交运社服行业周报(6月第1周)：端午假期机票价格较五一假期上涨；国航筹划取得山航集团控股权

http://research.stocke.com.cn1/18请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_main]行业研究类模板行业周报交通运输、休闲服务报告日期：2022 年 6 月 5 日端午假期机票价格较五一假期上涨；国航筹划取得山航集团控股权──交运社服行业周报（6 月第 1 周）行业研究｜交通运输、社会服务｜：李丹 执业证书编号：S1230520040003：021-80108129：lidan02@stocke.com.cn[table_invest]行业评级交通运输、社会服务业看好[Table_relate]相关报告1《“保底补贴航班”政策实施首周票价环比提升 35%；22Q1 海旅免税盈利 0.6亿元》2022.5.292《国内客运航班资金补贴落地；海汽集团拟收购海旅免税》2022.5.223《财政拟予以国内客运航班运行补贴，航司陆续实施新航季提价》2022.5.154《五一假期海南离岛免税销售额 6.45亿，“中免日上”线上平台全新升级》2022.5.85《五一假期国内出行因疫情遇冷；海南发放离岛免税消费券》2022.5.4[table_research]报告撰写人：李丹联系人：李逸报告导读6 月第 1 周机场、航空、免税板块最新跟踪情况。投资要点本周交运、社服业行情回顾在 31 个申万一级行业中，本周（5 月 30 日-6 月 3 日）社会服务、交通运输行业累计涨幅分别为+2.96%、+1.60%，分别位列第 11、16 位；沪深 300 指数涨幅为+2.42%。在 134 个申万二级行业中，本周（5 月 30 日-6 月 3 日），旅游及景区、酒店餐饮、航空机场、一般零售累计涨幅分别为+2.19%、+1.40%、+0.49%、-0.02%，分别位列第 67、80、90、101 位。端午假期海外市场行情回顾美股端午节（6 月 3 日）行情回顾：1）航空股下跌：美国航空-7.1%、达美航空-3.6%、美联航-2.9%、西南航空-1.6%；2）酒店股多数下跌：精选国际酒店+0.7%、万豪国际+0.1%、希尔顿酒店-0.1%、洲际酒店-0.4%、华住-1.2%、温德姆酒店-1.5%；3）邮轮股下跌：嘉年华邮轮-3.9%。油价：6 月 3 日，布伦特原油收盘价 119.72 美元/桶，环比+1.79%。新冠疫情跟踪新冠肺炎确诊情况：5 月 28 日-6 月 3 日，1）中国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计 3863 例，环比上周-82%；新增死亡病例 0 例，环比下降100%。截至 2022 年 6 月 4 日 18 时，我国共有 30 个中高风险地区。2）海外：海外新增新冠肺炎确诊病例约 343 万例，环比+24%；新增死亡人数 8114 例，环比-22%。3）美国：美国新冠肺炎累计新增确诊约 76 万例，环比下降 2%；累计新增死亡 2151 例，环比下降约 13%。4）英国：英国新冠肺炎累计新增确诊约 4 万例，环比降低 26%；累计新增死亡 286 例，环比降低 42%。新冠疫苗接种情况：1）中国：根据国家卫健委官网数据，截至 6 月 3 日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约 33.8 亿剂次。5 月 28 日-6 月 3 日日均接种新冠疫苗约 107.4 万剂次，环比下降 8.1%。2）全球：根据 OurWorldinData 数据，截至 6 月 3 日，全球共接种新冠病毒疫苗约 118.6 亿剂次，约 65.9%的世界人口至少接种了一剂疫苗，环比增加 0.1pct。机场&航空：端午节平均机票价格比“五一”假期上涨约 16%国航筹划取得山航集团控股权：控股后，国航机队规模将跃升行业第一，在北京/上海/厦门/青岛等核心市场的市占率将进一步提升，有助于疫后利润弹性的释放。原本国航就参股山航，对山航的经营管理较为了解，收购行为稳妥且理性，后续能够较好的发挥协同作用。在行业面临疫情的困难局面下，我们认为，国航取得山航控制权的代价也会较小。行业：1）上周旅客运输量环比回升：根据飞常准数据，5 月 23 日-5 月 29 日，全民航客运量为 286.7 万人次，环比下降 5%，同比 2021 年下降 73%，同比股票报告网[table_page]机场、航空、社服行业周报http://research.stocke.com.cn2/18请务必阅读正文之后的免责条款部分2019 年下降 76%。2）本周航班执行量环比微降：根据航班管家数据，5 月28 日-6 月 3 日，我国国内、国际航线客运航班日均执行量 4590 班次，环比上周+0.1%，同比 2019 年-68%，同比 2021 年-63%。3）端午假期：根据航旅纵横数据，端午节期间，国内计划航班量超过 25000 班，机票预定量大幅跃升，平均机票价格比“五一”假期上涨约 16%。4）国内客运航班补贴政策动态调整：根据中国民航报报道，民航局相关负责人表态，5 月 21 日-7 月 20 日，若全行业周内日均航班量超过 4500 班，航空公司就无法享受补贴政策，这是一个动态调整的“保底”政策，而非政策暂停。航司：5 月 28 日-6 月 3 日，根据飞常准数据，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为 438、764、520、175、59、161 班次，环比上周日均值分别+1%、-4%、-0.2%、+2%、-1%、-3%。机场：5 月 28 日-6 月 3 日，上海浦东、上海虹桥、首都机场、白云机场、深圳机场日均起降架次分别为 53、16、170、390、529 架次，环比上周分别+16%、+23%、-12%、+6%、-3%，其中广州白云机场 5 月 16 日起不再查验旅客核酸阴性证明。免税：海口旅客量环比回升，离岛免税折扣力度环比加强1）海南航班量跟踪：5 月 29 日-6 月 4 日，三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为 155、217 班次，环比上周分别-10%、+2%，同比 2021年分别-49%、-33%；同期，海口机场日均运输旅客量（预计）为 24291 人次，环比+12%、同比-53%。2）免税渠道折扣跟踪：本周日上直邮、中免离岛、海旅免税城、海控全球精品免税城、深免、中出服离岛免税折扣力度环比增强。投资建议1）推荐白云机场、上海机场：当前估值具备配置性价比，国内出行需求边际向上，白云机场已与 LV 签约，公司有望迎来业绩&估值双重修复。2）推荐三大航：国际运力占比高，行业供给确定性降速，需求恢复后有望出现供需错配，公司有望显现较大利润弹性。3）推荐春秋航空：低成本优势下业绩相对稳健，有望受益于休闲旅游需求率先复苏。4）推荐吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高，洲际航线有望成为新增长点。5）推荐锦江酒店：规模优势明显，管理出现明显改善，境外复苏加快，有望迎来高速增长期。6）推荐首旅酒店：连锁酒店集团龙头享行业β，轻管理模式打开下沉市场增量空间，三年万店目标下 21-23 年开业酒店数量 CAGR 有望达到 30%。7）推荐君亭酒店：君亭直营店占比高，君澜度假酒店占比高，需求修复阶段有望显现高弹性，中期规模有望显现高