新材料铸就辉煌，持续创新打造科技平台型公司

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 新材料铸就辉煌，持续创新打造科技平台型公司 主要观点： [Table_Summary]  事件描述 4 月 27 日，公司公告 2021 年年报及 2022 年一季度报告。据公告，2021年公司实现营业收入 18.32 亿元，同比增长 79.21%，实现扣非后归属母公司股东的净利润 1.15 亿元，同比增长 159.59%。2022 年一季度公司实现营业收入 4.51 亿元，同比增长 11.91%，实现扣非后归属母公司股东的净利润 0.34 亿元，同比增长 60.72%。  三大板块齐发力，公司经营持续改善 2021 年度受益于国产半导体材料渗透率加速提升、新能源汽车行业高速发展，公司主营产品半导体级光刻胶及配套材料、高纯化学品、锂电池材料等产销两旺，同比环比均产生了较大增长，业绩增速十分显著。报告期内，公司实现营业总收入 18.32 亿元，较上年同期增长 79.21%；实现归属于上市公司股东的净利润 2.01 亿元，较上年同期增长 161.20%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 1.15 亿元，较上年同期增长 159.59%。 从三大主要版块来看，超净高纯化学品实现营业收入 3.32 亿元，比上年同期增长 58.71%，其中双氧水实现销售 1.39 亿元，同比增长近 85%，公司半导体级双氧水已成功实现在中芯国际、长江存储、华虹宏力、合肥长鑫、武汉新芯等芯片制造龙头企业的测试、跨线及产销量爬坡，并成为部分头部芯片企业的第一大供应商。公司一期 3 万吨半导体级高纯硫酸产线已顺利通车，产品金属杂质含量低于 10ppt，达到 G5 级水平，目前该产品已通过部分客户认证并实现销售，同时多家客户正在测试、验证中，半导体级高纯硫酸二期 6 万吨项目也在积极筹建中，未来高纯硫酸有望成为公司新的利润增长点。 光刻胶方面，随着我国集成电路行业的蓬勃发展以及半导体材料的国产替代进程加速，公司光刻胶及配套材料产品的销售数量及售价持续增长，光刻胶及配套材料产品共计实现销售 2.74 亿元，同比增长 53.04%，达到历史最高水平，综合毛利率提升了 4.3 个百分点。 锂电池材料方面，新能源汽车行业维持高景气度的增长，相应传导至上游锂电池材料领域，公司锂电池材料营业收入 5.83 亿元，比上年同期增长 69.31%，公司核心产品 NMP 实现营业收入 4.52 亿元，同比增长超过150%，销售数量增长超过 20%。 2022 年一季度实现营收 4.51 亿元，同比增长 11.91%，实现归属于上市公司股东的净利润 0.32 亿元，同比增长 38.81%，实现归属于上市公司[Table_StockNameRptType] 晶瑞电材（300655） 公司研究/公司点评 [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） 报告日期： 2022-05-01 [Table_BaseData] 收盘价（元） 23.76 近 12 个月最高/最低（元） 64.10/18.34 总股本（百万股） 347 流通股本（百万股） 288 流通股比例（%） 83.06 总市值（亿元） 82 流通市值（亿元） 68 [Table_Chart] 公司价格与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：郑小霞 执业证书号：S0010520080007 电话：13391921291 邮箱：zhengxx@hazq.com 联系人：邓承佯 执业证书号：S0010121030022 电话：18610696630 邮箱：dengcy@hazq.com 分析师：胡杨 执业证书号：S0010521090001 电话：15189021156 邮箱：huy@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.晶瑞电材：设备打基础，材料促协同，业绩高增长 2021-08-27 2.扩产加磅新能源， NMP 价格上行放大业绩弹性 2021-08-06 3.守正出奇的半导体材料国产先行者 2021-07-07 -35%31%97%164%230%5/218/2111/212/22晶瑞电材沪深300[Table_CompanyRptType] 晶瑞电材（300655） 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 7 证券研究报告 股东的扣除非经常性损益后的净利润 0.34 亿元，较上年同期增长60.72%。  高纯试剂技术达国际同行水准，双氧水产品上榜省级目录 公司在半导体用湿电子化学品方面，主流产品技术水平均达国际同行水准，在本土建成最大产能，具备技术领先和成本领先的双重优势。公司图表 1 公司单季度扣除非经常性损益后的净利润（单位：亿元） 资料来源：wind，华安证券研究所 图表 2 公司生产基地分布 资料来源：公司官网，华安证券研究所 0.000.050.100.150.200.250.300.350.400.45[Table_CompanyRptType] 晶瑞电材（300655） 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 7 证券研究报告 高纯硫酸、高纯双氧水及高纯氨水等产品的金属杂质含量低于 10ppt，达到 G5 等级，品质已达全球同行业第一梯队水品，产品技术指标可以覆盖目前主流的先进集成电路技术节点的要求。成体系的解决了我国半导体用量最大的三种高纯湿化学品的国产替代，公司是目前国际上极少数能同时供应 G5 等级的高纯硫酸、高纯双氧水、氨水的材料企业之一，为半导体关键材料国产化，打造高端半导体产业链提供了支撑。 公司的高纯双氧水首次实现国产化，并在我国先进集成电路制造中实现大规模应用，同时联合上下游产业链共同制定颁布了我国第一个集成电路用双氧水产品标准，于 2020 上半年在中国集成电路产业技术创新联盟第三届“IC 创新奖”上获得“技术创新奖”。已投产产品获得中芯国际、华虹宏力、长江存储、合肥晶合等国内外知名半导体客户的采购。 2021 年 12 月 23 日，江苏省新技术新产品推广应用工作联席会议办公室颁布了省重点推广应用的新技术新产品目录。凭借在集成电路与新型显示领域自主可控水平的突出表现与贡献。晶瑞电材“集成电路用过氧化氢”列入“2021 年度江苏省重点推广应用的新技术新产品目录”。 图表 3 晶瑞电材“集成电路用过氧化氢”上榜“2021 年度江苏省重点推广应用的新技术新产品目录” 资料来源：公司官网，华安证券研究所 [Table_CompanyRptType] 晶瑞电材（300655） 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 7 证券研究报告  眉山基地项目建设有条不紊 西南地区是我国显示面板、半导体行业重要的聚集区，且发展较好，众多下游企业，如京东方科技集团股份有限公司、惠科股份有限公司、南京中电熊猫信息产业集团有限公司等面板企