轻工纺服行业周报：轻工制造行业三季报总结—家居造纸业绩承压，头部企业经营韧性强

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 轻工制造行业三季报总结—家居造纸业绩承压，头部企业经营韧性强 [Table_IndNameRptType] 轻工纺服 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2025-11-02 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 《行业周报：AI 玩具持续迭代，趋向功能化 IP_20251026》 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 周专题： 轻工制造行业三季报总结—家居造纸业绩承压，头部企业经营韧性强 市场：轻工行业跑输沪深 300，包装印刷板块表现较佳 从行业累计涨跌幅来看，A 股轻工制造行业排名 18。2025 年 1 月 2日至 10 月 31 日，A 股轻工制造行业的累计涨幅为 13.10%，在申万31 个一级行业中排名第 18 位，落后于有色金属、通信、电子、电力设备、机械设备等行业的表现。从市场表现来看，轻工二级行业中，包装印刷、家居用品和文娱用品板块跑赢沪深 300。其中，包装印刷板块在轻工各二级行业中表现最好。 从估值来看，轻工制造行业 PE(TTM)处于各行业中等偏下水平，除包装印刷外，各子板块估值处于历史低位。截至 2025 年 10 月 30日，轻工制造行业 PE(TTM)为 30.85 倍，处于近十年（2015 年 10月 30 日至 2025 年 10 月 30 日）历史 74.75%分位，在 31 个申万一级行业中排名第 15 位，低于计算机、国防军工、电子、房地产等行业。 业绩：家居造纸业绩承压，头部企业经营韧性强 2025 年第三季度业绩整体承压，企业增收不增利。2025 年前三季度，申万轻工制造行业总营收为 5788.18 亿元，同比增长 0.22%；归母净利润为 222.16 亿元，同比下降 20.73 %。2025 第三季度，申万轻工制造业行业总营收为 1965.13 亿元，同比增长 4.69%；归母净利润为 67.22 亿元，同比下降 19.13%。 家居：受房地产深度调整等因素影响，家居企业 25Q3 业绩仍承压。2025Q3 大部分定制家居企业营收和归母净利润增速均同比下滑，主要受房地产深度调整、消费者偏好变化、消费驱动力不足等因素的综合叠加。 造纸：文化纸纸价承压，太阳纸业经营彰显韧性。原材料木浆价格下降，文化纸纸价承压，导致文化纸行业盈利能力承压，头部企业太阳纸业即使在行业下行周期业绩仍较为稳健，林浆纸一体化优势显著。 包装：头部包装企业裕同科技业绩表现稳健，奥瑞金并表中粮包装带来业绩高增长。头部包装企业裕同科技业绩表现稳健，奥瑞金并表中粮包装带来业绩高增长。全球环保趋势下，环保包装产品收入逆势增长。 个护：原材料成本下降，中顺洁柔业绩表现亮眼。受益于原材料价格回落，叠加公司成本管控持续完善及管理效率的提升，中顺洁柔盈利能力显著增强。 文娱：积极布局“二次元 IP”领域，加速文具产品文创化。相关文娱企业关注年轻消费者的消费需求，顺应谷子经济趋势，积极布局“二次元 IP”领域，加速文具产品文创化。 ⚫ 一周行情回顾 2025 年 10 月 27 日至 10 月 31 日，上证综指上涨 0.11%，深证成指上涨 0.67%，创业板指上涨 0.50%。分行业来看，申万轻工制造上涨 0.23%，相较沪深 300 指数+0.66pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 18；申万纺织服饰上涨 1.03%，相较沪深 300 指数-20%-10%0%10%20%30%2025-01-022025-02-022025-03-022025-04-022025-05-022025-06-022025-07-022025-08-022025-09-022025-10-02轻工制造（申万）纺织服饰（申万）沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 26 证券研究报告 +1.46pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 11。轻工制造行业一周涨幅前十分别为瑞尔特(+46.59%)、中锐股份(+18.86%)、华源控股(+18.58%)、玉马科技(+15.99%)、西大门(+12.48%)、德力股份(+11.87%)、松炀资源(+11.6%)、新宏泽(+10.92%)、四通股份(+9.74%)、海伦钢琴(+9.42%)，跌幅前十分别为珠江钢琴 (-26.87%)、海鸥住工(-18.56%)、顶固集创(-8.25%)、创源股份 (-7.02%)、美克家居(-7.02%)、民丰特纸(-6.93%)、天振股份 (-6.61%)、宜宾纸业(-6.48%)、张小泉(-6.39%)、我乐家居 (-5.78%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为新华锦(+27.75%)、水星家纺(+16.56%)、朗姿股份(+13.95%)、万里马(+13.21%)、欣龙控股(+13.14%)、健盛集团(+11.21%)、聚杰微纤(+10.88%)、探路者(+8.96%)、华利集团(+8.06%)、奥康国际(+8.03%)，跌幅前十分别为*ST 天创(-14.43%)、美尔雅(-11%)、美邦服饰(-7.14%)、ST 起步(-6.33%)、百隆东方(-5.65%)、金春股份(-5.57%)、安正时尚 (-5.22%)、哈森股份(-4.8%)、南山智尚(-4.66%)、迎丰股份 (-4.32%)。 ⚫ 重点数据追踪 家居数据跟踪：1）地产数据：2025 年 10 月 19 日至 10 月 26日，全国 30 大中城市商品房成交面积 199.93 万平方米，环比 -0.45%；100 大中城市住宅成交土地面积 274.44 万平方米，环比36.96%。2025 年前九个月，住宅新开工面积 3.33 亿平方米，累计同比-18.3%；住宅竣工面积 2.22 亿平方米，累计同比-17.1%；商品房销售面积 6.58 亿平方米，累计同比-5.5%。2）原材料数据：截至2025 年 10 月 31 日，软体家居上游 TDI 现货价为 13350 元/吨，周环比-1.48%；MDI 现货价为 14400 元/吨，周环比 0%。3）销售数据： 2025 年 9 月，家具销售额为 175.6 亿元，同比 16.2%；当月家具及其零件出口金额为 467687.8 万美元，同比 0.4%；建材家居卖场销售额为