交通运输行业周报(第二十周)：快递件量接近3月上旬常态

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 交通运输 行业周报（第二十周） 华泰研究 交通运输 增持 (维持) 研究员 沈晓峰 SAC No. S0570516110001 SFC No. BCG366 shenxiaofeng@htsc.com +86-21-28972088 研究员 林珊 SAC No. S0570520080001 SFC No. BIR018 linshan@htsc.com +86-21-28972209 研究员 袁钉 SAC No. S0570519040005 SFC No. BPL233 yuanding@htsc.com +86-21-28972077 研究员 林霞颖 SAC No. S0570518090003 SFC No. BIX840 linxiaying@htsc.com +8601056793943 研究员 黄凡洋 SAC No. S0570519090001 SFC No. BQK283 huangfanyang@htsc.com +86-21-28972065 2022 年 5 月 22 日│中国内地 本周观点：快递件量接近 3 月上旬常态 物流保通保畅推动快递件量基本恢复，继续看好电商快递板块；扩基建利好大宗商品需求，推荐大宗供应链和干散航运，布局油运；本土疫情持续改善，出行板块有望回暖。上周（5/16-5/20），沪深 300/SW 交运上涨 2.2/1.8%；子板块中，主题活跃的公交上涨 8.1%，物流、机场、铁路、航空、高速、航运分别上涨 2.6%、2.1%、2.0%、1.7%、1.4%和 1.2%，前期较为抗跌的港口下跌 1.4%。 子行业观点 1）物流：高频快递件量接近 3 月上旬。2）航运：集运/干散/油运运价上周环比分别+0.4%/+7.7%/-1.9%。3）航空：民航扶持迎来现金补贴。4）公路：货车流量基本恢复，客车流量逐步恢复；5）港口：5 月上旬全国沿海港口货物吞吐量同比增长 0.7%；6）铁路：京广高铁提速提价，煤炭增产保供利好货运。7）机场：4 月上海机场流量几近停滞。 重点推荐公司 1）招商轮船：干散航运高景气度；2）南方航空：需求恢复后，国内线有优势；3）京沪高铁：出行逐步恢复。 风险提示：经济低迷，疫情超预期，贸易摩擦，油汇风险，竞争恶化。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 德新交运 603032.SH 29.85 海南高速 000886.SZ 29.73 招商南油 601975.SH 12.13 天顺股份 002800.SZ 11.59 怡亚通 002183.SZ 11.37 ST 万林 603117.SH 10.62 申通快递 002468.SZ 9.38 龙洲股份 002682.SZ 8.73 珠海港 000507.SZ 8.32 建发股份 600153.SH 8.01 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 湖南投资 000548.SZ (8.65) 上港集团 600018.SH (3.14) 北部湾港 000582.SZ (2.96) 招商轮船 601872.SH (2.94) 东航物流 601156.SH (2.81) 重庆路桥 600106.SH (2.54) 盐田港 000088.SZ (1.99) 东莞控股 000828.SZ (1.73) 飞力达 300240.SZ (1.55) 宁波海运 600798.SH (1.45) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 05 月 20 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 招商轮船 601872.SH 买入 5.62 6.20 0.45 0.62 0.80 0.83 12.49 9.06 7.03 6.77 南方航空 600029.SH 买入 6.04 7.80 -0.71 -0.43 0.33 0.78 -8.51 -14.05 18.30 7.74 京沪高铁 601816.SH 买入 4.67 6.30 0.10 0.09 0.24 0.30 46.70 51.89 19.46 15.57 资料来源：华泰研究预测 (2.0)(0.8)0.51.83.005/1305/1505/1705/19(%)交通运输沪深300(2.0)1.55.08.512.0公路运输仓储物流铁路运输机场航空运输水路运输路桥港口(%)(2.0)0.53.05.58.0电力设备与新能源有色金属煤炭汽车电子基础化工教育和人力资源综合机械设备航天军工建材钢铁通信轻工制造石油天然气纺织服装传媒商业贸易计算机农林牧渔环保交通运输社会服务食品饮料证券家用电器建筑与工程公用事业多元金融银行房地产开发保险房地产服务医药健康(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 交通运输 本周观点 物流-增持：高频快递件量接近 3 月上旬 4 月，全国快递件量同比-11.9%，主要是疫情影响较大（12/1+2/3 月同比+10.7/+19.6/-3.1%），其中韵达/圆通/申通/顺丰件量同比-19.4/-4.8/-7.7/-10.0%；国内件均价同比-5.8%（12/1+2/3月同比-6.2/-10.5/-7.0%），其中韵达/圆通/申通/顺丰同比+21.1/+13.4/+15.5/+1.7%。截止 5月中下旬，全国快递件量恢复至 3 月上旬约 95%（4 月初：约 65%），隐含同比增速约 5%（4 月初：约-15%），疫情影响最大的时候已经结束。（数据来源：邮政局、公司公告） “监管维稳”+“龙头挺价”+“用户付费”三重驱动，我们看好电商快递中期景气拾级而上；以百世/申通盈亏平衡线及两者均值度量，龙头企业 2022 年隐含 PE 颇具吸引力；“疫情修复”+“淡季不淡”+“业绩释放”三重催化，建议投资者积极参与。我们对个股进行可能并不精确的类比：1）中通对标五粮液（品牌优势）+洋河（渠道优势），2）韵达对标泸州老窖（紧跟龙头），3）圆通对标汾酒（管理优化阿尔法），4）申通对标酒鬼酒（再出发）。直营快递企业中，顺丰控股经营强劲修复，估值亦颇具吸引力。 跨境物流&大宗品供应链：2022 晓生跨境电商物流十强营收总和约 544 亿元，其中纵腾集团、递四方、燕文物流稳居行业前三甲。万亿级中国跨境电商 B2C 物流市场景气且分散，很可能诞生下一个“三通一达”。上周，南华工业品指数环比上涨 1.0%，其中金属和能化指数环比分别上涨 1.4%和 0.8%；南华农产品指数环比上涨 1.0%。我们认为“稳增长”拉动大宗商品需求，叠加碳中和对供给侧的约束，大宗供应链行业景气度有望维持高位，个股存在盈利与估值双击机会，标的首选厦门象屿。 航运-增持：集运运价止跌回升，干散/成品油轮周环