食品饮料行业周报：继续看好白酒反弹，休闲食品复苏加快

2022 年 05 月 22 日 继续看好白酒反弹，休闲食品复苏加快 -食品饮料行业周报 增持 (维持) 投资要点 分析师：孙山山 执业证书编号：S1050521110005 邮箱：sunss@cfsc.com.cn 联系人：何宇航 执业证书编号：S1050122010030 邮箱：heyh1@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料（申万） 0.4 -22.6 -22.6 沪深 300 -0.9 -7.1 -20.6 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 《天味食品（603317）：川式复调领导者，角逐高成长赛道》2022-05-15 《华鑫证券食品饮料行业周报：二季度边际改善，精选结构性个股》2022-05-13 《涪陵榨菜（002507）：榨菜龙头迎拐点，扩大腌制菜版图》2022-04-29 《食品饮料行业之预制菜行业深度报告：蓝海新格局，掘金正当时》2022-04-08 《食品饮料行业之调味品深度：行业景气度仍存，细分赛道掘金时》2022-03-10 《李子园(605337)：含乳饮料龙头焕新生，全国化加速中》2022-03-05 《2022 年食品饮料行业投资策略：把握白酒结构性行情，重视大众品拐点机会》2021-12-26 ▌ 一周新闻速递 行业新闻：1）统计局：4 月酒、饮料和精制茶制造业增加值增长 0.5%，1-4 月增长 9.2%。2）泸州：2025 年全市白酒营收目标 1500 亿元，力争 2000 亿元。2035 年再新增纯粮固态产能 25 万吨，营收达 3000 亿元。 3）5 月中旬全国白酒环比价格总指数 100.13（+0.13%）。 公司新闻：1）贵州茅台：100ml/瓶的 53 度飞天茅台产品将在 i 茅台平台上实行“专货专销”模式，此产品仅限 i 茅台使用；2）五粮液：拟在未来几年逐步新增十万吨原酒产能，进一步夯实全国最大纯粮固态发酵酿酒基地；3）酒鬼酒：公司生产三区二期项目已完成工程招标工作；生产二区改扩建工程预计 2022 年底前竣工。4）青岛啤酒：拟投资 10亿元在贵州龙里县建产业园。 ▌本周重点信息反馈 贵州茅台：5 月 19 日 i 茅台正式上线，前面投放的 4 款产品（贵州茅台酒（珍品，零售价 4599 元）、500ml 贵州茅台酒（壬寅虎年，零售价 2499元）、375ml 贵州茅台酒（壬寅虎年，零售价 3599 两瓶）、茅台 1935（零售价 1188元），截至 5 月 18 日，累计超 1.3 亿人、3.4 亿人次参与申购，累计投放逾 117 万瓶产品、合计 560.7 吨。除上述 4款产品，新增飞天 100ml 贵州茅台酒（i 茅台专属，零售价399 元）、43 度贵州茅台酒（零售价 1099 元送杯子）、43度贵州茅台酒(喜宴·红，零售价 1099 元)、茅台王子酒（金王子，零售价 338 元）、茅台迎宾酒（紫，零售价 218元）5 款产品，共 9 款产品，共同组成 i 茅台的产品矩阵，围绕“品价匹配、层次清晰、梯度合理”的品牌体系。 舍得酒业：山东区域 2 季度目标回款 20%，目前库存在 1 月左右。1）今年年初 1/3 以上定制酒被取消，剩余定制酒价格提升 50%。2）新品：6 月计划上市新品沱牌窖龄 20/30，零售价 168/268 元，以婚宴、喜宴、商务招待为主。陶醉 3年/6 年/9 年，价格 98/168/268 元，现在临沂、枣庄等地在推进，6 月开始全面招商。4）端午节：各个办事处会做一些品鉴，市场营销，低端产品（t68/六粮）会做消费者互动。 酒鬼酒：1）4 月疫情对白酒有一定影响，公司最大的销售市场为湖南，相对受疫情影响较小。今年疫情对动销的影响整体在 5%-10%之间。全国库存销售周期在 2.5个月左右。证券研究报告 行业研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 内参整体内参库存相对良性，进入 5 月中、下旬，内参动销明显加速。2）5 月底开始推进用户教育及各个会议活动，总体上活动从“大”转向“精”，更聚焦消费者。3）推进新建生产三区项目、改建生产二区酿酒车间项目，建成后将新增产能 12800 吨/年，三区工程预计 2023 年底建成，2022 年底将新增 2000 吨产能。4）目前主要采取年度绩效及三年任期考核奖励的方式。5）内参公司独立运营，资源上全力支持。红坛是战略性大单品，目前整个红坛的占比不到 20%，十四五期间力争红坛占比提升到 30%左右。内品定位是扩大消费者对馥郁香口感的导入，价格定位为市场成交价 200 元左右。54 度内参在湖南省外推进，未来会逐步在湖南省推进。6）省外市场：占比已经达到了 70%以上。 迎驾贡酒：1）2022Q1 洞藏占比近半，增速约 70%。合肥地区主流产品是洞 16、洞 9、洞 20。2）省外市场重点培育江苏和上海地区。3）目前公司是主销洞 6、9，主推洞 16、20，培育大师版。大师版和洞 20 带动品牌提升，走量依靠洞 6、9。4）迎驾基金会：由集团公司和上市公司联合发起，主管是六安市民政局，慈善活动主要在鄂豫皖三省，主要从事医疗、教育、养老、拥军、乡村振兴等。 天佑德酒：1）推进营销转型，打造以消费者为中心的营销新模式，销售大区实行“1+N”模式。2）国之德 G6 执行配额控价模式，实行价格保证金制度；由次高端向高端走。天之德拉升品牌价值，销售量=私域圈层数量*转化率。3）年份酒认证后溢价水平提升，比一般产品提高一倍。4）次高端、高端往上：国之德基础上还有千元价位的天之德，围绕消费者做培育，传递品牌价值、产品价值。往下走：第三代金标为核心的出口型系列，200-300 元价位；100元：红四星天佑德、红五星天佑德。5）甘肃市场营销通过渠道模式+围绕核心消费者做高端团购模式；产品拆分布局，分为 100 元以下、100 元以上，以及核心产品线国之德、出口型、星级系列；区域上，甘肃分四个区运营，兰州大区、河西一区、河西二区、陇东区，更精细化。6）2021 年销售费用率下降：指导思想 是开源增效，降本增效，节流增效；营销层面是渠道费用的控制，固定费用切换成变动费用。 海天味业：1）预计 4 月基本持平，五一亦受到影响，5 月销售迎来改善, 好于 4 月。2）二季度有望环比改善，全年两位数目标有望完成。3）毛利率在目前阶段有提升空间，可通过提价和调整产品结构。目前酱油高中低端结构为 4：5：1，目标结构为 6：3：1。 中炬高新：1）全年个位数以上增长目标，疫情对 4 月销售有所影响，预计 5 月有所改善，库存在相对可接受水平。2）费用率预计基本与去年持平。3）目前提价基本传导至证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 终端。4）今年经销商增长主要为填补中部和西部空白市场。今年计划增加 300 家。5）蚝油、料酒等基本能维持较高增速。 天味食品：1）预计 4 月收入增速保持良好态势，5 月延续良好趋势，2 季度目标预计能顺利完成。2）股权激励保底15%以上增长。3）大 B 端占比预计持续提升。4）费