食品饮料行业4月线上销售数据分析报告：线上销售表现不佳，调味品逆势增长

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 线上销售表现不佳，调味品逆势增长 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——食品饮料行业 4 月线上销售数据分析报告 [Table_ReportDate] 2022 年 05 月 25 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 4月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，受年后多地新冠散点爆发影响， 4月各子行业线上销售表现欠佳。酒类中白酒线上销售额下跌，啤酒销售额下滑，但跌幅较上月缩窄；大众品各细分品类中，零食及冲饮线上销售额下降，调味品逆势增长。线上渠道对比来看，三大电商中淘系平台与京东仍占据主导地位。白酒行业三大平台线上销售额同比均出现大幅下降，但京东拥有绝对渠道优势；啤酒行业淘宝天猫和京东平台销售额接近，拼多多销售额占比近三个月持续增长；休闲零食行业淘系平台销售额同比下降，京东销售额维持稳定，淘系平台凭借先发优势与多年积累仍领先京东；饮料冲调行业淘系平台领先优势明显，但4月销售额同比下降，京东和拼多多同比降幅扩大；调味品行业淘系平台仍占主导地位，京东调味品销售延续上涨态势。从龙头线上渠道来看，京东平台是白酒龙头与休闲零食龙头的线上主战场，其中茅台京东销售占比逾80%，五粮液京东占比超70%，三只松鼠京东占比逾60%，反超淘系平台；淘系平台则在乳制品及调味品龙头线上销售占比中取得领先。总体来看，4月食品饮料线上销售表现不佳，建议关注长期需求确定性和成长性较强的高端、次高端白酒龙头，产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头，以及需求刚性较强、行业景气度高的调味品等大众食品龙头。 投资要点： ⚫ 白酒线上销售表现欠佳，茅五价格维稳。4 月白酒三大电商线上销售总额大幅降低，仅为 16.80 亿元（YoY-19.26%），三大电商平台中京东仍为白酒线上销售主战场，其白酒销售额占比超过三大电商线上总销售额的 50%。白酒淘系平台销售额为 5.59 亿元（YoY-8.29%）。京东白酒销售表现不佳，4 月销售额仅为 8.90 亿元（YoY-24.92%），拼多多白酒销售额为 2.31 亿元（YoY-19.16%）。贵州茅台 4 月三大电商销售总额为2.63 亿元（YoY-34.67%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.13/2.11/0.40 亿元，占比分别为 4.78%/80.10%/15.13%。4 月 20 年普飞单瓶价格落在 2900元至 2950元价格区间，处于近一年来的历史低位。飞天散瓶单瓶价格落在 2700 元至 2750 元价格区间。五粮液 4 月淘系平台与京东线上销售总额 1.52 亿元（YoY-34.66%），淘系平台和京东销售额分别为 0.44 和 1.08 亿元，占比分别为 28.86%和 71.14%。4 月普五（八代）单瓶价格落在 965 元至 980 元价格区间，普五（七代）价格落在 965 元至970 元价格区间，月中价格小幅下跌至 965 元后维持稳定。 ⚫ 啤酒线上销售额同比下滑，跌幅持续缩窄。4 月三大电商啤酒销售总额为 3.04 亿元（YoY-7.80%）。其中，淘系啤酒线上销售额为 1.42 亿元（YoY-3.13%），京东啤酒销售额为 1.30 亿元（YoY-10.61%），拼多多啤酒销售额为 0.32 亿元（YoY-15.21%）。青岛啤酒淘系平台与京东线上销售总额 0.33 亿元（YoY-11.62%），淘系平台、京东线上销售额分别为0.15/0.18 亿元，占比分别为 45.88%/54.12%。百威啤酒三大电商线上销售总额为 0.45 亿元（YoY-33.23%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为 2638.92/1788.08/54.09 万元，占比分别为 58.89%/39.90%/1.21%。 ⚫ 休闲零食线上销售同比跌幅扩大，淘系销售额下降。本月三大电商休闲 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 汾酒与山西交控战略合作，伊利投资152 亿元建设乳业全产业链 高端白酒韧性强劲，大众品业绩分化 水井坊拟投超 40 亿扩产，青啤高端化进程加速 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 叶柏良 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%食品饮料沪深300证券研究报告 行业深度报告 行业研究 4459 [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 19 页 零食行业销售总额 71.57亿元（YoY-19.28%）。4 月零食淘系线上销售额为45.87亿元（YoY-22.66%），京东休闲零食销售额为13.20亿元（YoY-0.55%），拼多多休闲零食销售额为 12.50 亿元（YoY-22.26%）。三只松鼠三大电商线上销售总额延续下滑趋势，本月销售额为 3.20 亿元（YoY-45.61%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为 1.17/1.96/0.07 亿元，占比分别为 36.54%/61.21%/2.25%。良品铺子三大电商线上销售总额为 3.17 亿元（YoY+3.78%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为 1.04/1.88/0.25 亿元，占比分别为 32.89%/59.28%/7.83%。 ⚫ 冲饮线上销售表现欠佳，伊利逆势上涨。本月三大电商饮料冲调行业销售总额为 52.84 亿元（YoY-12.69%）。4 月淘系平台冲饮销售额为 36.89亿元（YoY-12.69%），京东冲饮销售额为 13.84 亿元（YoY-3.68%），拼多多冲饮销售额为 2.10 亿元（YoY-45.96%）。4 月伊利股份三大电商线上销售总额为 8.73亿元（YoY+14.30%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为 5.00/3.25/0.48 亿元，占比分别为 57.27%/37.29%/5.44%。蒙牛三大电商线上销售总额为 5.12 亿元（YoY-9.11%），淘系平台、京东 、 拼 多 多 线 上 销 售 额 分 别 为 2.93/1.73/0.47 亿 元 ， 占 比 分 别 为57.13%/33.77%/9.10%。 ⚫ 调味品线上销售趋势向好，海天味业销售额持续上涨。本月三大电商调味品行业线上销售总额为 73.31 亿元（YoY+3.16%）。4 月天猫淘宝调味品销售额为 44.27 亿元（YoY-0.08%），京东调味品销售额为 15.35 亿元（YoY+35.60%），拼多多调味品销售额为 13.69 亿元（YoY-11.34%）。海天味业三大电商线上销售总额为 0.70 亿元（