，国际原油价格继续上涨，同时 PX 市场由于国际需求旺盛，价格宽幅上涨，PTA 供需面的变动对于市场影响有限，成本端大幅拉升后，工股票报告网 3 化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 厂挺市意愿强烈，纷纷上调挂牌价格。甲苯：最新价格（华东）9250 元/吨，周涨幅 11.71%。本周出口订单持续，端午小长假归来，大宗液体化工产品集体上涨，甲苯市场氛围活跃；周内原油市场供不应求，国际油价大幅度上涨，成本端利好支撑强劲；出口订单持续，下游需求尚可，利好支撑充足，甲苯价格上涨。甲乙酮：最新价格（华东）11800 元/吨，周涨幅 10.28%。 醋酸：最新价格（华东）4600 元/吨，周跌幅 9.8%。周内西北地区主流厂家装置故障短停，广西地区主流厂家装置部分故障短停，华东地区两家主流厂家装置停车检修延续，市场现货供应依旧处于偏低水平，厂家库存可控。但目前下游及贸易商心态看空，原料库存尚可，市场新单成交不足，交投氛围清淡，在供需双弱情况下整体来看基本面依旧偏紧。二氯甲烷：最新价格（华东）3550 元/吨，周跌幅 5.96%。成本端，原料涨跌不一，成本支撑略显疲软；需求端，下游 R32 市场继续弱势运行；供应端，因前期市场价格及下游需求的连续走弱，二氯甲烷开工率继续小幅下行，企业较多开工不满，但较需求端而言，当前国内市场供应依旧稍显宽松。环氧乙烷：最新价格（上海石化）7350 元/吨，周跌幅 4.55%。原料乙烯重心下滑，来自成本面支撑减弱，环氧乙烷供应较为宽松，终端市场产销失衡。下游需求跟进不足，下游厂家开工僵持在 5 成左右，场内买气不足，业者悲观气氛较浓，现以去库存为主。 表 1：过去一周国内涨幅靠前的化工产品 产品