医药生物行业周报：医药本周反弹较大，医药依旧估值合理，建议持续加大配置

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 医药本周反弹较大，医药依旧估值合理，建议持续加大配置 [Tabe_IndNameRptType] 医药生物 行业研究/行业周报 [Tabe_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-06-12 分析师：谭国超 执业证书号：S0010521120002 邮箱：tangc@hazq.com 联系人：李昌幸 执业证书号：S0010121080070 邮箱：icx@hazq.com 联系人：李婵 执业证书号：S0010121110031 邮箱：ichan@hazq.com 联系人：任雯萱 执业证书号：S0010121080050 邮箱：renwx@hazq.com 联系人：陈珈蔚 执业证书号：S0010122030002 邮箱：chenjw@hazq.com 相关报告 1.行业周报：业绩季节落幕，疫情主线主题往复，“药+检测”重视程度提升 2022-05-08 2.行业周报：疫情主题分化飞舞，紧抓中药和医疗基建行业，其他票继续均衡配置 2022-05-15 3.行业周报：新传染病猴痘病毒引发市场担心，下周预计新冠相关医药公司有持续行情 2022-05-20 4.行业周报：复苏预期下药店主线异动，静待二季度运营业绩带来全年医药业绩重估 2022-05-30 5.行业周报：科创行情引发医药专精特新关注度提高，选股着眼未来重成长 2022-06-05 主要观点： [Tabe_Summary] ◼ 本周医药板块整体反弹 本周医药生物指数上涨 4.11%，跑赢沪深 300 指数 0.45 个百分点，跑赢上证综指 1.31 个百分点，行业涨跌幅排名第 8。6 月 10 日（本周五），医药行业 PE（TTM，剔除负值）为 25X，接近 2015 年以来“均值-2 倍标准差”，相比上周四（6 月 2 日）PE 下降 1 个单位，比 2015 年以来均值（37X）低 12 个单位。本周，13 个医药 III 级子行业中，所有子行业全部上涨。医疗研发外包为涨幅最大的子行业，上涨 12.9%，原料药为涨幅最小的子行业，下跌 1%。6 月 10 日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为 103X。 ◼ 医药本周反弹较大，医药依旧估值合理，建议持续加大配置 本周医药生物指数上涨 4.11%，跑赢沪深 300 指数 0.45 个百分点，医药已经多周没有跑赢沪深 300 指数。相比煤炭有色石油化工电力设备等资源类行业，医药作为成长权益属性的行业，在宏观不确定的环境下，大家顾虑相对更多。而本周 13 个医药 III 级子行业中，所有子行业全部上涨，也是是实属难的。而本周，创新标的涨幅明显，尤其是港股 biotech 公司，在 ASCO 数据刺激下，走出了一波行情，我们依旧延续我们的投资框架：践行自上而下和自下而上去寻找投资标的逻辑思考，需要着力宏观+行业+公司+管理层等四个维度去做思考：宏观环境依旧存在不确定性（俄乌战争动荡、美国通胀加息、疫情散发等），站在基本面和资金结构（医药基金和全行业基金对医药的看法差异和持仓）的行情点，今年集采政策又持续推进落地（耗材集采、国采、联盟采等），另外，短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策/变化，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，但是政策带来的变动不确定性让很多投资者无从下手。 估值角度看，医药不应该再悲观，医药已经是历史估值中枢下游合理区间，具备极强的投资配置价值，一旦政策稳定下则会带来公司的估值的提升。 考虑到主题带来的个股的交易机会，上交所 6 月 10 日发布《上海证券交易所科创板发行上市审核规则适用指引第 7 号——医疗器械企业适用第五套上市标准》的通知，我们认为医疗器械设备板块会受到短期追捧，我们认为部分器械细分龙头、有竞争力的公司，会受到追捧，我们建议关注如下公司： 澳华内镜（已覆盖，推荐）、爱博医疗、华熙生物、奕瑞科技、惠泰医疗、海泰新光、南微医学、昊海生科、普门科技、洁特生物、翔宇医疗、艾隆科技、健麾信息、伟思医疗、亚辉龙、迈普医学、正海生物、心脉医疗； 此外，我们建议今年全年的方向配置：中药（政策友好+低估值）+医疗设备（医疗基建）+科研试剂和上游等（自主可控）+其他方向自下医药生物沪深300-45%-33%-21%-9%3%15%6/219/2112/213/22医药生物沪深300股票报告网[Table_CompanyRptType] 行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 20 证券研究报告 而上寻找标的。 我们建议投资思路如下： （1）中药板块(品牌名贵 OTC+中药创新药)：同仁堂、广誉远、华润三九、以岭药业、康缘药业、新天药业、贵州三力、健民集团、片仔癀、特一药业、桂林三金、寿仙谷等标的，也建议关注：天士力、方盛制药等标的。 （2）中医疗服诊疗板块：固生堂（中医疗服务龙头先锋，维持“买入”评级）； （3）医疗基建板块：我们持续推荐迈瑞医疗（最受益医疗基建，国际化医疗器械平台）、三鑫医疗，建议关注翔宇医疗、伟思医疗、开立医疗、澳华内镜、鱼跃医疗等，此外，IVD 板块其实也会受益于医疗基建，推荐关注新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、透景生命、万孚生物、明德生物等，IVD 企业在疫情防控中起到重要作用（抗体、抗原与核酸检测试剂），其为未来公司的发展提供了充足的资金。 （4）科研试剂和上游等：我们提议关注诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物等。 （5）医疗服务板块：属于消费板块，需要根据疫情的各地政策演变继续观察，医院秩序的正常恢复则会带来业绩的快速恢复，我们推荐具备性价比和扩张性强的固生堂、海吉亚、锦欣生殖、爱尔眼科、朝聚眼科、三星医疗，建议关注普瑞眼科、华夏眼科、何氏眼科、光正眼科等； （6）生物制品板块：疫苗板块需要持续关注，我们推荐智飞生物、百克生物、欧林生物，建议关注沃森生物、康希诺、万泰生物等。 （7）CXO：考虑到新冠业绩带动下 2023/2024 年部分公司的业绩不确定性，我们认为仿制药的 CRO 公司值得关注，推荐百诚医药和阳光诺和；此外模式动物也值得关注，我们推荐药康生物和南模生物 （8）医疗器械板块：考虑到集采带来的不确定性，我们难以明确预计预测，具备创新和国际化的标的可以持续关注，例如耗材板块的（惠泰医学、心脉医疗、南微医学、健帆生物、沛嘉医疗、启明医疗等）、再生医学板块（正海生物、迈普医学等）标的；家用医疗器械我们推荐可孚医疗，建议关注鱼跃医疗。 （9）创新药板块，建议关注具备国际化能力的创新药标的，我们推荐荣昌生物、君实生物，建议关注恒瑞医药、百济神州、贝达药业、和黄医药、康方生物、中国生物制药等，此外，特色的创新药标的，我们推荐科济药业和云顶新耀。 ◼ 本周新发报告 公司深度和元生物