宏观周报：国内复苏渐启航，海外症结在通胀

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2022 年 06 月 03 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（5.30-6.3） 国内复苏渐启航，海外症结在通胀 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一周大事记 国内：四部门组织新一轮新能源汽车下乡，多项政策保障消费投资复苏。5月29 日，上海市推出 8个方面、50条助企纾困新举措，在助企纾困、复工复产复市、稳外资稳外贸、促消费、扩投资等各方面部署，保障经济恢复的关键时期；30日，全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议提及 24项直接涉及财政部门职责的政策，包括进一步加大增值税留抵退税政策力度、推动有关转移支付尽快下达、专项债提速扩围等，政策发力在即；同日，发改委、能源局发布文件支持将新能源项目纳入 REITs 试点范围，19 号文首次在国家层面对公募REITs 做出安排后，配套文件持续发布，申报发行已现加速迹象；31 日，四部门决定联合开展新一轮新能源汽车下乡，有望推动新能源汽车零售重回高速增长，但仍受居民消费意愿降低、充电桩配置不足等因素制约；6 月 1 日，9部门印发《“十四五”可再生能源发展规划》，后续关注水风光发电产业链、非电利用、新型储能、电力绿色升级等领域；同日，国常会部署稳经济政策落地措施，提及新增 1400 多亿元留抵退税、调增政策性银行 8000 亿元信贷额度，力度空前的留抵退税政策正在加速落地，基建投资增速短期内有望快速回升。 海外：欧洲通胀再创新高，美国经济增长放缓预期升高。5 月 31 日，由于能源成本飙升，欧元区 5月调和 CPI 初值同比上升 8.1%，达到历史最高水平，预计欧元区在通胀压力持续攀升背景下，7 月和 9 月分别加息 25 个基点落地的概率较高，不排除加息幅度增大的可能性；当地时间 5月 31日，拜登和鲍威尔会面讨论美国和全球经济的状况，目前美国通胀正处于 40 年高位，美联储也正以 30 多年来最快的速度提高利率，拜登承诺不会干预美联储，但会在解决高通胀的同时引导经济过渡至平稳增长；6月 1日，日本央行副行长若田部昌澄表示，为应对大宗商品价格上涨和日本的低通胀，需要同时实施货币宽松和财政扩张政策，次日日本央行委员表示日本央行将继续采取宽松措施，预计短期内日央行货币政策难以转向；6 月 2 日，美联储褐皮书显示，所有 12个联邦储备地区报告了持续的经济增长，大多数地区显示略有或温和增长，但同时报告了增速放缓、预期降低、或对衰退担忧等，面临通胀高企和经济下行的双重压力，美联储在实现经济软着陆的道路上依然迷雾重重。  高频数据：上游：布伦特原油 5月环比上涨 8.49%、铁矿石和阴极铜价格月环比分别下降 5.79%和 3.00%；中游：5月唐山钢厂高炉开工率较上月回升 3.85个百分点，螺纹钢价格月环比下降 3.95%；下游：房地产销售月环比上升9.37%，周度汽车零售表现回暖；物价：蔬菜、猪肉价格月环比分别下降 17.14%和上升 11.69%。  下周重点关注：中国 5月财新服务业 PMI、中国 5月财新综合 PMI（周一）；美国 4月贸易帐（周二）；欧元区一季度 GDP 同比、环比终值（周三）；中国 5月货币供应同比、中国 5月社会融资规模增量、中国5月贸易帐（周四）；中国 5 月 CPI、PPI 同比，美国 5 月 CPI 同比、环比（周五）。  风险提示：疫情形势恶化，地缘政治影响超预期，海外通胀高企。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 联系人：冯法伟 电话：1881787338 邮箱：ffw@swsc.com.cn 联系人：王润梦 电话：010-57631299 邮箱：wangrm@swsc.com.cn 相 关研究 1. 守云开，见月明——2022 年下半年宏观经济与政策展望 (2022-06-02) 2. 黎明已至，期待政策累积效应释放——5 月 PMI 数据点评 (2022-05-31) 3. 多部门合力稳经济大盘，海外不稳定因素增多 (2022-05-27) 4. 资产轮动，谁将乘风破浪？ (2022-05-26) 5. 国内政策红利加速释放，海外地缘局势加剧动荡 (2022-05-20) 6. 把握“稳”的内涵和后续发力——4 月经济数据点评 (2022-05-16) 7. 等待“黎明”的前一秒——4 月社融数据点评 (2022-05-13) 8. 政策加力“松绑”持续，美国通胀回落不及预期 (2022-05-13) 9. 二师兄醒了，超预期上行能否持续？——４月通胀数据点评 (2022-05-10) 10. 疫情之下，如何展望财政加力？ (2022-05-10) 42569 宏 观周报（5.30-6.3） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：四部门组织新一轮新能源汽车下乡，多项政策保障消费投资复苏......................................................................... 1 1.2 海外：欧洲通胀再创新高，美国经济增长放缓预期升高........................................................................................................ 4 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 6 2.1 上游：原油价格月环比上涨，铁矿石、阴极铜价格月环比回落 .......................................................................................... 6 2.2 中游：螺纹钢价格、水泥价格指数月环比均下降 .........................................................................................