食品饮料：复苏预期引爆板块投资热情，需求有望进一步提振

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 食品饮料：复苏预期引爆板块投资热情，需求有望进一步提振 2022 年 6 月 13 日 看好/维持 食品饮料 行业报告 在上海全面复工复产的消息促进下，食品饮料板块受经济和需求复苏的预期影响走强，wind 食品饮料指数周涨幅达到 4.42%。从基本面角度来看，我们认为疫情影响下食品饮料最悲观的时候过去了，随着全国防疫管控水平能够逐渐恢复到 2019 年的水平，食品饮料整体需求会进一步得到提振。 从复苏角度来看，与餐饮和礼赠相关的上下游产业链会最先受益，预期随着各地防控措施放开，餐饮会逐渐恢复，宴席市场恢复对调味品、预制菜等子行业有明显带动，同时以乡村宴席市场为主的次高端白酒也会从中受益。如果餐饮和夜场渠道能够开放，高端啤酒消费也会得到扭转。 我们认为食品饮料最“黑暗”的时候已经过去，展望下半年，疫情变化仍然存在不确定性，我们建议两条配置主线：一是复苏主线，重点关注次高端白酒、调味品板块，一是业绩确定性较主线，建议关注高端白酒：贵州茅台、五粮液等。 风险提示：疫情影响加大，对宏观经济影响较大，以及对食品饮料需求影响较大。公司出现重大管理瑕疵等。 港股市场回顾： 本周恒生必需性消费指数（HSCICS）下降 1.87%，其中关键公司涨跌幅为：周黑鸭 5.72%，华润啤酒 4.03%，中粮家佳康 2.30%，中国食品 0.37%，农夫山泉-2.68%，蒙牛乳业 -4.80%，万洲国际 -6.36%，澳优 -7.40% 未来 1-2 周行业大事: 2022/6/13 安井食品：股东大会召开 2022/6/13 恒顺醋业：股东大会召开 2022/6/14 新乳业：分红股权登记 2022/6/14 山西汾酒：股票回购 2022/6/15 南侨食品：股东大会召开 2022/6/15 金字火腿：股东大会召开 2022/6/16 贵州茅台：股东大会召开 2022/6/16 龙大美食：股东大会召开 2022/6/16 伊力特：业绩发布会 2022/6/20 光明乳业：增发股份上市（网下） 2022/6/22 朱老六：股东大会召开 2022/6/24 欢乐家：股东大会召开 2022/6/24 千味央厨：股东大会召开 行业基本资料 占比% 股票家数 128 2.63% 行业市值(亿元) 63141.41 7.09% 流通市值(亿元) 59137.08 8.79% 行业平均市盈率 38.09 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041 mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070004 分析师：王洁婷 021-225102900 wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070003 -29.3%-9.3%10.7%6/158/1510/15 12/152/154/15食品饮料 沪深300 P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：复苏预期引爆板块投资热情，需求有望进一步提振 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 1. 复苏预期引爆板块投资热情，需求有望进一步提振 在上海全面复工复产的消息促进下，食品饮料板块受经济和需求复苏的预期影响走强，wind 食品饮料指数周涨幅达到 4.42%。从基本面角度来看，我们认为疫情影响下食品饮料最悲观的时候过去了，随着全国防疫管控水平能够逐渐恢复到 2019 年的水平，食品饮料整体需求会进一步得到提振。 从复苏角度来看，与餐饮和礼赠相关的上下游产业链会最先受益，预期随着各地防控措施放开，餐饮会逐渐恢复，宴席市场恢复对调味品、预制菜等子行业有明显带动，同时以乡村宴席市场为主的次高端白酒也会从中受益。如果餐饮和夜场渠道能够开放，高端啤酒消费也会得到扭转。 我们认为食品饮料最“黑暗”的时候已经过去，展望下半年，疫情变化仍然存在不确定性，我们建议两条配置主线：一是复苏主线，重点关注次高端白酒、调味品板块，一是业绩确定性较主线，建议关注高端白酒：贵州茅台、五粮液等。 2. 市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：调味品 4.72%，白酒 4.13%，肉制品 2.69%，食品 2.13%，其他酒类 1.71%，啤酒 0.49%，黄酒 -0.29%，软饮料 -1.25%，乳品 -1.58%，葡萄酒 -1.99%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅 图2：食品饮料子行业市盈率 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，表现前五位的公司为：老白干酒 6.31%,百润股份 5.23%, ST通葡3.79%，古井贡B 1.11%,珠江啤酒-1.13%；表现后五位的公司为：莫高股份 -1.14%，金枫酒业 -2.89%，ST 椰岛-3.05%，*ST 西发-5.73%，ST 威龙 -6.34%。 乳制品公司表现前五位：妙可蓝多 5.50%，中国飞鹤 1.62%，新乳业 1.02%，雅士利国际 0.92%,现代牧业 0.04%；表现后五位的公司为：中国圣牧 0.00, 一鸣食品 -1.15%，皇氏集团 -2.79%，贝因美-3.31%,李子园 -6.37%。 图3：酒类板块涨跌前五的公司 图4：乳制品板块涨跌前五的公司 -4.0-2.00.02.04.06.0周涨幅（%） 0.050.0100.0150.0PE（TTM） 东兴证券行业报告 食品饮料行业：复苏预期引爆板块投资热情，需求有望进一步提振 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块涨幅前五的公司为：中炬高新8.42%,海天味业6.84%，天味食品4.95%，ST 加加1.01%，恒顺醋业 0.61%；表现后五位的公司为：颐海国际-0.40%,日辰股份-0.66%，仲景食品-0.66%，莲花健康-2.07%，安记食品-4.66%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：盐津铺子 5.73%，中粮家佳康 2.30%，双塔食品 0.11%，华宝股份-0.20 %，达利食品 -0.50%；表现后五位的公司为：爱普股份 -0.70%，华康股份 -2.16%，嘉必优-3.58%，来伊份-4.73 %，惠发食品-5.09%。 图5：调味品板块涨跌前五的公司 图6：食品板块涨跌前五的公司 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 -8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.0周涨跌（%） -8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.0周涨跌（%） -6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.010.0周涨跌（%） -6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.0周涨跌（%） P4 东兴证券行业报告 食品饮料行业：复苏预期引爆板块投资热情，需求有望