医疗服务行业研究：美丽田园招股说明书整理

-1- 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金医疗服务指数 1359 沪深 300 指数 3989 上证指数 3084 深证成指 11160 中小板综指 11229 相关报告 1.《药房：行业景气度回升，龙头公司大有可为-药店行业研究》，2022.1.4 2.《DRG 支付方式改革，推动医院提质增效-DRG 支付改革行业报告》，2021.12.27 3.《行业更新：牙博士招股说明书整理-牙博士招股书整理》，2021.10.7 4.《行业更新：瑞尔集团招股说明书整理-医疗服务行业周报》，2021.7.4 5.《多部委共同出台十四五医疗卫生建设方案-医疗板块行业研究（动态...》，2021.7.2 袁维 分析师 SAC 执业编号：S1130518080002 (8621)60230221 yuan_wei＠gjzq.com.cn 美丽田园招股说明书整理 投资要素  深耕健康与美丽管理赛道近 30 载，专业奠定龙头地位。公司是国内最大的日常面部及身体护理服务提供商、第二大的身体及皮肤护理服务提供商，旗下涵盖旗舰品牌美丽田园以及贝黎诗、秀可儿及研源等新兴品牌。截至2021 年末，公司在全国拥有 177 家直营店及 160 家加盟店，门店覆盖中国内地 18 个省、自治区及直辖市的 21 个城市已于三个一线城市（即北京、上海及深圳）拥有 87 家门店，在新一线城市拥有额外 70 家门店，占门店总数的 88.7%，成为顶尖市场参与者。2021 年公司收入 17.8 亿元，同比增长18.5%；净利润 2.08 亿元。  身体及皮肤护理服务市场规模有万亿潜力。2020 年身体及皮肤护理服务市场规模为 4,489 亿元，预计 2030 年增至 10,567 亿元，2020-2030 年CAGR 为 8.9%。其中日常面部及身体护理服务市场规模由 2016 年 3,132亿元增长至 2019 年 4,097 亿元，GAGR 为 9.4%，预计 2030 年将达人民币6,402 亿元，2020 年至 2030 年 CAGR 为 5.6%。能量仪器与注射服务市场规模已由 2016 年 308 亿元增长至 2020 年的 773 亿元，CAGR 为 25.9%。预测 2030 年市场规模将达到 4,166 亿元，2020 年至 2030 年 CAGR 为18.3%。医美严监管时代来临，利好业内领先的合规机构。目前医美服务机构处于行业洗牌阶段，国家大力整治非法医疗美容活动。2021 年 6 月发布的《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》指出要通过多部门联合专项整治，进一步提高美容医疗机构依法执业意识，强化医疗服务质量和安全管理，防范医疗纠纷和安全风险，严厉打击非法医疗美容活动。监管不断趋严将提升医疗美容与健康服务行业规范度与集中度，市场将份额集中到行业领先的合规机构手中。  一站式服务、高粘性客户、广阔门店网络共同打造差异化竞争力。一站式服务使公司可于客户全生命周期满足客户不同需求，各服务项目互相补足，为公司的整体运营创造协同效应。截至 2021 年末，公司提供的各种健康与美丽管理服务涵盖 47 类服务项目及超过 800 个 SKU。公司客户群庞大且具有高粘性，2021 年直营店服务 77,356 名活跃会员，相比去年上升 12.5%，活跃会员中的 84.6%多次购买服务。门店数量由 2019 年底的 154 家增至2021 年底的 177 家，年复合增长率约为 7.2%，内生增长及战略性收购驱动公司实现可持续扩张。  此次的募集资金主要用于：扩张升级现有服务网络；战略并购加盟店，与现有直营店网络形成协同效应；投资 IT 系统，发展内部数字化能力，精简日常运营提升效率。 风险提示  推广新产品或品牌失败的风险、医疗事故风险、疫情影响公司线下运营风险、上游供应材料价格波动风险、外延扩展失败的风险 1214147317331992225225112771210517210817211117220217国金行业 沪深300 2022 年 05 月 16 日 医药健康研究中心 医疗服务 ) 行业研究 证券研究报告 股票报告网行业研究 -2- 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 美丽田园：国内健康与美丽管理服务领先品牌 ................................................4 深耕健康与美丽管理服务近 30 载，专业奠定龙头地位 ......4 服务项目丰富全面，优质服务行业领先 .............................5 营收与净利润增长靓丽，日常面部及身体护理服务贡献主要营收 ............................................................................................................6 健康与美丽管理服务市场空间广阔，行业逐渐规范化集中化 ...........................8 健康与美丽需求与日俱增，市场规模稳定增长 ...................8 监管趋严利好合规机构 ....................................................14 一站式服务、高粘性客户、广阔门店网络共同打造差异化竞争力 ..................15 一站式健康管理服务打造协同效应 ..................................15 专业人员确保服务稳定，客户群庞大且高粘性 .................16 门店覆盖范围广，具备持续扩张能力 ............................................................17 募集资金项目规划：扩张升级现有服务网络，战略并购加盟店 ......................19 风险提示 ......................................................................................................19 图表目录 图表 1：公司发展历史 ....................................................................................4 图表 2：公司架构 ...........................................................................................4 图表 3：公司核心管理层.................................................................................5 图