非银金融行业周报：重点领域金融支持加大，险企保持稳健增长态势

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 6 月 12 日 行业研究 重点领域金融支持加大，险企保持稳健增长态势 ——非银金融行业周报 20220612 · 非银行金融 行情回顾：2022 年 6 月 6 日-6 月 10 日，上证综指上涨 2.8%，深证成指上涨3.5%，非银金融指数上涨 5.3%，其中保险指数上涨 2.4%，券商指数上涨6.8%，多元金融指数上涨 2.3%，恒生金融行业指数下跌 0.6%。2022 年初至6 月 10 日，上证综指累计下跌 9.8%，深证成指累计下跌 19.0%，非银金融指数累计下跌 17.3%，落后上证综指 7.5pct，领先深证成指 1.7pct。本周板块涨跌幅排名前五个股：光大证券（35.73%）、吉艾科技（23.18%）、国联证券（19.41%）、江苏国信（16.91%）、中银证券（16.36%）。 行业重点数据跟踪：本周日均股基交易额为 11,537 亿元。截至 2022 年 6 月9 日，融资融券余额 15,328 亿元，占 A 股流通市值比例为 2.32%。两融交易额占 A 股成交额比例为 7.97%。截至 2022 年 6 月 10 日，股票质押股数 4,156亿股，占总股本比例 5.12%；市场质押总金额 35,943 亿元，质押市值占比3.98%；股权融资募集资金 41 亿元，公司债发行规模 290 亿元。 行业主要动态：①银保监会召开小微金融工作专题（电视电话）会议。会议指出，加大对小微企业和个体工商户等市场主体纾困解难、企稳恢复的金融支持，是稳增长、稳市场主体、保就业的重要任务，是践行金融工作政治性、人民性的重要体现。会议要求，各级监管部门、各银行业金融机构要抢抓时间窗口，靠前担当作为，加快政策细化落实进度，重点做好以下工作：一是面向基层抓紧制定实施办法；二是聚焦信贷增量供给再发力；三是针对突出问题改进优化金融服务；四是综合施策打好“组合拳”。②中国财险披露 2022 年 1-5月保费数据。1-5 月公司累计实现保费收入 2227.86 亿元，同比增长 10.0%。车险方面，5月单月保费收入210.71 亿元，同比增长 1.0%，对比4 月增速-1.9%有所上升，车险新单保费有望逐步回升。非车险方面，5 月单月保费收入 148.63亿元，同比增长 19.9%，对比 4 月增速 9.6%上升 10.3pct，非车险业务快速增长。中国财险作为业内龙头险企，2022 年 1-5 月保费收入实现稳健增长，后续有望凭借自身数据、成本、服务等优势进一步提高市占率，预计未来盈利仍有较大上行空间。 下周重点事项：A 股市场股基成交额、保险股资产端边际改善情况。 证券：各方政策力度加大，资本市场的改革内容不断丰富。预计随着资本市场改革制度的继续深化、资本市场主体活力的持续提升，券商有望迎来发展新机遇。当前证券板块估值处于历史低位，“稳增长”主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待。建议关注两条主线：1）券商板块中综合实力突出、市场份额逐步提升的龙头券商，推荐中信证券（A+H）；2）财富管理大时代下，推荐在互联网财富管理领域具备差异化竞争力的东方财富，以及受益于基金子公司快速发展的广发证券。 保险：中国财险、中国太保、中国人保等险企披露 1-5 月保费数据，整体保费依旧保持稳健增长态势。其中，寿险转型仍在磨底阶段，健康养老产业突出；财险长期向好态势不变，非车保费稳中有进。推荐估值处于历史底部且未来 1 年股息率较高的龙头险企，具体标的建议关注：风险敞口大幅缩窄的中国财险和渠道转型走在前列的友邦保险，长期推荐多线布局健康与养老产业的中国太保（A+H）。 投资建议：保险：推荐中国财险，友邦保险，中国太保（A+H）；券商：推荐中信证券（A+H），东方财富，广发证券。 风险提示：经济复苏不及预期；长端利率超预期下行。 增持（维持） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-5842066 wangyf@ebscn.com 分析师：王思敏 执业证书编号：S0930521040003 wangsm@ebscn.com 分析师：郑君怡 执业证书编号：S0930521110002 010-57378023 zhengjy@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 REITs 扩募指引发布，强化险资关联交易监管——非银金融行业周报（20220605） 险企标准化工作机制增强，券商保荐工作规 范 性 提 升 — — 非 银 金 融 行 业 周 报（20220529） 对冲疫情冲击发挥资本市场功能，证券投资基金管理人办法修订——非银金融行业周报（20220522） 险资投资规范性增强，稳增长政策刺激资本 市 场 回 暖 — — 非 银 金 融 行 业 周 报（20220515） A 股缩量调整，加快落实资本市场改革政策——非银金融行业周报（20220508） 基金加快高质量发展，一季度险企投资端承压——非银金融行业周报（20220501） 证监会召开会议稳定市场预期，《期货和衍生品法》正式通过——非银金融行业周报（20220423） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非银行金融 1、 行情回顾 1.1、 本周行情概览 2022 年 6 月 6 日-6 月 10 日，上证综指上涨 2.8%，深证成指上涨 3.5%，非银金融指数上涨 5.3%，其中保险指数上涨 2.4%，券商指数上涨 6.8%，多元金融指数上涨 2.3%，恒生金融行业指数下跌 0.6%。 2022 年初至 6月 10日，上证综指累计下跌 9.8%，深证成指累计下跌19.0%，非银金融指数累计下跌 17.3%，落后上证综指 7.5pct，领先深证成指 1.7pct。 图 1：指数表现（2022 年 6 月 6 日-6 月 10 日） 资料来源：Wind，光大证券研究所 板块涨跌幅排名前五个股：光大证券（35.73%）、吉艾科技（23.18%）、国联证券（19.41%）、江苏国信（16.91%）、中银证券（16.36%）。 图 2：涨幅前十个股（2022 年 6 月 6 日-6 月 10 日） 资料来源：Wind，光大证券研究所 1.2、 沪港深通资金流向更新 2022 年 6 月 6 日-6 月 10 日，北向资金累计流入 368.30 亿，2022 年初至今（截至 6 月 10 日）累计流入 400.99 亿。2022 年 6 月 6 日-6 月 10 日，南向资金累计流入港币 67.79 亿，2022 年初至今（截至 6 月 10 日）累计流入港币1,627.96 亿。沪港深通资金非银持股变化情况请参见表 1、表 2。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 非银行金融 表 1：沪港深通资金 A 股非银持股每周变化更新（2022 年 6 月 6 日-