房地产行业2022年14月统计局数据点评：短期扰动数据加速下行，长期向好政策力度提升

短期扰动数据加速下行，长期向好政策力度提升[Table_CoverStock]——2022 年 1-4 月统计局数据点评[Table_ReportDate]2022 年 05 月 17 日股票报告网请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]行业专题报告[Table_StockAndRank]房地产 行业投资评级看好[Table_Author]江宇辉地产行业分析师执业编号：S1500522010002联系电话：+86 18621759430邮箱： jiangyuhui@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]短期扰动数据加速下行，长期向好政策力度提升[Table_ReportDate]2022 年 5 月 17 日摘要:[Table_Summary][Table_Summary]销售：疫情短期扰动，打断市场边际回暖。1-4 月商品房累计销售面积 39768 万平方米，同比下降 20.9%，跌幅较 1-3 月扩大 7.2pct，当月销售面积 8722 万平方米，同比下降39pct，跌幅扩大 21.3pct，除受疫情影响的 2020 年 2 月外，创 2006 年 8 月以来最大跌幅，4 月单月销售面积跌至 2016 年以前水平。1-4 月商品房累计销售金额 37789 亿元，同比下降 29.5%，跌幅扩大 6.8pct，当月销售金额 8134.4 亿元，同比下降 46.6%，跌幅超过 2020 年 2 月受疫情影响下的跌幅 35.9%，为 2006 年 8 月以来单月销售金额同比最大跌幅，4 月单月销售金额跌至 2016 年以前水平。4 月开始全国范围内疫情加剧，49 个城市实行部分区域禁止出城的防疫政策，疫情严重封控区和管控区线下销售几乎停滞，同时疫情反复、经济下行、失业率攀升，居民预期收入下降、购买力一定程度受损，观望情绪加剧，打断了春节后边际回暖的销售市场。投资：销售下行叠加疫情加剧，土地施工投资齐跌。土地投资和施工投资齐降，开发投资同比跌幅持续扩大。1-4 月房地产开发投资累计完成额 39154 亿元，同比下降 10.1pct，4 月单月投资完成额 11389 亿元，同比下降 10.1%，跌幅扩大 7.7pct，单月开发投资自2021 年 9 月起 6 个月同比转负，投资下行周期与 2014 年持平，平均下行幅度 6.6%，远超 2014 年 2.6%下行幅度。疫情短期扰动消散后，投资回暖仍需需求端政策发力。土地：土地市场持续降温，疫情影响供地减少。土地市场持续降温，供地面积大幅减少，供需比下降。1-4 月累计土地购置面积 1766 万平方米，同比下降 46.5%，4 月当月土地购置面积 426.9 万平方米，当月土地购置面积仅次于 1999 年 2 月，同比下降 57.3%，跌幅扩大 16pct，跌幅仅次于 2014 年 1 月。疫情因素叠加销售尚未企稳，土地购置面积创新低。4 月当月土地购置面积跌幅创今年新低的主要原因有：1）疫情影响范围大，土地交易活动受影响，2）土地市场遇冷，集中供地普遍缩量，3）销售尚未企稳，民企资金压力大，购地意愿和能力都不足。资金：开发贷边际好转，按揭利率持续下调。1-4 月开发到位资金 48522 亿元，同比下降 23.6%，跌幅扩大 4pct，4 月当月开发到位资金 10363 亿元，同比下降 35.5%，跌幅扩大 12.5pct。其中国内贷款 1311.6 亿元，同比下降 28%，跌幅收窄 1.7pct，虽然同比跌幅仍较高，但在整体开发到位资金跌幅持续扩大的情况下，国内贷款跌幅收窄说明开发贷情况边际好转。受销售低迷影响，个人按揭贷款和定金及预付款拖累到位资金下行。定金及预付款 1-4 月累计 15357 亿元，同比下降 37%，个人按揭贷款 1-4 月累计 8037 亿元，同比下降 25%。按揭利率延续去年 9 月以来下行趋势，4 月首套房贷款利率 5.17%，环比下降 17bp，二套房贷款利率 5.45%，环比下降 15bp，央行和银保监会发布的住房信贷调整差别化政策是本轮房地产放松周期中首个全国性宽松政策，示范效应明显。风险因素：政策风险：政策放松进度不及预期，房地产税、预售资金政策调控超预期。市场风险：地产行业销售下行幅度超预期。股票报告网请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3目 录1 销售：疫情短期扰动，打断市场边际回暖.................................................................................... 42 投资：销售下行叠加疫情加剧，土地施工投资齐跌.................................................................... 73 土地：土地市场持续降温，疫情影响供地减少............................................................................ 94 资金：开发贷边际好转，按揭利率持续下调.............................................................................. 11风险因素.............................................................................................................................................. 13图 表 目 录图表 1：商品房累计销售面积及同比增速...............................................................................4图表 2：商品房当月销售面积及同比增速...............................................................................4图表 3：商品房累计销售金额及同比增速...............................................................................4图表 4：商品房当月销售金额及同比增速...............................................................................4图表 5：商品房住宅累计销售面积及同比增速........................................................................4图表 6：商品房住宅当月销售面积及同比增速..