消费者服务行业周报：暑期旅游订单数据表现优异，上海多政策助力经济恢复

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 消费者服务周报 暑期旅游订单数据表现优异，上海多政策助力经济恢复 2022 年 06 月 12 日 [Table_Summary]  携程旅游发布《2022 年暑期旅游趋势预测》，暑期旅游数据表现优异 6 月 9 日，携程发布《2022 年暑期旅游趋势预测》。数据显示，近一周暑期机票订单环比增长 162%；团队旅行产品订单量环比增长 109%；暑期酒店的订单环比增长超五成。我们认为，暑期旅游数据的全面增长，一是由于 3-5 月跨省游需求受长时间抑制后的集中爆发（端午节期间仍有多省未开放跨省游）；二是国内跨省游熔断机制在 5 月 31 日将机制范围由省级调整至县级、上海/北京疫情进入收尾阶段、全国将近 30 省区恢复跨省游等多项利好共同作用的结果；三是受益“双减”政策的推行，中小学生假期时间变得更加灵活宽裕，学习与度假相结合的研学游更多进入家长们的视野，而研学游市场本身也有更加丰富产品内容及安全保障满足多样化研学需求。  海口美兰机场 6 月初日均客流量相较 5 月末回升明显，已取消出港核酸要求 6 月 1 日至 8 日，海口美兰机场日均客流量已经达到 2.8 万人，对比 5 月最后 7 天日均客流 2.4 万人回升明显；5 月 26 日起，海口美兰国际机场已取消所有出港旅客及接送机人员需凭 48 小时 1 次核酸阴性证明方可进入航站楼的政策要求。海口国际美兰机场客流恢复及放宽出港要求，意味着海南线下客流已进入恢复轨道，6 月海南整体客流或将逐步恢复。从海南免税市场龙头中国中免来看，中免海南线下客流短期受到一定影响，但海南疫情压力已经逐步缓解，三亚门店已经恢复营业，之后业绩表现有望向好；此外公司已发力线上补购，或直接减轻销售压力。2022 年中免商品折扣力度明显收窄，运营态度转为“向管理要效益”。当前中国中免无论是竞争格局，供应链优势及经营模式都没有改变，长期价值不减。  上海发布多项政策助力经济恢复，北京天堂超市酒吧出现聚集性疫情 1）为落实《上海市加快经济恢复和重振行动方案》有关要求，更好发挥科技创新政策作用，全力帮助科技企业渡过难关，上海市科学技术委员会、上海市财政局共同实施“科技助企专项行动”，从纾困减负、提质增效、引才育才三个方面提出了相关要求；2）上海市公安局制定推出 17 项便民措施，涉及“提供运输车辆通行保障”“方便群众必要出行居留”“优化政务服务事项办理”“营造良好生产运营环境”等四个方面，加快推进经济复苏；3）北京天堂超市酒吧出现聚集性疫情，6 月 9 日 0时至 12 日 15 时，涉天堂超市酒吧聚集性疫情累计报告 166 例感染者。  投资建议 全国多地开放跨省游，疫情精准防控能力加强，出行链及人服板块景气度上升，建议关注 Q2 国内疫情面趋稳带来的估值修复，建议优选成长逻辑稳固/竞争格局改善/提供优质供给的龙头标的。我们建议关注复苏逻辑四大主线：1). 推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2). 推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块，重点推荐中国中免，建议关注海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3). 推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4). 推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺。  风险提示 宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 601888 中国中免 187.75 4.94 5.39 7.20 38 35 26 推荐 601007 金陵饭店 9.92 0.07 0.18 0.43 138 54 23 推荐 300662 科锐国际 50.75 1.28 1.46 2.19 39 35 23 推荐 301073 君亭酒店 49.26 0.46 0.66 2.11 161 112 35 推荐 600754 锦江酒店 51.69 0.09 0.49 1.98 488 94 23 推荐 300144 宋城演艺 12.74 0.12 0.25 0.50 106 51 25 推荐 603043 广州酒家 22.65 0.98 1.17 1.42 23 19 16 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为 2022 年 6 月 10 日收盘价 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师： 辛泽熙 执业证号： S0100521100001 电话： 15000036033 邮箱： xinzexi@mszq.com 研究助理： 饶临风 执业证号： S0100121100024 电话： 15951933859 邮箱： raolinfeng@mszq.com 研究助理： 童嘉伟 执业证号： S0100122010007 电话： 18895665750 邮箱： tongjiawei@mszq.com 研究助理： 邓奕辰 执业证号： S0100121120048 电话： 13585520099 邮箱： dengyichen@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.社服周观点：2021 年年报及 2022 年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1 社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 股票报告网行业周报/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 社服周观察：........................................................................................................................................................... 3 1.1 疫情跟踪专题：全球疫情形势仍严峻，上海多政策助力经济恢复 ................................................