经济金融数据预测专题：经济弱复苏，5月经济金融数据怎么看？

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 经济金融数据预测专题 经济弱复苏，5 月经济金融数据怎么看？ 2022 年 06 月 04 日 [Table_Summary]  5 月经济金融数据预测如下：  预计 5 月工业增加值当月同比 2.2%：5 月产需两端均有回暖，但仍待进一步改善，且产业链供应链依然面临压力、疫情对中小企业的冲击尚未消退。综合来看，5 月生产情况回暖幅度有限。  预计 5 月固定资产投资累计同比 6.3%，其中：  预计 5 月基建投资累计同比 8.1%：5 月基建景气度仍高，主因 5 月专项债加速发行，对基建形成支撑。从高频数据看，特别是在中下旬疫情逐步受控后，基建投资加速回暖。  预计 5 月制造业投资累计同比 9.2%：内外需均有回暖，企业投资动力有所增强，经营预期有所好转，留抵退税政策对企业投资能力也有一定支撑。但另一方面，5 月宽信用效果仍然不佳，实体融资需求仍弱，疫情依然是主要制约因素。  预计 5 月地产投资累计同比-3.8%：5 月房企投资意愿仍不足，商品房销售情况略有好转，但与历史同期相比依然相去甚远。预计 5 月地产投资增速仍相对低迷。  预计 5 月社会消费品零售额当月同比-9.5%：5 月疫情及物流运输情况均有好转，预计线上、线下消费小幅反弹，汽车等商品零售也得到提振，但服务业景气度仍低于季节性水平，预计 5 月消费情况小幅转暖。  预计 5 月 CPI 同比 2.1%，PPI 同比为 6.2%：5 月猪肉继续走高，原油价格再度上行，但出行受限预计影响不大。同时菜果价格均有所回落，预计 5 月 CPI仍在温和区间；5 月 PMI 主要原材料购进价格指数、出厂价格指数均下行，国内工业品价格窄幅波动，国际能源价格仍处高位，预计 5 月 PPI 涨幅继续收窄。  预计 5 月出口金额（按美元计）同比为 6.9%，进口金额同比为 2.0%：5 月我国出口景气度回暖但程度有限，海外需求总体有所回落。国内复工复产节奏加快，进口需求增加，而进口品价格影响预计有限，预计 5 月进口情况小幅回暖。  预计 5 月新增信贷为 1.5 亿元，新增社融预计为 2.7 万亿左右，社融存量同比增速为 10.5%，M2 同比 10.8%，M1 同比 11.4%：5 月票据利率总体走低，反映宽信用传导仍不顺畅；宽信用政策发力下，企业中长贷预计有所回升，但 5月疫情影响仍在且 2021 年基数较高，同比改善幅度或有限；地产需求还未呈现实质性改善，预计居民中长贷或继续同比少增；5 月社融增速上行、财政支出力度进一步加大，且经济内生动能与资金活性不足，预计 M2-M1 剪刀差扩大。  如何看待后市？ 在疫情防控逐步推进下，5 月经济总体呈现弱复苏状态，对应可以确认 4 月为经济底，然未来经济环比动能以及社融信用修复的斜率是关键。 6 月将是存量政策与增量政策加速推进与衔接的时间窗口，预计货币政策将继续配合宽财政以宽信用，因此疫情防控、政策联动、宽信用进程仍然是市场关注和博弈的重心，月内流动性保持合理宽裕较为确定，长端暂或仍处于窄幅震荡，未来破局的关键信号在于宽信用的成色以及增量政策工具的出台。  风险提示：1）政策不确定性；2）基本面超预期；3）地缘政治冲突。 [Table_Author] 分析师： 谭逸鸣 执业证号： S0100522030001 电话： 18673120168 邮箱： tanyiming@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.资金面专题：技术性因素消退叠加政策发力，资金面怎么看？ 2.流动性专题 20220524：如何高频跟踪超储率？ 3.利率专题 20220521：超预期的 5 年期 LPR单边调降 4.利率专题 20220519：财政收入承压，会发特别国债吗？ 5.利率专题 20220517：经济触底，央行未动，债市仍纠结 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 固收专题研究 目 录 1 预计 5 月工业增加值当月同比 2.2% ........................................................................................................................ 3 2 预计 5 月固定资产投资累计同比 6.3% ..................................................................................................................... 6 2.1 预计 5 月基建投资累计同比为 8.1% ..................................................................................................................................... 6 2.2 预计 5 月制造业投资累计同比为 9.2% ................................................................................................................................. 8 2.3 预计 5 月地产投资累计同比增速为-3.8% ............................................................................................................................ 9 3 预计 5 月社会消费品零售额当月同比-9.5% .......................................................................................................... 11 4 预计 4 月 CPI 同比 2.1%，PPI 同比 6.2% ............................................................................................................ 13 4.1 预计 4 月 CPI 同比 2.1% ........................................................................................................................................................ 13 4.2 预计 5 月 PPI 同比为 6.2% ...................