2022年6月第2周政策跟踪：当全球“滞胀”来临

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 当全球“滞胀”来临 ——2022 年 6 月第 2 周政策跟踪 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 国内宏观方面，本周党中央及国务院的政策涉及加快现代物流体系建设、稳外资稳外贸、助企纾困。多部委着力于加大金融机构对小微企业的帮扶力度、扩大农业农村有效投资、现代物流体建设、扩大留抵退税行业范围等。地方政策方面，重点聚焦地产、稳增长与促消费。地产方面，本周近二十个城市继续出台系列楼市松绑政策，其中提高住房公积金贷款额度、降低首付比为主要调控措施。从城市层面来看，浙江省调控力度较大，一方面，加大住房公积金租房提取力度，另一方面省房地产协会与企业共同成立“并购重组专项资金”，推动危困房企项目并购重组。稳增长方面，四省份出台贯彻落实国务院扎实稳住经济一揽子政策措施方案，多个城市发布促消费政策。此外，多地相继出台政策文件，聚焦贯彻落实国务院扎实稳住经济的一揽子措施、促进消费恢复及楼市松绑。 1、国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。 国务院常务会议听取稳增长稳市场主体保就业专项督查情况汇报，要求打通堵点、完善配套，充分发挥政策效应。会议强调，经济下行压力依然突出，各地要切实负起保一方民生福祉责任，确保二季度经济合理增长，稳住经济大盘。聚焦保市场主体、稳岗保就业强化政策支持。确保夏粮颗粒归仓和夏种顺利开展，保障煤炭电力稳定供应，支撑物价稳定。对稳经济一揽子措施，地方尚未出台配套政策的、部门尚未出台实施细则的，要尽快推出。会议部署进一步稳外贸稳外资举措，包括研究阶段性减免港口有关收费，出台力度更大的加工贸易梯度转移支持政策，扩大中西部外商投资制造业鼓励类目录等。 2、国务院总理李克强到交通运输部考察，并主持召开座谈会。 李克强指出，要进一步打通交通物流大动脉和微循环，加强重点行业、区域和企业货运保障。各地各部门要强化协同联动，推动货运量尽快实现正增长，为二季度经济合理增长提供支撑，保持中国经济长期向好、平稳健康发展。李克强强调，要把留抵退税、缓缴社保费、车贷延期还本付息等政策落到位，做到非申即享、直达快享。落实民航、铁路纾困政策，促进这些关系国计民生的重要产业恢复发展。加强交通安全风险排查整治，坚决遏制重特大事故发生。要坚持适度超前，加强交通基础设施和现代物流体系建设，抓紧梳理开工一批项目，优化审批，加大长期低息贷款支持。深化“放管服”改革，优化营商环境，培育壮大物流市场主体，建设统一开放的交通货运市场体系，降低全社会物流成本。 ⚫ 海外宏观方面，本周海外宏观主要聚焦于多国加息应对高通胀、欧盟推动第六轮对俄制裁进一步推高国际油价。 1、世界银行发布《全球经济展望》报告（以下简称《报告》）。 世界银行最新发布的《全球经济展望》报告将 2022 年全球经济增长预期下调至 2.9%，远低于今年 1 月预期的 4.1%。《报告》指出，在全球经济遭受新冠疫情重创的背景下，俄乌危机使形势雪上加霜，加剧了全球经济增速放缓。目前全球经济可能将进入“低增长和高通胀”的“滞胀期”。 2、美国财政部长耶伦重申美联储在抗击高通胀问题上的重要作用。 美国财政部长耶伦重申美联储在抗击高通胀问题上的重要作用，以及“压低通胀应当是优先任务”，并提到芯片供应短缺问题已经推高通胀。耶伦表示，拜登的 2023 年预算案将压低美国债务负担并减少财政 [Table_StockNameRptType] 宏观研究 宏观周报 [Table_RptDate] 报告日期： 2022-06-12 [Table_Author] 分析师：何宁 执业证书号：S0010521100001 电话：15900918091 邮箱：hening@hazq.com 相关报告 1.《华安证券_宏观研究_宏观周报_各地陆续解封，让稳增长“落地生花”——2022 年 6 月第 1 周政策跟踪》2022-06-05 2.《华安证券_宏观研究_宏观周报_稳增长刻不容缓，逆势破局看 6 月——2022 年 5 月第 4 周政策跟踪》2022-05-29 3.《华安证券_宏观研究_宏观周报_稳增长步入 2.0 阶段——2022 年 5 月第 3 周政策跟踪》2022-05-22 4.《华安证券_宏观研究_宏观周报_国内地产政策继续放宽，海外对俄制裁持续升级——2022 年 5 月第 2 周政策跟踪》2022-05-15 5.《华安证券_宏观研究_宏观周报_国内推进县城建设，海外多国央行加息——2022 年 5 月第 1 周政策跟踪》2022-05-08 6.《华安证券_宏观研究_宏观周报_稳中求进，发展是最大的安全——2022 年 4 月第 5 周政策跟踪》2022-05-01 7.《华安证券_宏观研究_宏观周报_国内聚焦疫情纾困和宽信用，海外加息预期进一步升温——2022年 4月第4 周政策跟踪》2022-04-24 8.《华安证券_宏观研究_宏观周报_国内降准落地，海外多国加息，内外政策继续分化——2022 年 4 月第 3 周政策跟踪》2022-04-17 [Table_CommonRptType] 宏观策略 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 14 证券研究报告 赤字，要在不削弱劳动力市场的情况下抑制通胀压力，需要有适当的预算立场来策应美联储的货币政策行动。 3、欧央行宣布结束量化宽松时代，计划 7 月加息 25bp，暗示 9 月加息 50bp，大幅上调通胀预期。 6 月 9 日，欧洲央行公布最新政策决议，维持三大关键利率不变，决定自 2022 年 7 月 1 日起终止资产购买计划的净资产购买。欧洲央行在声明中表示，计划在 7 月加息 25bp，并预计 9 月份有进一步行动，还表示预计 9 月份之后将“逐步但持续地”加息，如果中期通胀前景持续或恶化。 ⚫ 此外，本周出台的地方政府及部委重要文件有： 1、《云南省人民政府关于贯彻落实扎实稳住经济一揽子政策措施的意见》 2、《关于进一步促进消费持续恢复的若干措施》 3、《关于贯彻落实 扎实稳住经济的一揽子政策措施 的实施细则》 4、《河南省贯彻落实稳住经济一揽子政策措施实施方案》 5、《2022 年稳外贸促增长若干措施》 6、《海南省超常规稳住经济大盘行动方案》 7、《关于发展壮大战略性新兴产业集群和培育发展未来产业的意见》 8、《苏州市“十四五电动汽车公共充换电设施规划》 9、《关于对住房公积金贷款政策阶段性调整的通知》 10、《关于应对新冠肺炎疫情影响促进本市先进制造业平稳运行的若干措施》 11、《促进房地产业健康发展和良性循环若干措施的通知》 风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。 [Table_CommonRptType] 宏观策略 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 14 证券研究报告 正文目录 1 党中央及国务院