汽车半导体6月专题：高阶ADAS加速普及，车载CMOS图像传感器驶入蓝海

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年06月05日超 配汽车半导体 6 月专题高阶 ADAS 加速普及，车载 CMOS 图像传感器驶入蓝海核心观点行业研究·行业专题电子超配·维持评级证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002联系人：周靖翔联系人：李梓澎021-603754020755-81981181zhoujingxiang@guosen.com.cn lizipeng@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-传统旺季叠加复工追单需求，3Q 消费电子产业链拐点明确》 ——2022-05-29《电子行业周报-模拟芯片巨头 ADI 收入超预期，三星启动折叠机备货》 ——2022-05-23《电子行业周报-荣耀正式重返海外市场，全球晶圆代工依旧紧缺》 ——2022-05-15《电子行业周报-硅片供给持续吃紧，车规功率缺货依旧》 ——2022-05-08《LCD 行业月报-4 月 TV 面板价格依然承压，IT 面板价格加速下跌》 ——2022-05-08高阶 ADAS 加速普及，车载 CMOS 图像传感器市场规模持续扩容。CMOS 图像传感器(CIS)为车载摄像头模组核心感光芯片，是影响摄像头成像性能的关键，占据摄像头模组物料成本的 50%以上。高阶辅助驾驶(ADAS)及自动驾驶(AD)对车辆视觉感知能力要求显著提升，搭载 ADAS/AD 功能的车辆摄像头数量和性能双升，从而驱动车载 CIS 持续成长。集微咨询预测 2025 年全球车载 CIS 市场规模将从 2021 年的 19.1 亿美元增长至 32.7 亿美元，CAGR 为15.4%，国产新势力车厂 ADAS 升级领先行业，本土 CIS 产业链迎发展机遇。5 月新能源汽车销量大幅反弹，上海复工叠加消费补贴有望支撑回暖趋势。5 月主要新能源汽车销量实现大幅同比和环比反弹，比亚迪、埃安、理想销量居前三，环比增速皆超 150%；6 家本土车厂新能源汽车月销量超万台，问界 M5 月销量首次突破 5000 台。此前，4 月受疫情影响，全国新能源乘用车汽车产销量分别下降至29.9 万辆(MoM -35.6%,YoY +38.3%)和31.9 万辆(MoM-35.8%,YoY +51.2%)，电机电控搭载量 28.4 万台(MoM -41.9%，YoY +47.2%)，其中多合一电驱动系统搭载量 14.6 万台(MoM -50.7%，YoY +61.5%)；OBC 装机量 26.1 万套(MoM -41.2%)。6 月 1 日上海的全面复工复产和全国及地方消费补贴政策的出台有望支撑销量回暖趋势。注重恶劣行车环境中的性能和稳定性，车载 CIS 具备更高技术壁垒。车载摄像头需要在震动、高温、雨雾、低温、光线变化剧烈等恶劣环境中为计算平台和驾驶员提供稳定、精准、及时的视觉感知信息。与手机 CIS 以超高像素满足分辨率、清晰度、美观度和全场景不同，车载 CIS 更加注重暗噪声变化、高动态范围、对抗 LED 闪烁、帧率、量子效率、高温工作性能等，同等分辨率的车载 CIS 的像素尺寸是手机 CIS 两倍甚至数倍，动态范围、帧率需求超过两倍，感光度最高超过六倍，再叠加芯片车规要求形成更高技术壁垒。ADAS 视觉感知需求提升，“多摄”+“高像素”成为 CIS 升级趋势。摄像头对车道、障碍物、交通标志识别在清晰度、作用范围、成本等方面的优势使其具有不可替代的作用。前视、后视、环视、侧视和舱内等多摄配置随 ADAS的环境感知需求提高而被引入，Yole 预计 L2+至 L2++需要 5-12 个摄像头，L3 及以上则需要 20 个，是 L0-L1 的十倍。高像素对比较低像素在视界范围、识别距离具有明显优势，2-8MP 摄像头正在取代 L0-L1 普遍配置的0.3MP-1.3MP，其中 8MP 车载 CIS 单颗售价是 1MP 的 2-3 倍以上。蔚来 ET7、ET5、理想 L9 分别搭载 14、14、12 颗摄像头，并且配备多颗 8MP 摄像头。全球车载 CIS 行业 CR3 集中度超 90%，中国大陆产业链完善有望协同发展。ICV Tank 预计 2021 年安森美、韦尔(豪威)、索尼市占率分别以 45%、29%和 17%位居全球汽车 CIS 市场前三，CR3 集中度达到 91%。三家头部公司携手英伟达等主流自动驾驶芯片公司，有望在高阶 ADAS 领域继续领跑。中国大陆车用 CIS 芯片设计-晶圆代工-封装测试产业链布局完善，在本土汽车主机厂车型摄像头配置超前行业的趋势下，有望协同发展。投资建议：关注 ADAS 快速渗透周期中本土 CIS 产业链发展机遇，推荐全球汽车 CIS 设计领先企业韦尔股份、晶圆代工厂中芯国际、华虹半导体，产业链相关公司包括思特威、格科微、晶方科技、晶合集成(未上市)等。风险提示：电动化、智能化不及预期；汽车需求下降；ADAS 渗透不及预期。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行业动态 ...................................................................... 4高阶 ADAS 加速普及，车载 CIS 驶入蓝海 ........................................... 6CMOS 图像传感器为车载摄像头模组核心感光芯片 ........................................... 6ADAS 推动车载 CMOS 图像传感器“质”+“量”双升级 ....................................... 9新势力领跑车载摄像头升级，中国 CIS 厂商迎高速发展机遇期 ...............................13免责声明 ..................................................................... 16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 2019-2022 年全国新能源汽车产销量情况（万辆） .........................................4图2： 全国新能源汽车市场销量（按动力，万辆） .............................................. 4图3： 全国乘用车新能源汽车市场情况（按车型，万辆） ........................................ 4图4： 2022 年 4 月乘用车新四化指数 ..........................................................4图5： CIS 占据车载摄像头模组物料成本的 52%。 ..............